В сентябре страны еврозоны перейдут на новый стандарт национальных счетов. Главными новшествами станут капитализация расходов на исследования и научную деятельность, медленная капитализация военной техники - сейчас вся стоимость амортизируется в первый год выпуска и учёт ранее незаконной деятельности - проституции и т.п. Аналогичный пересмотр в США в 2009 году увеличил номинальный ВВП на 3,2%, Австралии в 2008 году - на 4,4%, Канады в 2010 году - на 2,5%. На динамику реального ВВП пересмотр существенно не повлияет. Однако он, во-первых, немного изменит «расстановку сил» между странами, во-вторых, уменьшит показатели долга к ВВП. Наибольший эффект +7,6% Нидерландов ещё немного приблизит их к четвёртому месту по ВВП, т.к. пересмотр в Испании составит от 2,7% до 4,5%ВВП.

Торговая статистика за июнь оказалась в русле общего тренда на замедление. Торговый баланс с учётом сезонности почти вернулся на уровень начала года. Сокращение торговли с Россией почти незаметно: торговый дефицит за январь-май в 2013 году составил €26,6 млрд., а в 2014 году - €26,9 млрд. Гораздо больший эффект оказывает замедление экономик, которое также отражается в сокращении торговли внутри еврозоны. В годовом выражении торговый баланс удалось увеличить только Германии и Италии. Эффект санкций проявится, безусловно, проявится, но ждать придётся минимум 2 месяца - до выхода данных за август.

Предварительные индексы PMI, опубликованные на прошлой неделе, оказались гораздо лучше, чем мы ожидали. Составной PMI по еврозоне упал лишь на 1 пункт до 52,8. Германские PMI снизились незначительно: в обработке до 52 -0,4, в услугах до 56,4 -0,3. PMI в услугах Франции даже вырос до 51,1, хотя обработка продолжила падение: в этот раз до 46,5. С учётом неопределённости эффекта от российских санкций, замедления экономического роста и роста пром. производства такой оптимизм общего индекса выглядит удивительным. Мы думаем, что национальные индексы - GFK, IFO, ISAE, INSEE - на этой неделе окажутся хуже.