Инфляция в марте замедлилась до 4,3%гг с 4,6%гг в феврале. Замедление в годовом выражении произошло в основном за счёт непродовольственных товаров - с 5,7%гг до 5,1%. Темпы роста цен на продовольствие и услуги снизились не столь значительно: на 0,2пп до 3,5%гг и на 0,1пп до 4,2%гг соответственно. Месячный рост цен с учётом сезонности также продолжает замедляться. Но замедление во многом вызвано внешними факторами: позитивной курсовой динамикой и благоприятной ситуацией на продовольственном рынке из-за хорошего урожая и слабого экспорта. Подтверждают данное предположение стабильно высокие темпы роста цен на услуги, которые менее зависимы от данных факторов. Тем не менее, при условии отсутствия новых шоков инфляция продолжит замедляться и, вероятно, достигнет целевого уровня во второй половине года. Риски краткосрочного перелёта цели повышаются, но пока мало беспокоят Банк России.

Индекс PMI сигнализирует о росте в обработке седьмой месяц подряд. Показатель незначительно снизился в марте с 52,5 до 52,4. Напомним, что значения выше 50 означают усиление деловой активности в обрабатывающей промышленности. Увеличение объёмов производства и новых заказов поддержали индекс. Однако сокращение занятости и экспортных заказов - 43 месяц подряд сдержали рост. Тем не менее, последние месяцы PMI держится на максимально высоких с начала 2011 года уровнях. PMI не единственный показатель, который отмечает оживление в обработке. Так, индекс интенсивности промпроизводства - индекс физического объема, очищенный от влияния календарного и сезонного факторов, рассчитываемый Центром развития НИУ ВШЭ, находится в положительной зоне с октября 2016. На таком фоне официальная статистика действительно выглядит очень пессимистично - 1,5%мм в феврале с учётом сезонности. В прошлом мы отмечали, что серьёзные расхождения официальной статистики с расчётами экспертов и правительства вызывают недовольство работой Росстата. Во многом по этой причине 3 апреля статистическое ведомство перешло в ведение МЭР.

МЭР озвучил предварительные данные по макроэкономическому прогнозу на 2017-2020 годы. Прогноз предусматривает снижение цен на нефть до $40 за баррель к концу года и сохранение их на данном уровне с учётом долларовой инфляции. Среднегодовые цены на нефть составят: $45,6 - 40,8 - 41,6 - 42,4. Министерство также ожидает выполнения бюджетного правила, индексацию тарифов по инфляции и замедление оттока капитала до 6-10 $млрд в год. В базовом сценарии экономика будет расти на 2% в 2017г и на 1,5% ежегодно в 2018-2020 годах. Темп роста инвестиций и промышленного производства ожидается на уровне - 2% в год. Прогноз предусматривает замедление инфляции до 3,8% к концу года и дальнейшую стабилизацию на уровне 4%. Ведомство ожидает ослабления курса доллара до 64,4 рублей по итогам текущего года - в среднем и до 73 рублей к 2020. В целом, пересмотр сценария не преподнёс сюрпризов, прогноз министерства ожидаем.



МЭР также готовит целевой сценарий макроэкономического прогноза. Сценарий предполагает увеличение численности занятых в экономике, ускорение темпов роста инвестиций до 9,8%гг к 2020г, а роста ВВП - до 3,1%. Добиться этого, по утверждению министерства, можно благодаря комплексу реформ. Список реформ пока не назван, но, по всей видимости, включает в себя налоговый манёвр - выравнивание ставок НДС и страховых взносов на уровне 22%. В целом, пока сценарий трудно назвать наиболее вероятным.