РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР

Статьи
 


 
 
Новости
 
 
 
 
 
  Просмотров 1920 -  |  
Шрифт


Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5пп до 8,5%, как и ожидал рынок. Регулятор отметил замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий, как главную причину увеличения шага снижения ставки. То есть, видимо, текущая динамика цен все-таки оказывает большое влияние на решение регулятора, несмотря на всю риторику о приоритетном значении инфляционных ожиданий. Ведь отмечая снижение текущих инфляционных ожиданий до исторического минимума, регулятор замечает, что они остаются далеко не «заякоренными». Видит ЦБ РФ и риски ускорения инфляции в среднесрочной перспективе, оценивая их выше рисков резкого замедления инфляции.

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина прокомментировала планы регулятора относительно будущей денежно-кредитной политики - ДКП.

Во-первых, теперь период снижения ставок официально распространён и на 1кв 2018 года - то есть, стоит ждать еще как минимум 2 квартала снижения ставок. ЦБ РФ собирается снижать ставку и с шагом 25бп, и с шагом 50бп, и делать паузы в снижении ставки. Следующее заседание Банка России состоится 27 октября. Мы не исключаем, что ЦБ РФ постарается придерживаться ранее объявленной политики снижения ставок на опорных заседаниях и сделает эту самую паузу. Но все-таки его решение будет зависеть от текущего инфляционного тренда. Поэтому на конец года мы ждём ставку 8-8,5%.

Во-вторых, цель по инфляции в 4% продлевается и распространяется с 2017 на все оставшиеся годы. При этом, ЦБ РФ решил не вводить коридора инфляции. Это значит, что регулятор собирается проводить управление денежно-кредитной политикой в строго ручном режиме. И анализ причин отклонения от цели каждый раз будет проводиться «индивидуально», и решение по ставке приниматься вне определенного механизма. Это делает политику менее предсказуемой, а формирование консенсуса - более драматичным.

Зато, в-третьих, ЦБ РФ снова говорит о планах по улучшению коммуникации с рынком и о четких и понятных сигналах ему. Открытость ЦБ РФ в вопросах ДКП в последние годы выросла, но ещё многое предстоит сделать. Сейчас важно понять, готов ли Банк России ради среднесрочной низкой инфляции продолжить политику «заякоривания» инфляционных ожиданий, даже если это будет стоить потери в скорости восстановления кредитования и экономического роста.



Несмотря на достигнутые успехи по замедлению инфляции и сентябрьское снижение ставки на 50бп, мы ждем, что ДКП останется жесткой. Сейчас ставка в реальном выражении составляет 5,2%, а опыт стран, успешно «заякоривших» инфляционные ожидания и устойчиво снизивших инфляцию до целевого уровня показывает, что ставка должна долго находится на уровне 4% в реальном выражении и после первичного достижения цели по инфляции. Эльвира Набиуллина отметила, что ЦБ РФ «будет придавать большее значение проинфляционным рискам, чем факторам противоположного действия». Комментируя динамику ставки, она подчеркнула, что к уровню 3-3,5% в реальном выражении ставка вернется не ранее 2019 года, а само снижение будет плавным и осторожным. Это сильный аргумент в пользу приоритета на «заякоривание» инфляционных ожиданий. 

 

Назад



 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................