Темп обесценения лиры уверенно обогнал все остальные валюты мира - турецкая валюта потеряла 17,3% к доллару с начала октября. На втором месте - японская йена - 12%, на третьем - польский злотый - 10%. К концу недели турецкая валюта подешевела до рекордных 3,52 лир за доллар - еще на 2,1% за неделю.

Отток иностранного капитала заметен прежде всего на долговом рынке Турции. Чистый отток из турецких облигаций фиксируется с октября. За неделю с 18 по 25 ноября иностранные инвесторы вывели с долгового рынка почти $1 млрд. и в целом $3,3 млрд с начала октября.

Распродажа турецких облигаций, конечно, частично обусловлена ростом доходности в США . Доходность гособлигаций Казначейства выросла на 60бп с момента победы Трампа на выборах, что делает эти бумаги более желанными для инвесторов с более высоким аппетитом к риску, которые раньше концентрировались на развивающихся рынках. Но одновременный рост риска в США выражается в том, что повсеместно сокращаются спреды между доходностью бумаг США и облигаций других рынков. Например, спред между российскими евробондами и облигациями США, составлявший в среднем 75бп в первой половине 2016 года, сократился почти до нуля. Однако спред доходностей с турецкими облигациями, наоборот, увеличивается, что еще раз говорит о преимущественном влиянии локальных, а не глобальных факторов.

Эрдоган в очередной раз призвал ЦБ снижать ставки, что в текущей ситуации выглядит, мягко говоря, неуместно. Кроме того, он обвинил «сторонников путча за рубежом» в экономическом саботаже с целью обесценения лиры. В свете того, что у «сторонников путчистов» уже конфискованы почти 600 компаний общей стоимостью около $10 млрд, такие угрозы вряд ли воспринимаются инвесторами как голословные.



Мы пересмотрели наш макроэкономический прогноз для Турции, снизив нашу оценку роста ВВП в 2016 году на 0,1пп до 2,9%, а в 2017 году - на 0,6пп до 2,8%.