Макроэкономическая ситуация в июне традиционно определялась событиями на мировых рынках. Первую половину месяца превалировали пессимистические настроения, подогреваемые негативными новостями из зоны евро, а также сведениями о замедлении роста в США и Китае. Однако формирование нового правительства Греции, выразившего решимость сохранить страну в еврозоне, и последовавший затем саммит ЕС, смягчивший правила получения финансовой помощи, вселил в рынки оптимизм. В результате, цены на нефть, снизившиеся за период с 31 мая по 21 июня на 12,25% ICE Brent и пробившие отметку в 90 долларов за баррель, продемонстрировали в конце месяца рост на 9,2% по сравнению с минимумом 21 июня. Рост цен на нефть способствовал укреплению рубля, и к концу месяца стоимость бивалютной корзины фактически вернулась к значениям начала июня 36,64 руб. на 30 июня против 36,46 руб. на 1 июня при том, что в периоды июньских снижений цен на нефть она достигала 37,73 руб. и 37,36 руб. Индекс ММВБ рос на протяжении большей части месяца и на первой торговой сессии июля перешагнул отметку 1400 пунктов; рост индекса ММВБ за июнь составил 8,1%, а индекса РТС - 10,6%.

Вопрос в том, насколько долговременной окажется тенденция к росту цен на нефть. Данные о замедлении темпов роста экономик США и Китая будут работать против нее. Снижение прогнозов мировых темпов роста на ближайшие годы и изменения на энергетическом рынке спровоцировали целую волну аналитических докладов, предсказывающих период  дешевеющей нефти. Под влиянием этих настроений, по всей видимости, скорректировали свои ожидания и российские власти: в Бюджетном послании было объявлено о введении нового «бюджетного правила», в основе которого будет лежать базовая цена на нефть, рассчитанная как пятилетнее среднее 92 долл. за баррель для 2013 г.. Напомним, еще в начале этого года в правительстве были категорически против столь резкого урезания допустимых расходов, однако сегодня пятилетняя средняя цена выглядит гораздо более реалистичным прогнозом, чем заложенная правительством на этот год цена в 115 долл. за барр.

Набранный в мае темп инфляции 0,5% не снизился в июне 0,5% по итогам четырех недель. Таким образом, июньская инфляция впервые окажется выше аналогичного показателя 2011 г. 0,2%. Основным драйвером роста цен, как и в мае, стала плодоовощная продукция 3,8%; при этом в отличие от мая цены на бензин не росли. Летом существенное инфляционное давление окажет запланированная на июль индексация тарифов на услуги естественных монополий и ЖКХ. В то же время сдерживающими инфляцию факторами станут медленный рост денежного предложения на протяжении всего 2012 г., вялый спрос и сезонное удешевление продовольственных товаров. Вместе с тем, по мнению председателя Банка России С. Игнатьева, ждать дефляции в августе не стоит. Монетарные власти считают прогноз годовой инфляции 5-6% реалистичным, несмотря на накопленную на конец июня инфляцию 3,2%.

Ситуация с ликвидностью банковского сектора в июне не улучшалась в связи с возобновлением продаж валюты Банком России в рамках валютных интервенций, тем самым объемы предоставляемой регулятором ликвидности через нетто-покупки валюты сократились. Одновременно нарастает задолженность банков по операциям прямого РЕПО: во второй половине месяца она достигала 1,4 трлн руб. Повышенный спрос банков на ликвидность оказывает давление на ставки рынка МБК в мае и июне индикативная ставка Mosprime 3M колебалась в диапазоне 6,75-7,25%. В то же время с 18 июня были изменены параметры операций «валютный своп» сроком 1 день: процентные ставки были снижены с 8 до 6,5% годовых по рублевой части сделок и с 0,25 до 0% по инструменту «рубль-доллар США» и с 1 до 0% по инструменту «рубль-евро». Данный шаг направлен на удешевление для коммерческих банков привлечения ликвидности под залог иностранной валюты.

Динамика реального сектора в январе-мае 2012 г. определялась одновременным ростом и потребительского, и инвестиционного спроса. В начале 2012 г. улучшение положения в строительно-инвестиционном комплексе стало оказывать все большее влияние на экономическую ситуацию. Рост инвестиций в основной капитал в мае текущего года достиг 107,7%, а за январь-май 112,1% относительно соответствующих периодов прошлого года.

Прирост потребительского спроса, как и в предыдущие месяцы в значительной степени обеспечивался расширением потребительского кредитования. Так, рост оборота розничной торговли составил 107,2% относительно января-мая 2011 г. и 106,8% относительно мая 2011 г. объем платных услуг населению соответственно 103,9% и 101,2%. При этом реальные доходы населения в июне 2012 г. увеличились лишь на 3,6% к уровню июня 2011 г., реальная заработная плата на 11,1%). А кредиты, предоставленные физическим лицам, выросли в 1,41 раза по сравнению с июнем 2011 г.

Индекс промышленного производства за январь-май составил 103,4% к январю-июню 2011 г. и 103,7% в июнь 2012 г. к июню 2011 г. Такие темпы роста были обеспечены ускоренной динамикой в обрабатывающих производствах, рост за январь-июнь - 104,8% относительно января-июня 2011 г., а в июне - 107,0% к июню 2011 г., в то время как добывающие производства близки к стагнации 99,7% в январе-июне текущего года к январю-июню 2011 г..

Негативное влияние на показатели добывающего сектора оказало сокращение добычи природного газа в январе-июне 2012 г. добыча снизилась на 1,9% по сравнению с тем же периодом 2011 г. Экспорт газа в том же периоде 2012 г. составил 87,4% к уровню января-июня 2011 г. Позитивный вклад в ускорение динамики обрабатывающего производства внесли производство транспортных средств, металлургическое производство, обработка древесины. А в комплексе производств легкой промышленности и в производстве машин и оборудования в июне 2012 г. была отмечена отрицательная динамика относительно июня 2011 г.

Конъюнктурные опросы не позволяют ожидать рывка в промышленности. Вялый рост Индекса промышленного оптимизма 3 пункта за 3 предыдущих месяца в июне совсем прекратился: ни одна из составляющих индекса не показала положительной динамики. Индекс прогнозов промышленности, определяемый на основе прогнозов спроса, выпуска и занятости, остался на уровне 29-месячного минимума.

Небольшой положительный всплеск спроса в первые весенние месяцы сменился стагнацией. В июне доля нормальных оценок спроса осталась на уровне 57%, что лучше 48% в январе, но уступает посткризисному максимуму 64% октября 2011 г. Оценки динамики промышленного производства показали замедление роста выпуска еще на 7 пунктов, т.е. оценки потеряли за два последних месяца 15 балансовых пунктов. Производственные планы предприятий не изменились и остались на уровне худших значений для этих месяцев. Соответственно, начавшееся было весной оживление найма работников в мае практически прекратилось. Предприятия, оценившие перспективы роста спроса и внесшие соответствующие коррективы в планы выпуска, решили остановить набор персонала.

Суммарная доступность кредитов, по оценкам предприятий, во II кв. остается стабильной. Этот показатель с начала года находится в интервале 70-72% для промышленности в целом. При этом в июне прекратилось снижение средней минимальной предлагаемой банками ставки по рублевым кредитам. Этот показатель вырос за месяц в целом по промышленности с 12,1 до 12,4% это максимальное значение ставки за последние 11 месяцев. Увеличение ставок не коснулось только самых крупных предприятий свыше 1000 чел. занятых.