С 2000 г. в странах Африки начался наиболее успешный со времени обретения ими независимости период устойчивого развития, и в 2011г. темпы роста экономики возросли до 6,8 %. Главный вклад в ускорение развития континента внесли, прежде всего, страны-экспортеры нефти, а также некоторые другие страны региона. Так, наиболее высокие показатели роста были зарегистрированы в Анголе, где резко увеличились объемы добычи как нефти, так и алмазов. В Нигерии динамичное развитие не связанных с нефтью отраслей позволило компенсировать отрицательное воздействие снижения добычи нефти в дельте реки Нигер.

Росту экономической активности в других странах региона способствовали увеличение притока инвестиций и рост внутреннего спроса, а также благотворные последствия укрепления макроэкономической стабильности в результате осуществления экономических реформ. В большинстве стран инфляционное давление, как правило, продолжает удерживаться на низком уровне благодаря действию самых разных факторов, включая, наряду с повышением стабильности, улучшение продовольственного снабжения в условиях хорошего урожая, проведение весьма сдержанной денежно-кредитной политики и сокращение объемов банковского финансирования бюджетных дефицитов.

Основные источники финансирования развития
Улучшение экономических условий стимулировало в некоторых странах региона вложения частного капитала, чистый приток которого достиг в 2011 г. рекордного уровня. Однако данные о потоках капитала, связанных с трансграничными слияниями и поглощениями, важным компонентом валового притока ПИИ, говорят о том, что львиная доля ПИИ продолжает направляться в немногие страны и в основном в добывающие отрасли, прежде всего в нефтяную, Нигерия, Ангола, Экваториальная Гвинея.

Несмотря на рост стоимостных объемов экспорта минеральных и сельскохозяйственных биржевых товаров, увеличение их физических объемов оказалось значительно скромнее. С другой стороны, рост инвестиций, которому содействовала более эффективная экономическая политика, заложил в ряде стран основу для развития обрабатывающей промышленности. Объем экспорта ее продукции составляет сегодня значительную бóльшую долю регионального ВВП, нежели экспорт биржевых товаров.

Несмотря на то что в странах-экспортерах биржевых товаров прежде всего развиваются отрасли обрабатывающей промышленности, связанные с экспортом именно этих товаров, важен сам факт роста экспорта продукции обрабатывающей промышленности. Это открывает новые возможности для увеличения доли добавленной стоимости в продукции и последующей диверсификации экономики. В результате расширения экономической базы постепенно уменьшается значение фактора улучшения условий торговли и возрастает роль внутреннего спроса и экспорта в обеспечении роста экономики.

Диверсификация экономики отражается и на географическом распределении экспорта: хотя ¾ всего экспорта до сих пор приходится на страны с развитой экономикой, увеличивается объем экспорта в страны с формирующимися рынками и в развивающиеся страны.

По оценкам МВФ, сделанным до начавшегося с 2008 г. мирового экономического кризиса, в странах Африки прогнозировалось незначительное замедление роста. Как и раньше, ведущая роль в развитии экономики региона отводилась странам- экспортерам нефти в условиях ввода в действие новых производственных мощностей. Ожидалось продолжение роста в странах-экспортерах нетопливных биржевых товаров в результате сохранения высоких показателей экспорта этих товаров и темпов увеличения инвестиций.

По оценкам ЭКОСОС, поддержанию экономической активности способствовало укрепление основ внутренней экономической политики. Инфляция, как правило, оставалась под надлежащим контролем государства, и бюджетные позиции большинства стран региона ухудшились ненамного. В сочетании с институциональными преобразованиями это создало в Африке более благоприятный деловой климат, несмотря на высокие издержки предпринимательской деятельности.

Произошедший в ходе кризиса резкий спад в странах с развитой экономикой, в результате которого уже снизился спрос на основные статьи африканского экспорта, и связанное с этим снижение цен на биржевые товары по-прежнему являются главными факторами риска для африканских стран-экспортеров биржевых товаров. Кроме того, с ужесточением условий заимствования на мировом финансовом рынке могут замедлиться темпы притока в Африку финансового капитала и инвестиций, тем более что в ряде стран континента сохраняются политические и социально-экономические риски. Воздействие высоких цен на нефть в некоторых странах: например, Замбия, Мозамбик и Южная Африка выиграли от повышения цен на металлы, а Бурунди, Сьерра-Леоне, Руанда, Уганда и Эфиопия от роста цен на кофе. С другой стороны, экспортеры хлопка, Бенин, Буркина-Фасо, Мали и Того и какао, Гана, Кот-д'Ивуар, Сан-Томе и Принсипи испытали значительное ухудшение «условий торговли».

Возможно, наблюдаемое с 2008 г. снижение цен на нефть будет способствовать улучшению условий торговли в некоторых странах Тропической Африки, однако в других странах такое положительное воздействие будет нивелировано падением цен на экспортируемые металлы.

Резкое повышение цен на нефть в 2006-2007 гг. стало бременем для стран-импортеров нефти, особенно для стран с низкими доходами. Вместе с тем, в отличие от предыдущих периодов повышения цен на нефть, последнее повышение сопровождалось ростом цен на ряд других биржевых товаров, включая металлы и некоторые виды сельскохозяйственной продукции, экспортируемые странами с низкими доходами. Так, в 2002-2006 гг. цены на нефть повышались приблизительно на 25% в год в реальном выражении, но в то же время существенно повышались цены на ряд других биржевых товаров, включая уран 38% в год, медь 30%, кофе 19%, золото 10%, алюминий и алмазы примерно на 9%, чай, кофе, говядину и хлопок приблизительно на 3-5% в год. В результате страны Африки в целом выиграли от колебаний цен на биржевые товары.

Вместе с тем этот совокупный показатель скрывает существенные различия между отдельными странами. Так, по данным ЮНКТАД, для 13 стран из 33-х условия торговли улучшились в среднем на 4,3% ВВП в год, а для 20 стран ухудшились в среднем на 1,7% ВВП в год. В чистом выражении выиграли, главным образом, экспортеры нефти, Габон, Камерун, Нигерия и Судан, а также экспортеры алмазов Ботсвана, урана Нигер, меди Замбия, алюминия Мозамбик и табака Зимбабве. В наибольшей степени условия торговли ухудшились для всех чистых импортеров нефти, Гана, Мадагаскар и Сенегал.

Экономический рост в странах, испытавших ухудшение «условий торговли», поддерживался посредством притока помощи и частного капитала, компенсирующих снижение дохода. Причем прирост объема получаемой этими странами помощи в среднем почти на 2% ВВП намного превосходил прирост объема помощи, получаемой странами с улучшившимися «условиями торговли». Дефицит внешних ресурсов в развивающихся странах, как правило, проявляется в том, что попытки достичь заданных или целевых темпов роста влекут за собой дефицит баланса по счету текущих операций. В то же время чистый приток капитала нерезидентов в развивающиеся страны не всегда позволяет покрыть этот дефицит, а возрастающие масштабы чистого оттока капитала резидентов и увеличение валютных резервов отвлекают часть чистого притока капитала, который мог бы использоваться на приобретение активов за рубежом.

Фондовые рынки в Африке
В течение первого десятилетия XXI в. все большая часть притока капитала в Африку, в частности на формирующиеся рынки Северной, Западной и Южной Африки, направлялась на финансовые операции, компенсирующие отток капитала резидентов и увеличение валютных резервов, а связь между притоком капитала и покрытием дефицита ресурсов т.е. дефицита по счету текущих операций ослабевала.

По мере либерализации операций по счету движения капиталов и все большего вовлечения развивающихся стран в глобальную финансовую систему увеличение оттока капитала из этих стран, в первую очередь с формирующихся рынков в результате приобретения резидентами зарубежных активов стало повсеместным явлением. В течение прошедшего десятилетия режим вывоза капитала был либерализован также в некоторых африканских странах, что облегчило приобретение активов за рубежом. В то же время отток капитала возможен и в рамках регулируемого режима операций по счету движения капиталов, особенно в тех случаях, когда инструменты контроля являются неэффективными, а стимулы для бегства капитала мощными.

Финансовые рынки Африки и развивающихся стран являются более нестабильными и хрупкими, чем рынки развитых стран. Стандартные отклонения ежемесячных изменений курсов акций на развивающихся фондовых рынках намного превышают показатели развитых финансовых рынков. Неустойчивость развивающихся рынков объясняется их небольшими размерами, неразвитостью финансовой инфраструктуры. Потоки частного капитала неустойчивы в связи с тем, что страны, как правило, используют краткосрочные займы через механизм банковского кредитования либо путем распространения краткосрочных облигаций. Кроме того, повышению степени неустойчивости потоков капитала способствуют и портфельные инвестиции, поскольку инвесторы могут без особых проблем продать свои активы на фондовых рынках. Наблюдающиеся циклы «бум - спад», характеризующиеся периодической сменой чрезмерного роста иностранных инвестиций и неожиданного массового их изъятия, могут приводить к серьезным нарушениям в функционировании национальных финансовых систем например, финансовый кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 г. Это происходит не только из-за резких колебаний в объеме ликвидных средств, но и вследствие изменений в ценах активов, которые обеспечивают быстрое распространение мощных волн финансового кризиса среди формирующихся рынков.

Потоки частного капитала большей частью направляются через фондовые рынки: в 2011 г. доля синдицированных банковских кредитов в общем объеме среднесрочных финансовых ресурсов, мобилизованных формирующимися рынками на международных рынках капитала, составляла лишь 25%. Этому способствовало активное распространение такой формы мобилизации ресурсов, как «секьюритизация» товарных потоков, т.е. размещение под товарный залог долговых ценных бумаг и акций на финансовых рынках.

Развивающиеся страны вместе со странами с переходной экономикой увеличили чистую передачу финансовых ресурсов развитым странам. Под чистой передачей подразумевается чистый приток финансовых ресурсов, за исключением процентной ставки и других платежей от инвестиционных доходов. Чистая передача ресурсов странам Африки также стала отрицательной, несмотря на то что в предыдущие годы это был единственный регион с положительным притоком ресурсов. Эта традиция финансирования богатых стран бедными сохраняется уже десятилетие, что ставит вопрос об ее устойчивости.

Оптимистический взгляд иностранных инвесторов на развитие экономики в ряде регионов Африки подтверждается ростом их капиталовложений на возникающих рынках. Среди существующих африканских фондов, создаваемых в целях мобилизации финансовых ресурсов, наибольшей популярностью среди инвесторов пользуются фонды ЮАР. В то же время потенциальный интерес для инвесторов представляют и небольшие, но успешно развивающиеся страны Южной и Восточной Африки, например Маврикий, Уганда, Свазиленд и другие. Типичными становятся действия финансовых компаний и групп, когда они, вкладывая основную часть капитала в банки и компании ЮАР, оставшуюся часть реализуют в других странах САДК и КОМЕСА. В структуре вложений все большее место начинает занимать предпринимательство в реальном секторе хозяйства.

Очевидно, что на пути реализации потенциальных возможностей рынков немало трудностей как уходящих корнями в традиционные проблемы развития прошлых лет, так и возникающих в ходе современного этапа глобализации. Между тем интеграция стран с формирующимися рынками в мировую финансовую систему может принести им значительные выгоды. В частности, благодаря этому страны могут мобилизовывать дополнительные иностранные ресурсы для финансирования инвестиций. Это может способствовать ускорению развития национальных финансовых институтов и рынков и содействовать передаче технических знаний в области финансового управления, а также повышению эффективности корпоративного управления путем увеличения прозрачности бухгалтерского учета. Вместе с тем, как показывает недавний опыт формирующихся рынков в Юго-Восточной Азии, их быстрая интеграция в систему мировых финансовых рынков чревата опасностью возникновения финансовых кризисов и спадов, а повышенная мобильность капитала ограничивает возможности правительств в проведении самостоятельной политики и повышает уязвимость национальной экономики по отношению к «настроениям» рынка.

Основными задачами экономической политики в странах Африки являются дальнейшее продвижение по пути все бóльшей интеграции в глобальную экономику и сокращение масштабов нищеты в условиях все менее благоприятной мировой конъюнктуры. Для достижения ускоренного поступательного роста, не опираясь исключительно на сырьевой товарный экспорт, страны континента нуждаются в международном содействии для реализации целей в области развития. Среднегодовые темпы роста реального подушевого дохода, несмотря на десятикратное увеличение с 0,3% в 1990-2002 гг. до 3,0% в 2003-2011 гг., недостаточны для существенного прогресса в достижении этих целей. Способность африканских стран обеспечивать быстрый и поступательный рост всецело зависит от их успехов в диверсификации источников роста и мобилизации внутренних и внешних финансовых ресурсов для повышения внутреннего спроса в целом и инвестиционного спроса в частности.