Ситуация на рынке труда улучшается. Уровень безработицы в феврале снизился с 5,3% до 5,2% - здесь и далее с учётом сезонности по оценке ЦМИ. Без учёта сезонного фактора безработица осталась на уровне 5,6%. Экономическое оживление продолжает оказывать давление на реальную заработную плату, которая выросла на 0,6%мм в феврале. Зарплата растёт седьмой месяц подряд, практически вернувшись на уровень декабря 2014 года. Тем не менее, годовой рост замедлился с 3,1% до 1,3%, частично за счёт календарного фактора. Основным сдерживающим фактором остаётся оплата труда в бюджетном секторе. Более того, отставание от коммерческого сектора усиливается. Если в январе 2016 средний уровень зарплат в здравоохранении составлял 93% от уровня средних зарплат в обработке, то в январе этого года - только скромные 83%. Аналогичная ситуация наблюдается в образовании: снижение с 84% до 75% соответственно. Но весьма вероятно, что в скором времени тенденция изменится. Повышенная индексация зарплат бюджетников может быть анонсирована во второй половине 2017 года, что вполне ожидаемо в предвыборный год, особенно при получении дополнительных нефтегазовых доходов.

Несмотря на рост реальных зарплат, реальные располагаемые доходы населения снизились в феврале на 6,6%мм - с учётом сезонности по оценке ЦМИ. Значительное падение в первую очередь обусловлено высоким уровнем предыдущего месяца. Напомним, в январе производилась единовременная выплата пенсионерам в 5000 рублей. Февральская индексация пенсий не смогла поддержать доходы; снижение доходов потянуло вниз розничную торговлю. После увеличения на 1,9%мм в январе оборот вырос только на 0,2%мм в феврале - оценка ЦБР. В годовом выражении падение реальных доходов составило 4,1% против роста на 8,1% в январе, а розничного оборота - минус 2,6% против снижения на 2,3% в январе.

Производственные индексы демонстрируют неоднородную динамику. Небольшой рост на 0,2мм - с учетом сезонности в феврале показало только сельское хозяйство. Промышленность, строительство и транспорт сократились на 1,5%мм, 0,7%мм и 0,4%мм соответственно. Экономический рост остаётся неустойчивым, индексы волатильны. В прошлом месяце данные отрасли показали заметный подъем - 0,7%мм, 0%мм и 1,8%мм. Годовые темпы роста производства снизились из-за календарного фактора - в прошлом феврале было на 2 рабочих дня больше. Сельское хозяйство и транспорт выросли на 0,2% и 3,8%гг, а промышленность и строительство упали на 2,7%гг и 4,5%гг соответственно.



Новость о фактическом запрете экспорта зерна в Турцию подтвердилась. Турция исключила Россию из беспошлинного списка, что означает необходимость уплаты запретительной 130% пошлины. Для российских производителей турецкий рынок значителен - это второй крупнейший покупатель после Египта - 14% и 21% экспорта пшеницы в 2015 году. Потери будут сильно зависеть от продолжительности действия ограничений. Весной поставки зерна обычно невелики, хотя и существенны - в среднем 17% годового итога. Но в этом году аграрии предполагали поставить весной больше, нагнав отставание прошлых месяцев. Дело в том, что несмотря на рекордный урожай зерновых - 122 млн тонн, +14%гг, экспорт до сих пор ниже прошлогодних показателей на 3пп. Причиной послужили временные ограничения импорта со стороны Египта осенью 2016 года и низкие мировые цены. Без турецкого рынка экспортёрам придётся быстро искать новых покупателей. В таких условиях снижение поставок практически неминуемо. Но влияние эмбарго на платёжный баланс будет незначительным, так как на зерно приходится только 1,5% российского экспорта.