Рост ВВП еврозоны во 2кв. 2016 года по первой оценке составил 1,6%гг. Это означает замедление роста до 0,3%кк с 0,6%кк в 1кв. На наш взгляд, это всего лишь возвращение к текущему потенциалу роста на 1,2-1,6%гг, и дальнейшего замедления роста из-за Brexit не будет. Во всяком случае, пока индикаторы реального сектора не указывают на дальнейшее замедление.

Большие опасения, как мы писали ранее, вызывает Италия, но и в её банковском секторе временно прекратилось свободное падение. Похоже, внутренние и внешние инвесторы решили подождать результатов референдума по изменению конституции. Его цель - упростить принятие законов в Сенате - достаточно сказать, что количество сенаторов сократится с 315 до 95. Будет 2 процедуры принятия законов - полноценная и ускоренная. В ускоренной процедуре, по которой будут проводиться большинство небольших законов, Сенату отведена консультационная роль. Для серьёзных решений, по-прежнему, будет требоваться его одобрение. Кроме того, будет упразднена текущая практика, когда федеральные законы для вступления в силу требуют одобрения на региональном уровне. Эта реформа была главным пунктом избирательной компании текущего премьер-министра Маттео Ренци. Если итальянцы проголосуют против неё, он почти наверняка подаст в отставку. Будет ли этот референдум успешнее, чем английский, мы узнаем через пару месяцев.

Инфляция в июле ускорилась до 0,2%гг с 0,1%гг в июне. По итогам 7 месяцев цены выросли больше, чем в 2014 году, но меньше, чем в 2015 году. И рост этот не дотягивает даже до 0,6пп. Базовая инфляция при этом составляет 0,9%гг, а основной дефляционный вклад, по-прежнему, обеспечивает энергетика -6,6%гг. ЕЦБ давно дал понять, что его подобная ситуация устраивает, а сейчас его гораздо больше беспокоят проблемы в банковском секторе и скорейшее разрешение вопроса Brexit-а.