Инфляция в еврозоне в марте составила 1,5%гг после 2%гг месяцем ранее. Эффект базы для энергетических товаров закончился в феврале, хотя и сейчас один только бензин обеспечил 0,5пп роста цен. Теперь инфляция будет приближаться к базовой, которая в марте сократилась уже до 0,7%гг. Экономика ускоряется, безработица снижается, а цены по-прежнему растут медленнее 1%. Мы полагаем, что ЕЦБ пока не будет реагировать на это замедление, а будет ждать инфляции со стороны спроса: товарооборот розничной торговли начал расти только в феврале - 0,7%мм. Несмотря на официальную цель в 2% мы уверены, что ЕЦБ в отличие от более принципиальных коллег, не будет ужесточать денежную политику, рискуя затормозить текущее восстановление.

В прошлом месяце мы писали о значительном - 5,1%гг, падении в январе в строительстве из-за аномальных морозов. Но уже в феврале в строительстве случился локальный бум, рост ускорился до 7,1%гг. Причём это не объясняется эффектом базы, так как мы видим высокий рост и в месячном, и в годовом выражениях. Причём бум сосредоточен в странах ядра: в Германии 11,6%гг, во Франции 9,3%гг, в Нидерландах 9,7%гг, в то время как в Испании 5,4%гг, Италии 1,6%гг, Португалии 3%гг. Динамика заказов в строительстве указывала на ускорение, но не настолько большое.



Явка в первом туре президентских выборов во Франции составила около 70%, во второй тур прошли Макрон - 23,9% и Ле Пен - 21,4%. Фийон - 19,9% и Меленшон - 19,6% заняли 3 и 4-е места, как и показывали опросы. Хотя результаты в целом совпадают с предвыборными опросами, это удивительный результат: четыре кандидата набрали приблизительно равно количество голосов. При этом, во-первых, Макрон обошёл Ле Пен уже в первом туре. Во-вторых, за него уже призвал голосовать во втором туре Фийон. Наконец, опросы на выходе с участков также указывают на то, что во втором туре шансов на победу у Ле Пен мало. Но интрига всё-таки сохраняется.