Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 10%. Регулятор заявил о замедлении инфляции в соответствии с прогнозом, отметив роль временных благоприятных факторов. Тем не менее ЦБР, сообщил об уменьшении потенциала для снижения ставки в первом полугодии 2017 года. Виной тому сохраняющиеся инфляционные риски: инерционность инфляционных ожиданий, снижение склонности к сбережению, внешнеполитическая и внешнеэкономическая неопределённость. Более того ЦБ признал краткосрочные риски, связанные с началом покупок Минфином России иностранной валюты на валютном рынке. В целом, решение и пресс-релиз банка не содержали значимых новостей. Возможно, решение смягчить политику будет всё же принято на втором опорном заседании 24 марта или на третьем 28 апреля.

ВВП по итогам 2016 года снизился на 0,2%гг. Сокращение ВВП оказалось намного лучше ожиданий. Теперь необходимо дождаться пересмотра квартальных данных по ВВП. Если ориентироваться на предыдущие данные, то экономика России должна была совершить невероятный рывок в 4кв. Наибольшее падение по итогам года продемонстрировали расходы домохозяйств на конечное потребление -5%гг. В первую очередь это связано с продолжающимся снижением реальных располагаемых доходов населения: -5,9%гг в 2016 году. Сильнее всего выросло валовое накопление +3,3%гг, хотя инвестиции в основной капитал все ещё сокращаются -1,4%гг. Это связано не с неожиданным инвестиционным бумом, а скорее с эффектом базы после падения на 13%гг в 2015 году. В разрезе видов экономической деятельности сильнее всех прибавило сельское хозяйство +3,5%, во многом за счёт рекордного урожая зерновых. А наибольшее снижение наблюдалось в строительстве -4,3%гг, особенно в жилищном строительстве -6,5%гг.



Индекс PMI в обработке в январе вырос на 1 пункт до 54,7 баллов. Показатель увеличивается уже на протяжении шести месяцев и за это время увеличился на 5,2 пункта. Напомним, что значение выше 50 означает рост деловой активности в обрабатывающей промышленности. PMI не достигал такого уровня с марта 2011 года. Более того вполне возможен дальнейший рост производства в обработке. Об этом говорит рост новых - максимальный за 6 лет и незавершённых - максимальный с августа 2006 заказов, а также сокращение запасов готовой продукции. Высокие темпы роста вызвали необходиомсть в найме новых работников исторически высокими темпами. К сожалению, спрос на российские товары обрабатывающей промышленности ограничивается внутренним рынком - новые экспортные заказы сокращаются уже 40 месяц подряд.