По предварительной оценке Росстата, снижение ВВП в 1 кв. 2016 составило 1,2%гг. Это лучше ожиданий рынка -2%гг, оценок МЭР -1,4%гг и Банка России -1,7%гг - -2%гг, но отсутствие покомпонентной разбивки - первая оценка ВВП не позволяет выяснить причины более оптимистичной, чем ожидалось, динамики ВВП. Возможно, рост запасов возобновился и поддержал рост ВВП в целом.

Незавершенный переход Росстата на новую методологию СНС-2008 и фактор високосного года затрудняет получение достоверной оценки роста экономики с учетом сезонности. Оценки Банка России и МЭР говорят об отрицательном, но близком к нулю темпе роста показателя с поправкой на сезонность. Практически полное прекращение спада ВВП свидетельствует о достижении дна и об адаптации российской экономики к новой реальности. Однако это недостаточная предпосылка для возобновления устойчивого роста экономики. По оценке МВФ, без проведения структурных реформ, долгосрочные темпы роста составят только - 1,5%гг, но в 2016 г. будет продолжаться рецессия -1,5%гг.

В апреле 2016 г. промышленность после слабого роста 1 кв. 2016 продемонстрировала нейтральную динамику - 0%мм, 0,5%гг. По нашим оценкам, добыча сократилась на внушительные 1,6%мм с поправкой на сезонность. При этом, отмечено замедлением темпов роста по основным природным ископаемым, кроме угля. Обработка, напротив, показала рост на 0,6%мм, 0,5%гг. В разбивке по видам продукции выделяется динамичный рост в химической промышленности и металлургии. Рост в производстве продуктов питания приостановился. Чем станет апрельская динамика для промышленного производства, небольшой паузой или переходом к стагнации, покажут данные следующих месяцев.

В апреле наметился анемичный рост кредитования: +0,1%мм по кредитам нефинансовым организациям, +0,1%мм - физическим лицам. Мы не исключаем продолжения умеренного роста кредитного портфеля в ближайшее время. Неизбежное вслед за замедлением инфляции и смягчением ДКП снижение ставок еще несколько подстегнет спрос. Его также поддержит некоторый рост промышленности и реальных доходов населения, отмеченные в последние месяцы. На возможность дальнейшего роста кредитования также указывают и настроения. Согласно ИФН-Сбербанка, в апреле привлекательность покупок в кредит выросла на 7 пп. Если покупательская активность действительно вырастет, это подстегнет и производство, и спрос на кредитные ресурсы со стороны компаний.



2016 год пока оказывается более успешным для банковского сектора. Замедление темпов роста просроченной задолженности и некоторая стабилизация ее доли в кредитном портфеле - 8,4% в розничном и 6,6% в корпоративном портфеле снижают необходимость создания резервов банками. Это позволило в январе-апреле получить 167 млрд. руб. прибыли. Напомним, за соответствующий период прошлого года банки получили убыток в 17 млрд. руб.