Мир всё ещё думает, как реагировать на результаты референдума в Турции. На совете турецкой ЦИК на прошедшей неделе почти единогласно - 10 против 1 было принято решение отказать оппозиционным партиям в жалобах на результаты. Парламентарии ЕС настаивают на прекращении переговоров о безвизовом режиме для Турции в ответ на недемократический итог референдума. Но мы полагаем, что у этих разговоров не будет реальных последствий. В Турции по-прежнему находится почти 3 млн. сирийских беженцев - 3,7% населения Турции, потому ссориться с Турцией ЕС не станет.

При этом экономический результат выборов, по крайней мере в краткосрочной перспективе, положительный. Лира немного укрепилась до 3,64 за доллар. Это, скорее, позитивный сигнал для Турции реальный эффективный курс которой за последний год снизился на 12%. Кроме того, на турецком фондовом рынке локальный бум - с начала года индекс XU100 вырос на 16%, т.е. явно превысил инфляцию за этот период. Это отчасти напоминает ралли S&P500 после выборов в США. Первый результат референдума в Турции - снижение неопределённости, а дальнейшие «нововведения» рынки будут учитывать по мере поступления новостей. Незначительно подросли индекс ожиданий реального сектора, индекс потребительской уверенности и загрузка мощностей в промышленности. Последняя составила 75,2%, до исторического максимума - 82% пока далеко.



На этой неделе турецкий ЦБ объявит очередное решение по ставкам, и мы полагаем, что он оставит их на прежнему уровне, несмотря на инфляцию 11,3%гг. Хотя первая экономическая статистика после референдума указывает на оживление спроса и новые инфляционные риски. Как заявил глава турецкого ЦБ на конференции МВФ, ЦБ ждёт пика инфляции в апреле, после чего рост цен должен начать замедляться. Кроме того, ЦБТР ждёт увеличения вклада экспорта в рост ВВП, что сомнительно, если укрепление лиры в реальном выражении продолжится. Резюмируя, ужесточения политики стоит ждать только, если инфляция не замедлится в мае.