Инфляция потребительских цен в марте ускорилась. Согласно официальным данным, опубликованным в начале прошлой недели, темп роста ИПЦ составил 11,3%. По нашему мнению, главным фактором роста цен стало снижение курса лиры: номинальный эффективный курс почти на 20% снизился к уровню марта 2016г. Это отразилось на цене импортируемых товаров и услуг, в т. ч. продовольствия. Так, Турция - в топ-10 крупнейших импортёров пшеницы. Именно продовольствие внесло значительный вклад в такую динамику ИПЦ.

Таким образом, инфляция с начала года оказывается в два раза выше 5% цели Центробанка Турции. Консенсус-прогноз на 2017-2019гг свидетельствует о том, что целевая отметка не будет достигнута и в ближайшие годы. Эти цифры поддерживают котировки облигаций, индексируемых на инфляцию: предполагаемая ими динамика ИПЦ на горизонте 5 лет - между 7 и 8%. Тем не менее, мы не ожидаем серьёзных шагов со стороны монетарных властей Турции. Всплеск инфляции скорее всего будет временным, а цель по инфляции не достигалась все последние 5 лет. Во второй половине года мы рассчитываем увидеть обычные для Турции темпы роста цен около 9%.



На политическом фронте Турции особенно напряжённо в преддверии конституционного референдума 16 апреля. Президент Эрдоган в своём выступлении поддержал операцию США в Сирии, в ходе которой была серьёзно повреждена авиабаза правительственных войск. Не до конца понятно, повлияет ли инцидент на российско-турецкие отношения - вероятно, риторика Эрдогана направлена на внутреннюю аудиторию. Выборочные опросы населения от 1-2 апреля показывают, что за расширение президентских полномочий сейчас выступает порядка 53,3% избирателей.