Новое обострение долгового кризиса в зоне евро привело к падению российского рынка акций и срочного рынка на 17% за период с 24 апреля по 23 мая. Рынок государственных ценных бумаг за этот период снизился на 38%. Стоимость некоторых наиболее ликвидных компаний РФ уменьшилась на 25% по сравнению с началом 2012 г. На рынке корпоративных облигаций позитивную динамику сохранили такие ключевые показатели, как объем рынка и активность эмитентов в отношении регистрации новых выпусков ценных бумаг. Также улучшилась ситуация с исполнением эмитентами своих текущих обязательств перед владельцами размещенных ценных бумаг. Ухудшение рыночной конъюнктуры в мае текущего года привело к росту доходности к погашению на рынке государственных ценных бумаг на 2-5%. 

Фондовый рынок
Факторы динамики российского фондового рынка Повышение ФРС США прогноза роста национального ВВП и снижение уровня безработицы в стране в 2012 г., как и обещания оказать дополнительные меры поддержки национальной экономики в случае необходимости способствовали краткосрочному повышению индексов российского фондового рынка на последней неделе апреля 2012 г.

В мае обострение долгового кризиса в еврозоне привело к падению мировых фондовых рынков. Не избежал падения и российский фондовый рынок. При этом дополнительным фактором давления на цены российских ценных бумаг стало сокращение цен на нефть. В целом за месяц рынки развитых стран упали на 3-10%, а развивающихся стран на 1-11%. Основные российские индексы снизились на 14-20%. Вместе с тем, с начала года рассматриваемые мировые рынки поднялись на 3-14%. Исключение составил индекс Франции CAC-40, сократившийся на 2%.

Максимальное значение за месяц индекс ММВБ показал 2 мая - 1446 п. Минимального значения индекс ММВБ достиг 23 мая - 1257 п. В целом за период с 24 апреля по 23 мая 2012 г. индекс ММВБ снизился на 14,3%, что в абсолютном выражении составляет 209,8 пунктов, а оборот торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, достиг 806 млрд руб. Среднедневной уровень активности инвесторов на фондовом рынке в мае упал по сравнению с предыдущим периодом на 17%.

За период с начала года по 23 апреля 2012 г. лидерами падения стоимости среди «голубых фишек» стали акции Ростелекома и Мосэнерго, подешевевшие на 24,8 и 21,8%, соответственно. По данным ОАО «ММВБ- РТС», на 23 мая текущего года пятерка лидеров отечественного рынка по капитализации была такой: Газпром 3325 млрд руб., Роснефть 2077 млрд руб., Сбербанк России 1726 млрд, ЛУКОЙЛ 1363 млрд руб. и Норникель 933 млрд руб.

Рынок срочных контрактов
В мае 2012 г. объем торгов на срочном рынке MICEX составил 100,1 млн руб. Все 39 сделок пришлись на фьючерсные контракты руб./долл. Цены заключенных на рынке данных фьючерсов с датой исполнения 15 июня 2012 г. находились в основном в пределах 29,6-31,5 руб./долл., т.е. ожидания участников рынка относительно курса в краткосрочной перспективе разделились, предполагая возможность как удешевления до 1,4%, так и подорожания до 4,7% рубля по сравнению с показателем на 23 мая 2012 г. 31,06 руб./долл.

На срочном рынке FORTS среднедневная активность инвесторов в мае упала на 16,5% по сравнению с предыдущим месяцем. При этом на первом месте по объему торгов фьючерсами находятся контракты на индекс РТС, далее с существенным отрывом следуют контракты на курс руб./долл., на акции Сбербанка России, на курс евро/долл. и акции Газпрома. Цены последних сделок, заключенных по фьючерсным контрактам руб./долл. с датой исполнения 15 июня 2012 г., находились в основном в пределах 29,5-31,7 руб./долл., а с датой исполнения 15 сентября 2012 г. в пределах 29,9-31,9 руб./долл., т.е. на 15 сентября ожидается 0-2,7% удешевление рубля по сравнению с показателем на 23 мая 2012 г. Цены последних сделок, заключенных по фьючерсным контрактам руб./евро с датой исполнения 15 июня 2012 г., находились в основном в пределах 39-39,9 руб./евро, т.е. ожидается 0-1,9% укрепление рубля по сравнению с показателем на 23 апреля 2012 г. 39,74 руб./евро, а с датой исполнения 15 сентября 2012 г. в пределах 39,5-40,6 руб./евро.

Значение фьючерсного контракта на индекс РТС с датой исполнения 15 июня составляло в среднем 1280-1550 пунктов, т.е. участниками рынка ожидается 1,2-22,6% рост по сравнению с показателем на 23 мая 2012 г., а на 15 сентября 2012 г. 1250-1540 пунктов. Значение цен последних заключенных сделок по фьючерсным контрактам на индекс ММВБ с датой исполнения 15 июня 2012 г. составляло в среднем 1260-1440 пунктов, т.е. ожидается рост индекса на 0,3-14,6% по сравнению с показателем на 23 мая 2012 г. Опционы пользовались существенно меньшим спросом, оборот торгов по ним составил около 272,4 млрд руб. по фьючерсам - 3711,1 млрд руб. На первом месте по объему торгов лидировали маржируемые опционы на фьючерсный контракт на индекс РТС.

Рынок корпоративных облигаций
Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций в России по номинальной стоимости ценных бумаг, находящихся в обращении и выпущенных в национальной валюте в мае продолжил свой рост. На конец месяца объем рынка оказался на уровне 3 722,7 млрд руб., что на 2,4% больше его значения на конец марта текущего года. Рост емкости рынка был связан как с повышением количества облигационных займов 817 выпусков корпоративных облигаций, зарегистрированных в национальной валюте, против 812 эмиссий на конец предыдущего месяца, так и с увеличением числа эмитентов, 339 эмитентов против 335 компаний на конец апреля. Из выпусков, номинированных в иностранной валюте, в обращении по-прежнему находится один выпуск облигаций, выпущенный в японских иенах, и один выпуск облигаций в долларах США.

Показатели торгов на вторичном рынке корпоративных облигаций в мае снизились, однако с учетом сезонного фактора можно говорить о том, что сохранилась достаточно высокая инвестиционная активность. С 24 апреля по 23 мая суммарный объем сделок на фондовой бирже ММВБ составил 92,5 млрд руб., для сравнения: с 26 марта по 23 апреля торговый оборот был равен 126,5 млрд руб., а количество сделок за рассматриваемый период 21,4 тысячи в предыдущем периоде 24,3 тысячи.

Индекс российского рынка корпоративных облигаций IFX-Cbonds прервал тенденцию роста, начавшуюся в III квартале 2011 г.: к концу мая его значение снизилось на 0,8 пункта или 0,2% по сравнению со значением на конец апреля. Однако отрицательная динамика индекса в мае оказалась не столь существенной, как в отношении средневзвешенной доходности. Ее значение за истекший месяц возросло с 8,46% до 9,06%, достигнув максимума с февраля 2010 г. Столь негативная динамика внутрироссийского долгового рынка связана с внешними факторами и в первую очередь с негативными новостями из стран еврозоны.

Показатель дюрации портфеля корпоративных облигаций вновь снизился и на конец мая составил 775 дней, что на 26 дней меньше значения по состоянию на конец предыдущего месяца. Несмотря на то что дюрация остается по-прежнему на достаточно высоком уровне, тенденция ее постепенного снижения свидетельствует о сокращении объема предложения долгосрочных корпоративных облигаций на рынке.

Наиболее ликвидные выпуски облигаций продемонстрировали единую тенденцию роста доходности. Максимальный прирост ставок свыше 1 п.п. наблюдался у компаний сырьевого сектора, а также у энергетических компаний. Процентные ставки по облигациям крупнейших финансово- кредитных учреждений повысились в среднем на 0,5-0,9 п.п. «Альфа-Банк», «Банк ВТВ», «Банк Зенит», КБ «Ренессанс Капитал», «Российский сельскохозяйственный банк». Аналогичное повышение продемонстрировала доходность облигаций высокотехнологичных компаний «ВымпелКом», «МТС», АФК «Система», хотя в апреле в отношении ценных бумаг этого сектора наблюдалась ярко выраженная понижающая динамика доходности. Относительно заметное снижение доходности на фоне общей тенденции зафиксировали отдельные серии облигаций ГК «Внешэкономбанк», ОАО «Промсвязьбанк», АКБ «Росбанк».

Однако, несмотря на рост процентных ставок, активность эмитентов в долговом сегменте рынка осталась на высоком уровне. Так, в период с 25 апреля по 25 мая 11 эмитентов зарегистрировали 28 серий облигаций совокупным номиналом 191,1 млрд руб. Такая ситуация обусловлена тем, что в мае регистрировали выпуски крупные эмитенты, для которых стало проблематичным привлечение финансирования с внешних рынков. В частности, наиболее крупные выпуски зарегистрировали ОАО «Российские Железные Дороги», 6 серий облигаций на общую сумму 90 млрд руб, ОАО «Ростелеком» 8 серий на сумму 60 млрд руб., ОАО «Банк Зенит» 4 серии на сумму 18 млрд руб. Более трети зарегистрированных выпусков составили биржевые облигации, а также было зарегистрировано несколько дебютных выпусков ценных бумаг.

Несмотря на планы крупных компаний разместить в ближайшее время облигационные займы на внутреннем рынке, активность инвесторов на первичном рынке в мае была достаточно низкой, что, впрочем, также объясняется сезонным фактором. С 25 апреля по 25 мая всего 13 эмитентов разместили 14 выпусков облигаций общей номинальной стоимостью 39,5 млрд руб. Наиболее крупные облигационные займы разместили ОАО «Федеральная Сетевая компания ЕЭС» одна серия облигаций на сумму 10 млрд руб., ЗАО «Банк Русский Стандарт» серия облигаций на сумму 5 млрд руб. и ОАО «Связь-Банк» серия облигаций на сумму 5 млрд руб. При этом стоит отметить такой позитивный момент, как успешное размещение нескольких дебютных выпусков ценных бумаг небольшого номинала. Долгосрочные облигации со сроком обращения 10 и более лет разместило только ОАО «Связь-Банк».

Стоит отметить, что в мае ФСФР России не было аннулировано ни одного выпуска облигаций в связи с неразмещением ценных бумаг. С 25 апреля по 25 мая 11 эмитентов должны были погасить 17 облигационных займов на общую сумму 18,5 млрд руб. Однако одному эмитенту не удалось исполнить свои обязательства перед облигационерами в положенный срок, и он объявил технический дефолт, в апреле пять эмитентов объявили технический дефолт. В июне 2012 г. ожидается погашение 17 выпусков корпоративных облигаций общим объемом 51,1 млрд руб.

Ситуация с объявлением реального дефолта, когда эмитент не в состоянии выплатить доход владельцам ценных бумаг даже в ближайшие дни после плановой даты исполнения обязательств кардинально не поменялась. В период с 25 апреля по 25 мая все эмитенты исполнили свои текущие обязательства и осуществили досрочный выкуп ценных бумаг по оферте с 24 марта по 24 апреля два эмитента объявили реальных дефолт по выплате купонного дохода. Однако один эмитент не смог погасить номинальную стоимость размещенных облигаций даже в рамках технического дефолта в предыдущий период два эмитента не погасили вовремя свои облигационные займы.