Прошедший год стал для национальной экономики переломным: снижение цен на нефть на мировых рынках, совпавшее с введением санкций против России в ответ на аннексию Крыма положило конец иллюзии устойчивого роста, в котором многие видели залог социальной и политической стабильности страны. Изменившаяся рыночная конъюнктура и санкции нанесли удар, прежде всего, по курсу рубля. В рамках данной статьи мы рассмотрим взаимосвязь курса национальной валюты с внешней торговлей углеводородами, ВВП, инфляцией и спросом населения на иностранную валюту.

Курс рубля и цены на нефть
Первичную роль в формировании валютного курса рубля играет стоимость углеводородов, поскольку только на нефть в совокупном экспорте приходится порядка 31%, а расчеты ведутся в долларах и евро. Так как нефть и газ составляют значительную часть российского экспорта, то они являются основным источником дохода государственного бюджета, а именно 32%.

Очевидно, что при падении цены на нефть валютные поступления в страну уменьшаются. Поскольку таможенные пошлины, налоги, зарплата работникам и прочие затраты ведутся в рублях, то, чтобы компенсировать неполученную выручку, организации играют на повышение курса иностранной валюты. В самом деле, при проведении регрессионного анализа зависимости курса доллара от цены на нефть c декабря 2014 г. можно убедиться, что при увеличении цены на нефть марки Urals на 1 доллар курс доллара по отношению к рублю в среднем понижается на 50 копеек. С чем же связан резкий обвал цен на нефть?

Резкое падение цены можно объяснить рекордным ростом ее добычи в США благодаря сланцевой революции. По данным Администрации энергетической информации - EIA, объемы добычи черного золота выросли на 1,2 млн баррелей в день и достигли 8,7 млн баррелей в день. Добыча нефти в процентном выражении увеличилась на 16,2%, это рекордный рост с 1940 г.

Курс рубля и ВВП
Еще одним фактором, влияющим на динамику национальной валюты, является валовый внутренний продукт. В 2014 г. произошло резкое замедление роста ВВП, поскольку национальные банки и компании потеряли доступ к дешевым валютным кредитам. Однако его рост не стал отрицательным, а составил 0,64% по отношению к предыдущему году.

России удалось завершить год с положительным результатом, так как в последнем квартале 2014 г. девальвация рубля и рост государственных расходов поддержали экспорт и промышленное производство. Совокупные расходы федерального бюджета в 2014 г. составили почти 15 млрд руб.

Из них на национальную экономику был потрачен 21%, это больше на 7% по сравнению с 2013 г. Эта статья включает расходы на промышленность, добычу полезных ископаемых, развитие сельского, лесного и водного хозяйства, транспорта, дорожного хозяйства, связи, науки и научно-технической политики, космической деятельности, федеральных целевых программ, а также на международные соглашения и договоры. В 2015 г. расходы на национальную экономику упали более чем в 2 раза. Также уменьшились затраты на национальную безопасность и правоохранительную деятельность и социальную политику. Интересно отметить, что на сегодняшний день около 43% федерального бюджета страна расходует на национальную оборону.

Поскольку правительство уменьшает расходы на развитие практически всех отраслей экономики, то это является подтверждением прогноза Международного валютного фонда от 14 апреля, что ВВП России упадет в 2016 г. на 3,8%. По этому параметру рубль, скорее всего, ослабнет.

Еще одним фактором, влияющим на курс национальной валюты, является инфляция. По итогам 2014 г. она составила 11,4%, в 2013 г. этот показатель был равен 6,5%. В 2015 г. инфляция увеличилась до 16,5%. Это продолжает снижать курс национальной валюты. Существует 3 основные причины роста уровня инфляции.

В результате введенных нашей страной ответных санкций на продовольственные товары страна была вынуждена заключать договоры с другими государствами на менее выгодных условиях. Сокращение ассортимента товаров и слабая конкуренция между национальными производителями привели к повышению цен.

Кроме того, возросли транспортные издержки по доставке грузов в Россию: товары поступают либо из Южной Америки и других отдаленных регионов, либо из той же Европы, но обходными путями, через Белоруссию. Произошло падение валютного курса, которое нам не выгодно как стране-импортеру.

Центральный банк ведет активную борьбу с инфляцией. Именно поэтому в 2015 г. несколько раз происходило повышение ключевой ставки.

Также причиной ослабления курса рубля стало увеличение спроса на нее со стороны населения. Во второй половине 2015 г. национальные банки начали ощущать дефицит долларовой ликвидности, усилилась спекуляционная активность всех игроков на финансовом рынке. В стабильных экономических условиях спекуляции на финансовом рынке являются нормальным явлением, более того, наличие у игроков разных стратегий помогает балансировать рынок. В современной же ситуации все игроки действовали однонаправленно. По мнению главы Центрального Банка Э.С. Набиуллиной, ажиотажный спрос на иностранную валюту привел к появлению финансового пузыря.

Чтобы сократить усилившуюся активность спекулянтов, Центральный Банк Российской Федерации принял решение о переходе на плавающий валютный курс. Это не означает, что ЦБ перестал выполнять функцию регулятора. Этим шагом он усложнил возможность прогнозирования для игроков объемов валютных интервенций и время выхода ЦБ на рынок. Особый рост активности Центрального Банка наблюдается в период с октября 2014 по февраль 2015 г., то есть в тот период, когда рубль достигал рекордных минимумов.

Меры по обеспечению стабильности рубля со стороны ЦБ РФ явились эффективными, что подтверждается стабильным укреплением национальной валюты. Согласно обзору ЦБ РФ за январь 2016 г. этому предшествовало уменьшение спроса населения на валюту по сравнению с декабрем в 3,1 раза. Совокупное предложение уменьшилось в 1,9 раза.

Учитывая все вышеперечисленные факторы, правительство подписало антикризисный план правительства объемом 2,3 трлн рублей. Безусловно, правильным шагом стали расходы на активизацию экономического роста в размере около 2 трлн руб. с тем, чтобы повысить уровень ВВП. Однако на поддержку предприятий промышленности, реализующих программы по импортозамещению, составляют лишь 20 млрд руб., притом что с момента введения ответных санкций было замещено порядка 10%.

Также 4 млрд руб. было направлено на обеспечение мер по импортозамещению и поддержке несырьевого сектора, с тем чтобы уменьшить зависимость страны от энергоносителей, что должно оказать положительное влияние на курс. И наконец, хочется сказать, что залогом стабильности макроэкономики и валютного курса является торговая политика и международная дипломатия, поскольку только сотрудничество может принести результаты работы.