Потребительская инфляция в июле ускорилась на 1,2пп до 8,8%гг из-за роста цен на продовольствие. Последние прибавили за месяц 3,1%мм после роста на 1,2%мм в июне, в основном благодаря повышению цен на овощи и фрукты +15%мм. Рынки опять, как и в июне, не угадали масштаб ускорения инфляции. Фактическая месячная инфляция составила 1,2%мм. Мы прогнозируем ускорение основной инфляции во второй половине года до средних 8,3%гг.

Базовая инфляция замедлялась в течение первой половины этого года, давая ЦБ повод смягчать политику. ЦБ снижал ставку по однодневному займу на каждом заседании, начиная с марта, при этом не меняя ни ключевую ставку, ни ставку по дневному депозиту. В результате стоимость однодневного займа снизилась на 200бп до 8,75%, а коридор ставок однодневной ликвидности сузился до 150бп, минимального значения за пост-кризисный период. Но в последние 2 месяца замедление базовой инфляции остановилось на отметке 8,7%гг. В этот непростой для Турции период ЦБ, и особенно его новый директор, тоже подходят к моменту испытания - на независимость. Сможет ли ЦБ выдержать неизбежное политическое давление и прекратить смягчение политики? Об ужесточении, даже если оно и выглядит нужным, говорить пока совсем сложно. Следующее заседание по ДКП пройдет 23 августа.

На этой неделе Эрдоган приедет в Россию на переговоры. Встреча с президентом Путиным состоится 9 августа в Санкт-Петербурге. Ожидаем дальнейшего потепления торговых отношений и снятия, возможно частичного и постепенного, эмбарго на импорт турецкого продовольствия. Риторика обеих стран сейчас довольно дружелюбная, обе очевидно заинтересованы в восстановлении отношений.