Постепенное смягчение монетарной политики дает свои результаты - инфляция в июне составила 0,6%гг, немного ускорившись по сравнению с прошлым месяцем - 0,5%. Национальный банк Венгрии за последние четыре месяца снизил ключевую ставку с 2,1% до 1,5%, за счет чего удалось выйти из дефляции, продолжавшейся почти год. Свою роль сыграл и эффект базы - индекс потребительских цен стал падать в мае прошлого года. Мы ожидаем, что Нацбанк не остановится на достигнутом и продолжит стимулировать экономическую активность. Достижение таргетируемого показателя инфляции 3% в 2015-16 годах мы считаем сомнительным, однако уже к концу этого года, при условии дальнейшего смягчения монетарной политики, инфляция может ускориться до нижней границы целевого коридора 2%.

В реальном секторе Венгрии сохраняется стабильный рост. Промышленное производство в мае, по предварительной оценке, выросло на 6,2%гг - 6,3% в апреле. Несмотря на медленное восстановление в Еврозоне, которая является основным торговым партнером Венгрии, промышленность демонстрирует устойчивый рост. Объемы розничной торговли увеличились на 5,2%гг - 5,0% месяцем ранее. Сектор строительства, в котором отмечался наиболее резкий рост в последние два года, в ближайшее время будет замедляться, так как завершились инвестиционные программы европейских фондов.



Руководство Венгрии обсуждает открытие новых совместных программ, но пока что остается основным источником инвестиций в строительный сектор. Стабильный рост реального сектора внушает оптимизм относительно темпов роста экономики. В 2015 году рост ВВП превысит 3%, прогноз на 2016-17 года хоть и ниже, но ненамного - стабильный рост на уровне 2,0-2,5%. Такой устойчивый рост является главным аргументом руководства Венгрии в спорах о повышении кредитного рейтинга до инвестиционного уровня. Впрочем, пока «большая тройка» кредитных агентств видит значительные риски в банковском секторе и труднопредсказуемой политике властей.