Инфляция в еврозоне в апреле ускорилась до 1,9%гг с 1,5%гг месяцем ранее. И хотя основной вклад по-прежнему вносит энергетика - бензин, дизель и мазут обеспечили 0,5пп, базовая инфляция тоже ускорилась до 1,2%гг с 0,7%гг. Как мы говорили ранее, в еврозоне всё больше индикаторов указывают на циклическое восстановление экономики, а значит относительно скорое - конец 2017-2018, начало европейского tapering - прекращение QE без сокращения баланса ЦБ. «Относительно», потому что уровень инфляции пока ещё далёк от целевого - 1,9%, и спешить ЕЦБ некуда.

Вместе с тем, скачки в инфраструктурном строительстве -5,7%мм в январе, +7,1%мм в феврале, из-за холодной зимы в итоге нивелировали друг друга. Более того, в Испании, Франции, Бельгии объёмы строительства даже сократились, а положительный результат обеспечила Германия +4,7%кк. Строительство за квартал выросло всего на 0,8%кк - 1,7%гг, достигнув уровня 2011 года - это на треть ниже пика 2008 года. Строительный бум пока откладывается.



Почти все страны еврозоны опубликовали оценки роста ВВП в 1кв, и теперь уже можно сказать, что картина роста по сравнению с прошлым кварталом осталась прежней: Германия - 1,7%гг с Испанией - 3%гг даже немного ускоряются, Италия - 0,8%гг и Франция - 0,8%гг стагнируют, Греция остаётся единственной сокращающейся экономикой -0,5%гг. Хотя разбивки ВВП по потреблению пока нет, мы полагаем, что и там изменений нет: экономика растёт за счёт ускоряющихся инвестиций и потребления при нейтральном вкладе запасов и чистого экспорта.