Национальный Банк с 15 марта снизил ставку рефинансирования на 1пп до 15%. Ставка по операциям поддержки ликвидности банков была снижена с 20% до 18%, а по изъятию ликвидности с 11% до 10%. Это уже третье подряд снижение ставки рефинансирования в этом году, суммарное снижение составило 3пп. Ослаблению монетарной политики способствуют как внешние, так и внутренние факторы. На волне укрепления российского рубля белорусская валюта с начала года прибавила 4%. Также поддержку белорусскому рублю оказывает чистая продажа валюты населением - $0,3 млрд в январе-феврале. Белорусы продолжают финансировать текущее потребление из своих валютных запасов.
Инфляция, при этом, стремительно замедляется и по итогам февраля достигла отметки 7%гг, 9,5%гг месяцем ранее. Последний раз подобный уровень роста цен страна фиксировала ещё в 2010 году. Однако уже по итогам марта-апреля инфляция, вероятно, стабилизируется и даже начнёт постепенно ускоряться. Во-первых, резкое замедление роста цен в прошлом месяце практически полностью объясняется действием эффекта базы. Во-вторых, с 1 марта были проиндексированы тарифы на газоснабжение, электроснабжение, отопление и водоснабжение, что также несколько подогреет рост цен в стране.
Вслед за снижением ставки рефинансирования мы ожидаем быстрого снижения ставок и на кредитно-депозитном рынке. Выполняя «рекомендации» регулятора, банки Беларуси традиционно снижают ставки по вкладам после принятия решения национальным банком. Снижение стоимости привлекаемых ресурсов позволит кредитным организациям уменьшить ставки и по кредитным продуктам. По многим действующим кредитам ставки будут также снижены, поскольку большинство выдаваемых в Беларуси кредитов имеют плавающую процентную ставку, привязанную к ставке рефинансирования НБРБ.