Динамика индексов ожиданий и настроений не меняется. Опубликованные на прошедшей неделе индексы Еврокомиссии - ожидания в промышленности, услугах, бизнес-климате - опять немного подросли и достигли уровня 2013 года. Как и в 2013 году респонденты ждут умеренного ускорения благодаря ослабевшему евро, упавшим ценам на нефть и продолжению количественного смягчения. Всё ещё очень скромных признаков восстановления становится, тем не менее, всё больше.

Инфляция в марте, по первой оценке Евростата, составила минус 0,1%гг. Дефляция в еврозоне продлилась ещё один месяц, но мало кто сомневается в том, что уже в апреле цены снова начнут расти. Цены энергетических товаров продолжают снижаться в годовом выражении -5,8%гг, но даже если бы они вдруг начали расти на 5%гг, инфляция не превысила бы 1%гг. О том же говорит и индикатор базовой инфляции, сократившийся в марте до 0,6%гг с 0,7%гг в феврале. Пока говорить об успехах ЕЦБ преждевременно.

То же можно сказать и об успехах в борьбе с безработицей, которые выглядят весьма ограниченными. В феврале в еврозоне безработица снизилась до 11,3%, т.е. вернулась к уровню марта 2012 года. Хотя она последовательно снижается с пикового значения 12,1% - апрель 2013 года, вряд ли двузначный уровень безработицы можно признать удовлетворительным. Кроме того, в итальянской экономике из-за продолжающейся рецессии безработица, напротив, продолжает расти. А в Испании, несмотря на снижение на 3пп за последние 12 месяцев, не может найти работу почти четверть экономически активного населения - 23,2%.



Отметим, что продолжают снижаться ставки привлечения для 10Y гос.облигаций стран еврозоны. На это неделе Франция разместила €4,7 млрд по 0,46% - 0,67% на прошлом аукционе, а Италия - €2,5 млрд по 1,34% - с 1,36%. На рынке гос.долга QE работает замечательно.