Рост на фондовых рынках развитых стран замедлился до 1-1,5% за неделю, а все основные развивающиеся рынки, и примкнувшая к ним Япония, уже падают. На следующей неделе, ФРС проведет очередное заседание, от которого сейчас никто не ожидает значительных, или вообще каких-либо изменений денежной политики. Казалось бы, безработица приблизилась вплотную к 7%, то есть к тому уровню, когда-то упомянутому Б. Бернанке, как ориентиру для начала сворачивания программы QE3. Однако настроения на рынках диаметрально противоположны августовским и сентябрьским.

Сейчас инвесторы ожидают дальнейшей отсрочки сокращения QE как минимум до начала следующего года. Медленный темп восстановления экономики, приверженность к более мягкой денежной политике нового главы ФРС и нависающие над всем этим политические проблемы - вот основания смены ожиданий рынков. Очень информативной в плане оценки перспектив будет следующая неделя, когда выйдет остальная важная статистика, задержанная из-за остановки правительства.

Евро подорожал к доллару еще на 0,9% до 1,38 долларов за евро. Мы по- прежнему склонны считать это удорожание кратковременным результатом резкой смены оценок перспектив сокращения QE. Российский рынок снизился вслед за другими развивающимися, но на фоне нефти за 104 доллара за баррель потенциал снижения фондового рынка не выглядит исчерпанным. Рублевый индекс ММВБ потерял 1,9%, а долларовый РТС снизился на 1,6%. Стоимость российской валюты выросла на 0,2% к доллару США - до 31,80 рублей за доллар, а к евро рубль подешевел на 0,6% - до 43,90 рублей за евро.

Товарные рынки
После временного разрешения бюджетного кризиса в США внимание рынков вновь вернулось к перспективам монетарной политики США. Опубликованные на неделе данные по занятости в американской экономике оказались хуже ожиданий, что добавило аргументов в пользу более позднего сворачивания программы QE и поддержало рынки.

Нефть на прошедшей неделе продолжила дешеветь, чему способствовали факторы как со стороны спроса, так и со стороны предложения. По данным EIA, запасы нефти в США за неделю, закончившуюся 18 октября, выросли на 5,3 млн баррелей, значительно выше ожиданий. Это привело к резкому падению стоимости нефти марки WTI и расширению спреда WTI-Brent до максимального за последние полгода уровня. Также в сентябре запасы нефти в Китае выросли на 1,4%мм до 237,6 млн баррелей. Давление на цены продолжает оказывать ситуация вокруг Ирана. Представители страны связываются с прежними покупателями нефти, выражая готовность снизить стоимость поставок в случае смягчения международных санкций.

Динамика стоимости золота на прошедшей неделе вновь была положительной - цена выросла на 2,7% до 1352 долларов за унцию. Вероятность скорого сворачивания программы выкупа активов снизилась, что повысило спрос на золото, как на инвестиционный товар. Стоимость базовых металлов находилась под положительным влиянием ускорения экономики Китая: PMI в промышленности вырос в октябре до 50,9 п. против 50,2 п. месяцем ранее. Однако опережающий рост предложения продолжает давить на цены. Так, по данным ICSG, мировое производство меди за январь-июль выросло на 5,6%, а потребление - на 1,6%. В результате, дефицит сократился до 93 тыс. тонн -профицит 65 тыс. тонн с учетом сезонности, против 552 тыс. тонн годом ранее.