В начале 2010-х годов из-за кризисных явлений в экономике замедлились темпы наращивания российских ПИИ, а в 2014-2015 гг. даже наблюдалось сокращение их накопленных объемов. Так, по данным Банка России, за 2014 г. аккумулированные за рубежом российские ПИИ сократились на 14,6% при расчете по принципу активов/пассивов - с 479,5 млрд. долл. до 409,7 млрд. За 2015 г. этот показатель снизился еще на 9,3% - до 371,8 млрд. долл. Лишь к осени 2016 г. он вновь увеличился - до более чем 400 млрд. долл. По данным, рассчитанным по принципу направленности, частично исключающему учет «путешествующих по кругу» - например через Кипр - псевдоиностранных инвестиций, накопленные российские ПИИ за 2014 г. уменьшились на 14,8% - с 385,3 до 328,4 млрд. долл. В течение 2015 г. произошло снижение показателя еще на 12,7% - до 286,7 млрд. долл. - правда, уже летом 2016 г. он вновь превысил 300 млрд. долл. Во многом сокращение накопленных российских ПИИ связано с переоценкой ранее осуществленных капиталовложений, поскольку текущий нетто-экспорт этих ПИИ в 2014 г. составил 57,1 млрд. долл., а за 2015 г. - еще 22,2 млрд.

Помимо экономических причин - включая как мировую конъюнктуру, так и спад ВВП в России, девальвацию рубля, негативное влияние на объем российских ПИИ с весны 2014 г. оказывают также политические факторы, прежде всего, резкое охлаждение отношений со странами ЕС, США и Украиной, которые входили в число основных инвестиционных партнеров России. На этом фоне активно стала обсуждаться идея «поворота» внешнеэкономических связей России на Восток. Оценка реальных возможностей и пределов географической диверсификации российских ПИИ приведена ниже. Нами также рассмотрены незначительные изменения в отраслевой структуре российских капиталовложений за рубежом, хотя сразу оговоримся - краткосрочные изменения пропорций между ведущими отраслями инвестиционной экспансии российских ТНК - нефтегазовым сектором, металлургией и телекоммуникациями, нередко обусловлены финансовым положением одной-двух ведущих компаний-инвесторов или изменением их стратегии внешнеэкономической деятельности.

Сдвиги в географии российских ПИИ в 2014-2015 гг.
Начавшаяся в результате украинского кризиса «война санкций» России с Западом ставит вопросы о реалистичности усиления российского инвестиционного присутствия в Азии и Африке. Официальная статистика показывает, что при некотором ускорении наращивания российских капиталовложений в Азии и Африке рано говорить о каких-то радикальных сдвигах за 2014-2015 гг.

Некоторый рост значения стран Востока можно объяснить преимущественно закономерным расширением заграничных операций российских ТНК, которые по мере интернационализации своего бизнеса осваивают новые страны. Более того, формальное увеличение доли некоторых азиатских стран произошло не вследствие сокращения значения ЕС, а в результате ухода ряда российских инвесторов из США и Украины, а также уменьшения веса карибских офшоров. Необходимо помнить и о переоценке Банком России накопленных российских ПИИ, заметно снизившей общую сумму ранее осуществленных вложений. В этой связи целесообразно сравнение стран и регионов не только по удельному весу в накопленных суммах российских ПИИ в начале 2014 г. и по состоянию на 1 января 2016 г., но и по долям в нетто-экспорте ПИИ за январь 2014 г. - декабрь 2015 г.

Наряду с ростом значения Турции - перспективы которого зависят от дальнейшего развития внешнеполитических отношений этой страны с Россией, Таиланда и некоторых других стран Азии, произошло усиление российского инвестиционного присутствия в странах ЕАЭС. Явный прогресс постсоветской экономической интеграции в целом позволил «удержать» показатели ПИИ в регионе, даже несмотря на то, что именно из-за существенной девальвации валют в регионе произошла значительная переоценка накопленных ПИИ в сторону понижения. В то же время значение африканских реципиентов российских ПИИ по-прежнему незначительно, хотя для осуществления его адекватного анализа следует дополнительно рассмотреть корпоративную информацию.

Российские ПИИ в странах Европы и Северной Америки
Развитые страны Запада по-прежнему остаются основным местом приложения российских ПИИ. Более того, именно отраслевая структура российских капиталовложений в Европе и Северной Америке значительно определяет отраслевой профиль всех накопленных в мире российских ПИИ. Так, российские заграничные капиталовложения в нефтепереработке и некоторых отраслях машиностроительного комплекса сосредоточены преимущественно в Европе, а одно из ведущих мест сталелитейной отрасли в структуре российских ПИИ обусловлено покупкой российскими компаниями дочерних структур в США и Канаде. Правда, такая отрасль, как электроэнергетика, выделяется по масштабам российских ПИИ только благодаря активности компаний в странах СНГ.

Наибольшие изменения из-за «войны санкций» следовало ожидать в США. Действительно, пострадала, например, «Роснефть» - одна из крупнейших российских ТНК, причем динамично наращивающая зарубежные капиталовложения. Она предполагала купить у компании «Morgan Stanley» нефтяного трейдера примерно за 400 млн. долл., но сделка была блокирована в 2014 г. властями США. Вместе с тем доминирование частных российских инвесторов обусловило воздействие на динамику российских ПИИ в Северной Америке в последние годы скорее экономических, а не политических факторов.

В странах ЕС примеры громких запретов для российских инвесторов найти еще сложнее. Например, уже в 2014 г. подконтрольная государству «Роснефть» приобрела за 760 млн. евро более 13% акций известного производителя шин «Pirelli» в Италии. Скорее речь идет о медленном вытеснении российского бизнеса, там где можно поставить под сомнение наличие конкурентной среды - как в случае снижения накопленных ПИИ «Газпрома» в ряде государств-членов ЕС, а также сворачивании инвестиционной деятельности тех российских ТНК, которые в 2014-2016 гг. серьезно пострадали от негативного воздействия целого комплекса внешних и внутренних экономических причин - включая потерю на Западе источников дешевого финансирования инвестиционной экспансии.

В разгар «войны санкций» повышенное внимание было приковано к Нидерландам. Во-первых, эта страна оказалась в особом положении в связи с катастрофой малазийского Боинга на Украине, большинство пассажиров которого были гражданами Нидерландов. Это событие стало поворотным в позиции страны относительно антироссийских санкций и вопроса соотношения интересов бизнеса и политических споров. Нидерланды стали одним из наиболее активных сторонников ужесточения санкций, в том числе в ущерб интересам национальных компаний, работающих в России. Во-вторых, в Нидерландах находятся многомиллионные счета российских компаний, многие из которых или их владельцы попали или могли попасть под санкции ЕС. В этом случае все счета могли быть заморожены. За процедуру заморозки счетов ответственны трастовые компании, которые и занимаются открытием «почтовых ящиков». Ни одна из компаний не согласилась прокомментировать происходящее и объяснить, каким образом будут соблюдаться и будут ли требования ЕС по заморозке счетов. Тем не менее среди российских проектов в Нидерландах, пострадавших из-за санкций, можно назвать строительство нефтеналивного терминала «Tank Terminal Europoort West» - TEW в порту Роттердама группой «Сумма». Примером обратного рода стал российский нефтетрейдер «Gunvor», зарегистрированный в Швейцарии и имеющий дочернюю структуру в Нидерландах. В феврале 2016 г. «Gunvor» объявил о покупке у кувейтской «Kuwait Petroleum International» НПЗ в Роттердаме. Достаточно успешно идет инвестиционная экспансия и на уровне более мелких проектов. Так, в 2014 г. Московский ювелирный завод приобрел одну из крупнейших голландских сетей ювелирных магазинов - «Koninklijke Siebel Juweliers».

Крупнейшие российские инвесторы в странах Востока
Анализ корпоративной информации ведущих ТНК показывает, что масштабы российских ПИИ в странах Востока в официальной статистике занижены, поскольку многие компании контролируют свои дочерние структуры через офшоры. Суммарные данные о величине зарубежных активов даже по пяти крупнейшим российским ТНК - «Газпром», «Лукойл», «ВымпелКом», «Роснефть» и «Евраз» свидетельствуют, что Банк России занижает ПИИ в Азии минимум вдвое, а в Африке - с учетом отсутствия данных по ряду основных стран-реципиентов, еще больше. По-видимому, общее занижение данных о российских ПИИ в Африке десятикратное.

В Азии и Африке отраслевая диверсификация российских капиталовложений довольно высокая в отличие, например, от Северной Америки, большой удельный вес которой в российских ПИИ обеспечили главным образом металлургические ТНК. К настоящему времени почти не осталось крупных отечественных ТНК, которые не попытались бы заняться экспансией на Востоке. Примерно с 2006-2008 гг. неуклонно растет количество стран Азии и Африки, где действуют дочерние структуры крупнейших российских ТНК. Однако говорить о переориентации именно на Восток нельзя. Речь идет об общем расширении зарубежного присутствия российского бизнеса - поскольку параллельно инвесторы приходят и в новые для себя страны Европы, а также реализации иных, чем при организации дочерних структур в развитых странах Запада мотивов ПИИ.

Из четырех основных групп мотивов осуществления ПИИ - поддержка сбыта, поиск эффективности, доступ к ресурсам, контроль над технологиями и другими стратегическими активами, выделяемых в известной теории Дж. Даннинга, для российских компаний именно в Азии и Африке наиболее типично стремление с помощью ПИИ участвовать в добыче полезных ископаемых. По нашим оценкам, в Азии и Африке российские капиталовложения в нефтегазовый сектор превышают 6 млрд. долл. - хотя в значительной мере эти ПИИ учтены Банком России в офшорах. Показатель продолжает расти, так что именно в отраслях по добыче нефти и газа следует ожидать усиления роли стран Востока.

Так, ведущая российская ТНК «Газпром» - включая «Газпром нефть», согласно его годовой отчетности за 2015 г., ведет разведку углеводородов в 4 странах СНГ, 6 европейских государствах, а также Алжире, Ливии, Ираке, Вьетнаме, Боливии и Венесуэле. При этом добыча нефти и/или газа осуществляется в Узбекистане, Великобритании, Дании, Сербии, Анголе, Ливии, Ираке, Вьетнаме и Венесуэле. Кроме того, «Газпром Интернешнл» сообщал на сайте о проведении геологоразведки в Индии и добыче сырья совместным предприятием в Нигерии. При этом, по итогам 2015 г., сбытовую деятельность «Газпром» осуществлял в 46 странах Европы и постсоветского пространства, 19 странах Африки, 27 странах Азии вне СНГ и Океании, 14 странах Северной и Латинской Америки, Карибского бассейна.

Подчеркнем, что медленный поворот на Восток в заграничной инвестиционной деятельности «Газпрома» начался больше 10 лет назад и связан с тем, что транспортная и сбытовая инфраструктура - направленная изначально только в Европу, дополнилась активами по разведке и добыче углеводородов - причем как в Европе, так и в других регионах. При этом в 2014-2015 гг. новых сдвигов нет, кроме действующего самостоятельно ресурсного подразделения «Газпромбанка», которое ведет с 2014 г. разведку нефти в Эфиопии. Во Вьетнам российская ТНК пришла еще в начале 2000-х годов, а последние вхождения в крупные проекты на шельфе Вьетнама состоялись в 2013 г. Также в начале 2000-х годов «Газпром» запустил геолого-разведочные работы в Индии, которые пока не привели к масштабным ПИИ. В 2006-2008 гг. «Газпром» приобрел ряд активов в Ливии - в том числе в результате обмена с германскими инвесторами. Также в 2008 г. компания «Газпром нефть» получила добывающие активы в Анголе, став контролирующим акционером сербской «НИС», которая работала в Юго-Западной Африке с 1985 г. Доступ к алжирскому месторождению Эль-Ассель российский гигант получил в 2009 г. - у него 49% компании по его освоению, срок действия соглашения - до 2039 г. В тот же период «Газпром» пришел в Нигерию. В конце 2009 г. в консорциуме с инвесторами из Республики Корея, Малайзии и Турции «Газпром» с долей 30% выиграл тендер на совместную с местной иракской компанией разработку месторождения Бадра - работы начаты в 2011 г.

«Лукойл» за счет нефтепереработки и сбыта через сети АЗС также демонстрирует значительное инвестиционное присутствие в Европе, однако значительные активы у компании имеют место и в странах Востока, причем по мере развития интернационализации бизнеса география становится разнообразнее. В частности, «Лукойл» вложил несколько миллиардов долларов, через офшоры в проект по освоению месторождения Западная Курна-2 в Ираке - доля российской ТНК - 75%. В настоящее время «Лукойл» становится крупнейшим иностранным инвестором в Ираке. В целом на Россию приходится свыше 10% всех иностранных капиталовложений в Ираке. Кроме того, «Лукойл» ведет разведку и добычу нефти в Египте - с 1995 г. - наряду с Азербайджаном, Казахстаном и Узбекистаном. Геологоразведка в рамках совместных проектов ведется также в Саудовской Аравии с 2004 г., Кот-д'Ивуаре с 2006 г., Сьерра-Леоне с 2011 г., Камеруне с 2014 г., наряду с Румынией, Норвегией и Узбекистаном. Вне сырьевого сегмента в странах Азии и Африки необходимо отметить наличие у «Лукойла» с 2008 г. сети АЗС в Турции, в которую вложено 0,6 млрд. долл.

У «Роснефти» и «Зарубежнефти» доля Азии и Африки в активах в последние годы даже сокращается по мере развития заграничной экспансии. Первый значимый зарубежный актив у «Роснефти» был в Алжире - еще в 2001 г. компания вместе со «Стройтрансгазом» выиграла тендер на разведку на блоке «245-юг» совместно с местной «Sonatrach». В текущем десятилетии, в частности, в связи с приобретением «ТНК-ВР» «Роснефть» обзавелась крупными активами в самых разных регионах мира, в том числе во Вьетнаме - по нашим оценкам, ПИИ компании в этой стране составляют около 0,8 млрд. долл. При этом осенью 2015 г. «Роснефть» в партнерстве с американской «ExxonMobil» стала победителем в лицензионном раунде в Мозамбике. У «Зарубежнефти» первый крупный зарубежный актив появился во Вьетнаме, где российская ТНК продолжает осуществлять капиталовложения в унаследованный с советского периода добывающий актив «Вьетсовпетро» - с 1981 г. объем ПИИ превысил 1 млрд. долл. После решения о начале географической диверсификации ради снижения возможных рисков, связанных с ведением бизнеса в одной стране, «Зарубежнефть» обзавелась активами в иных регионах мира, в частности, в Боснии и Герцеговине и на Кубе, но пока не вернулась в страны Азии и Африки, где компания вела контрактные работы в советский период.

Из других сырьевых активов можно отметить, прежде всего, ПИИ российских компаний цветной металлургии, которые в Азии и Африке составляют несколько миллиардов долларов - но отчасти зарегистрированы в офшорах. «РУСАЛ» выкупил бокситовые рудники в Гвинее в 2006 г., кроме того, эта компания имеет глиноземные заводы в Гвинее и катодные предприятия в Китае, наряду с металлургическими предприятиями в ЕС, странах СНГ и Латинской Америки. Вместе с тем еще один значимый инвестор в цветной металлургии - «Норильский никель» - в 2015-2016 гг. избавился от своих африканских активов, продав их ботсванской фирме - контроль над предприятиями в ЮАР и Ботсване был установлен российским инвестором в 2007 г. С учетом распродажи австралийских активов следует отметить, что «Норильский никель» теперь сконцентрировался на работе лишь в России и соседней Финляндии.

Еще с советских времен в Монголии работали совместные предприятия «Эрдэнэт» - специализация - медь и молибден и «Монголросцветмет» - золото и железная руда, хотя получивший их в свой состав «Ростех» продал в 2016 г. эти активы за 0,5 млрд. долл. Кроме того, в числе значимых сырьевых активов на Востоке - причем главным образом в Африке можно отметить капиталовложения «Норд Голд» в золотые рудники в Буркина-Фасо с 2008 г. и Гвинее с 2010 г. Ее бывшая материнская компания «Северсталь» сохранила в регионе ПИИ в добычу железной руды в Либерии с 2008 г. На сайте компании и в СМИ также сообщалось, что в 2010 г. через о. Мэн «Северсталь» приобрела 16,5% акций фирмы по добыче железных руд в Республике Конго и в Габоне.

Российские инвесторы осуществляют вложения и в урановые ресурсы Африки. Входящий в концерн «Росатом» «Атомэнергопром» работает в Танзании с 2011 г. - однако фирма «Мантра Ресорсиз» зарегистрирована в Австралии, так что примерно 1 млрд. долл. ПИИ в статистике Банка России в этом случае к Африке не приписаны. Небольшой урановый проект есть также у дочерней структуры «Газпромбанка» в Нигере - с 2011 г. «ГПБ Глобал Ресорсиз» ведет разведку на месторождениях Тулук-2 и Тулук-4, кроме того, у фирмы есть активы по разведке золота в Чаде и Мали с 2012 г., в Эритрее с 2013 г.

Компания «Алроса» с 1992 г. добывает алмазы в Анголе. На фоне российских вложений в нефтегазовый и металлургический секторы стоимость ее инвестиций довольно скромная: 61 млн. долл. в 32,8% «Катока Майнинг» и несколько десятков миллионов в 53% ГЭС «Гидрошикапа». Однако «Алроса», по сути, создала плацдарм для проникновения крупного российского бизнеса в Анголу и соседние страны Юго-Западной Африки, а в 2013 г. создала небольшое совместное предприятие по геологоразведке алмазов в Ботсване. Кроме того, «Алроса» имеет за рубежом активы, связанные со сбытом сырья для ювелирной промышленности, в том числе дочерние фирмы в Израиле, ОАЭ и Гонконге.

Примечательно, что российские компании в отличие от китайских и многих других инвесторов, почти не проявляют интереса к сельскохозяйственным ресурсам Африки. Единственным значимым исключением стала покупка холдингом «Объединенные кондитеры» - входит в группу «ГУТА», плантации какао-бобов в Кот-д'Ивуаре в 2010 г. Кроме того, «Московская кофейня на паях» в конце 2011 г. приобрела в Камеруне завод по первичной переработке кофе.

Таким образом, пожалуй, единственной крупной сделкой российского бизнеса, обусловленной «войной санкций» с Западом в сырьевом секторе стран Востока, стало создание совместного с «Pen East Mining Company» предприятия в Зимбабве консорциумом в составе подвергшихся «санкциям» корпораций «Ростех» и «ВЭБ», а также «Ви Холдинга». При этом входящая в холдинг алюминиевая фирма «Виметко» в Африке не новичок, поскольку приобрела в 2008 г. бокситовый рудник в Сьерра-Леоне, который стал дополнением к ее активам в Румынии и Китае. По сообщениям СМИ, за 2014-2015 гг. «Ростех» с партнерами уже инвестировали 0,3 млрд. долл. в освоение второго по величине в мире платинового месторождения Дарвендейл в Зимбабве. Самым важным обстоятельством сделки и реализации проекта по добыче платины в Зимбабве является то, что эта совместная работа стала особенно актуальной именно в период наложения санкций на Россию. Зимбабве и сама находится под санкциями Запада, ввиду политики, проводимой Р. Мугабе.

В Азии и Африке российских инвесторов привлекает не только сырье, но и динамично растущие рынки сбыта. Это укладывается в общую тенденцию изменения отраслевой структуры иностранных капиталовложений в развивающихся странах. Например, в Африке южнее Сахары на отрасли по производству потребительских товаров и оказанию услуг приходится уже сейчас свыше 50% накопленных ПИИ из всех стран мира.

Наиболее перспективными оказались телекоммуникации, поскольку страны Востока в основном отставали от России по скорости внедрения мобильной телефонной связи и продемонстрировали хорошую динамику роста рынков именно тогда, когда в России и других странах СНГ произошло насыщение спроса, так что АФК «Система» - «МТС» и «ВымпелКом» искали выходы в другие регионы. В настоящее время бесспорным лидером среди российских телекоммуникационных ТНК стал «ВымпелКом» благодаря слиянию с западными партнерами, причем перенос штаб-квартиры в Нидерланды позволяет некоторым экспертам больше не считать данную компанию российской. По нашим оценкам, «ВымпелКом» вложил в Пакистане свыше 2 млрд. долл., в Бангладеш - более 1,5 млрд., а в Алжире - порядка 1 млрд. Кроме того, у компании есть дочерняя структура в Лаосе. Наряду с этим, фонд «Letter One» М. Фридмана - раньше «Алтимо» владеет еще с 2005 г. 13,8% «Turkcell» в Турции стоимостью около 1,5 млрд. долл., а АФК «Система» пришла в 2008 г. в Индию.

Динамично развивающаяся экономика многих стран Азии и Африки требует наращивания электроэнергетических мощностей. Российские компании активно включились в процесс строительства электростанций на Востоке, причем некоторые из проектов реализуются на условиях вложения прямых инвестиций.

Следует отметить также рост присутствия российских банков. Лидером по масштабам ПИИ является «Сбербанк», однако его активы на Востоке находятся лишь в Турции - в 2011 г. за 3,5 млрд. долл. он купил турецкий «Denizbank», активы которого потом значительно обесценились. Сказался «эффект соседства», поскольку «Сбербанк» выбирает емкие рынки сбыта относительно известных его менеджменту государств - в основном СНГ и Центрально-Восточной Европы. В то же время географической диверсификацией на Востоке выделяется другой подконтрольный государству банк - «ВТБ», который открывает небольшие банки для поддержки заграничной экспансии российских сырьевых и промышленных компаний. Самые большие инвестиции «ВТБ» были во Вьетнаме и Анголе. На конец 2015 г. показатели составили соответственно 63 млн. долл. за 50% акций «Вьетнамско-российского совместного банка» и 18 млн. за 49,9% «Banco VTB Africa» - оба основаны в 2006 г. При этом в 2014 г. планировалось объединение последнего с крупным ангольским банком, который пока взял паузу для оценки «войны санкций» России с Западом. Кроме того, в группе «ВТБ» есть филиал в Сингапуре - существует с 1971 г., когда он был дочерней структурой советского заграничного банка в Лондоне, Индии и Китае - открыты в 2008 г., ОАЭ с 2009 г. и Гонконге с 2013 г. Российские частные банки более осторожны в заграничной экспансии. Тем не менее есть пример основанной географом и политиком М. Слипенчуком группы компаний «Метрополь», которая наряду с подразделениями в Японии и Китае купила в 2009 г. в Демократической Республике Конго «Mining Bank of Congo», вложив более 5 млн. долл.

Меньшее внимание в Азии и Африке российские инвесторы пока уделяют весьма перспективному транспортному сектору, в особенности магистральным объектам для вывоза на экспорт или транзита природных ресурсов. Если не считать морских пароходств, которые ради преимущественно минимизации налогов формально записывают свои суда под дешевые флаги - например, Либерии, что юридически отражается как ПИИ - суда - основные средства, одним из значимых инвесторов долгое время оставалась авиакомпания «ЮТэйр», еще в 1990-е годы занявшая значимое место на рынке вертолетных услуг многих стран. Однако «ЮТэйр» в 2015 г. вынуждена была уйти из Сьерра-Леоне, потеряв заказы ООН - с одной стороны, могли сказаться финансовые проблемы российской ТНК, однако, с другой стороны, контракт ушел к фирме из США с более старыми вертолетами.

Изменение международно-политической обстановки может ускорить процесс вхождения российских ТНК в транспортные проекты. В частности, структура корпорации «Ростех» «РТ-Глобальные ресурсы» возглавила в 2015 г. консорциум по строительству к 2020 г. газопровода Карачи-Лахор в Пакистане стоимостью примерно 2 млрд. долл. на условиях «строительство - владение - эксплуатация - передача».

Наконец, российские ТНК не обходят вниманием и обрабатывающую промышленность ряда стран Азии и Африки, в которую ими вложено несколько миллиардов долларов. Прежде всего, можно отметить приобретенные или созданные с нуля еще с середины 2000-х годов сталелитейные активы «Евраза» в ЮАР, «ММК» в Турции и «Металлоинвеста» в ОАЭ, а также трубные активы «ТМК» в ОАЭ и Омане с 2012 г. Значимые инвестиции в химической промышленности осуществлены только в Китае и Индии. «Акрон» обзавелся заводом минеральных удобрений в провинции Шаньдун в 2005 г., а «ЕвроХим» организовал совместное предприятие в провинции Юньнань в 2014 г. Кроме того, «Сибур» в партнерстве с местными компаниями ведет строительство каучукового завода в индийском штате Гуджарат с конца 2012 г. и договорился в 2014-2015 гг. о постройке предприятия в китайском Шанхае - торговые подразделения в КНР были открыты намного раньше. Из значимых новых проектов можно также отметить решение о строительстве первого в Уганде НПЗ консорциумом во главе с «РТ-Глобальные ресурсы» в партнерстве с «Татнефтью» и рядом других участников - российским инвесторам будет принадлежать 60% предприятия. В ряде стран - например, Израиле и Китае во многих других отраслях промышленности есть небольшие российские ПИИ - «второй эшелон» российских ТНК.

Примеры проблемных российских проектов в Азии, Африке и Латинской Америке
Многочисленные успешные примеры российского инвестирования в развивающихся странах не должны заслонять некоторые серьезные проблемы заграничной экспансии.

Во-первых, - это нестабильность международно-политической обстановки. В настоящее время бизнесмены прорабатывают возможность осуществления ПИИ в Иране, в отношении которого отменили международные санкции. Однако нельзя забывать, что предшествующий конфликт вокруг ядерной программы этой страны косвенно сказался на проектах «Газпрома» и «Лукойла», которые в итоге были прекращены. Правда, все годы в Иране еще с советских времен сохранялось небольшое транспортное предприятие «Союзвнештранса» «Ирсотр» как и «Афсотр» в соседнем Афганистане. Еще более драматическим примером служат боевые действия в Ливии и Сирии. В Ливии в ходе гражданской войны в 2011 г. был нанесен прямой ущерб строительным активам «РЖД» - существовали с 2008 г., а «Татнефть», «Газпром» и некоторые другие компании фактически потеряли дочерние структуры, поскольку в настоящее время не имеют возможности вести добычу сырья. Для «Татнефти», которая пришла в 2005 г. в Сирию, последовавшая война на территории этой страны, вкупе с конфискацией активов на Украине привела к полной приостановке заграничной инвестиционной деятельности.

Во-вторых, нельзя забывать специфику предпринимательского климата многих стран Азии, Африки и Латинской Америки, где даже при наличии политической демократии в экономике могут превалировать нерыночные решения органов власти. Иногда при отсутствии явного конфликта инвестора и принимающего капитал государства разные некоммерческие барьеры вынуждают российских инвесторов уйти из страны. Например, в телекоммуникационном бизнесе на фоне многомиллиардных российских инвестиций на Востоке произошла массовая продажа или закрытие дочерних структур «ВымпелКома». Вначале в 2012 г. российский инвестор ушел из Вьетнама из-за невозможности контролировать совместное предприятие, неся основные инвестиционные расходы - убытки составили порядка 0,5 млрд. долл. Затем в 2014 г. российская ТНК покинула Бурунди и Центральноафриканскую Республику, где «ВымпелКом» был лидером рынка, в 2015 г. - Камбоджу, а также Египет, где проблемы начались после государственного переворота в 2011 г., а в 2016 г. Зимбабве.

Сокращается и присутствие АФК «Система» в Индии, где продвижение бренда «МТС» было заторможено пересмотром платежей за лицензии в результате коррупционного скандала. Несмотря на ряд положительных судебных решений российская ТНК в 2015 г. решила обменять контроль в своей дочерней фирме на позиции портфельного инвестора - от 5,7 до 7,4% в индийской телекоммуникационной компании «RCom». Одной из иллюстраций поражения в прямой конкуренции с местными компаниями в Латинской Америке стала попытка ООО «Скартел» - торговая марка Yota, развивать беспроводной Интернет в Перу и Никарагуа. В частности, «Yota de Nicaragua» сталкивалась с нерыночными барьерами - например, ограничениями на доступ к рекламным ресурсам, проигрывая дочерней структуре мексиканской «America Movil».

В-третьих, высокие риски коммерческой деятельности в Азии, Африке и Латинской Америки приводят к появлению там ряда российских инвесторов, склонных к созданию условий для дополнительных бизнес-конфликтов. Показателен случай «Geo Professional Services» в Гане, где в 2011 г. разгорелся скандал о мошенничестве между двумя российскими соинвесторами золотодобывающей компании В. Руденко и Р. Кафаровым, который привел в 2015 г. к аресту последнего в этой африканской стране.

Наконец, языковые барьеры, незнание местной специфики ведения бизнеса и другие объективные факторы приводят к нередким просчетам российских ТНК, которые заставляют их сворачивать или откладывать реализацию ряда инвестиционных проектов на Востоке. Например, «Тяжпромэкспорт», вошедший в структуру корпорации «Ростех», не смог своевременно построить в Мьянме чугуноплавильный комбинат.

Следует заметить, что внешнеэкономическая политика России на африканском континенте отличается значительными уклонами в личностный фактор, когда идея проекта и характер инвестирования полностью зависит от планов и пожеланий руководителя компании, а интересы страны не принимаются в расчет. Наглядным примером подобной недальновидной политики является группа «Метрополь», руководитель которой М.В. Слипенчук решил построить отель в Марокко за 75 млн. долл. в ходе своего визита в Африку в 2006 г. Это был его первый визит в африканскую страну и предприниматель собирался активно инвестировать в экономику Марокко. Однако надвигающийся кризис склонил компанию сосредоточиться на инвестициях в недвижимость на Лазурном берегу и в Черногории. А свою мечту построить бизнес в Африке, о которой бизнесмен поведал в одном из интервью, господин Слипенчук реализовал в банковском секторе в Конго, который ему напоминает с точки зрения построения бизнеса Россию начала 90-х годов. И это уникальный российский проект на африканском континенте.

Пределы географической диверсификации российских ПИИ
Анализ наиболее распространенных причин осуществления российских ПИИ показывает, что далеко не всегда страны Востока являются альтернативой, например ЕС, для размещения капитала. Известный исследователь К. Лиухто называет 10 таких причин, которые он объединяет вокруг выделенных Дж. Даннингом четырех групп мотивов ПИИ - например, поиск эффективности сведен к увеличению прибыли за счет достраивания цепочек добавленной стоимости, оптимизации налогов и минимизации таможенных сборов, страхованию логистических цепей компаний. Он также добавляет пятую группу, названную «внутренними факторами».

Наибольшие перспективы географической диверсификации, как показала современная структура российских ПИИ в Азии и Африке, связаны с поиском ресурсов. Однако развитие этого направления заграничной экспансии вряд ли существенно зависит от ухудшения или улучшения отношений с ЕС или США, где российские сырьевые активы небольшие. Безусловно, по мере развития экономики стран Востока будет расти значение мотивов ПИИ, связанных с закреплением российских ТНК на рынках сбыта. Примерами уже служат телекоммуникации и транспорт.

Поиск эффективности для западных ТНК традиционно сводится к снижению трудовых и транспортных издержек. В то же время для многих российских ТНК действительно важную роль всегда играли вхождение в прибыльные сегменты по производству и продаже конечной продукции, что достигалось в странах с высокой покупательской способностью населения и оптимизация налогов, через офшоры. В этой связи страны Азии и Африки для российских ТНК в металлургии или химической промышленности часто не столь привлекательны, как для их зарубежных конкурентов.

Альтернативность стран Востока с точки зрения доступа через ПИИ к передовым технологиям в принципе сложно обсуждать за исключением Японии, но в политическом диалоге с Россией она часто солидаризируется с США, что важно для оценки перспектив «поворота» на Восток в условиях «войны санкций» с Западом. Ведь заграничные капиталовложения необходимы исключительно для контроля за фирмами, разрабатывающими ведущие технологии, которые пока не продаются на рынке, а это происходит главным образом в США и наиболее развитых странах ЕС.

К «внутренним факторам» экспорта ПИИ из России можно отнести три причины. Во-первых, российские предприниматели с помощью географической диверсификации бизнеса в результате осуществления ПИИ стремятся избежать рисков, что не слишком актуально для диверсификации в страны Востока на фоне вложения в респектабельные европейские государства - хотя «война санкций» поставила под сомнение справедливость тезиса для ЕС.

Во-вторых, российские ПИИ могут осуществляться в интересах внешней политики. В этом случае, напротив, для Азии и Африки открываются большие перспективы. При этом речь не идет о развитии заведомо убыточных проектов ради поддержки развивающимися странами России на международной арене. Учитывая всю сложность социально-политических систем в странах Востока целесообразно лавировать между транснациональными конкурентами, играть на противоречиях разных внутренних политических сил и в итоге получать выгодные контракты, возможно, рискованные и дающие хорошую отдачу лишь при горизонте планирования свыше 10 лет.

В-третьих, значительная часть российских ПИИ сопряжена с приобретением заграничной недвижимости или организацией небольших предприятий за рубежом с целью получения вида на жительство. Безусловно, возможен некоторый рост числа объектов, получивших инвестиции на азиатских и африканских курортах - особенно в Индокитае и на островах Индийского океана. Речь может идти не только об инвестициях физических лиц, но и капиталовложениях довольно крупных компаний. Например, группа «ГУТА» еще в 2008 г. вложила 20 млн. долл. в отель на Сейшельских островах.

Подытоживая, отметим, что разумная нацеленность российских ПИИ на Восток важна. Однако она должна определяться не столько текущей международно-политической ситуацией, сколько общим трендом усиления роли Азии и Африки в мировой экономике - к сожалению, при маргинализации отдельных государств Востока. Вместе с тем «войну санкций» с Западом можно использовать в самой России для включения активизации экономических контактов с развивающимися странами в число актуальных задач государственной власти и бизнеса.

Инвестиции в странах СНГ
Наращивание российских капиталовложений в наиболее знакомых отечественным предпринимателям постсоветских странах также имеет свои проблемы. Начавшееся в 2013 г. снижение показателей накопленных инвестиций привело к тому, что к концу 2015 г. российские ПИИ в СНГ и Грузии, снизились по сравнению с 2012 г. на 29%. При этом понижательный тренд характерен для всех направлений инвестирования, включая пять основных секторов, на которые приходится свыше ¾ накопленных российских прямых капиталовложений, - нефтегазовый сектор, телекоммуникации, цветную металлургию, финансовый сектор и электроэнергетику.

Причины этих негативных тенденций многообразны и не могут быть сведены исключительно к последствиям начавшегося в 2014 г. кризиса, связанного с антироссийскими санкциями, сильно ударившими по многим компаниям-инвесторам, падением цен на нефть, а также девальвацией национальных валют стран - получателей прямых капиталовложений из России. Так, еще в 2013 г. из-за конфликта с местными властями прекратила свою деятельность компания «МТС Узбекистан». Особенно заметным стал уход российских инвесторов с Украины, начавшийся задолго до событий «Евромайдана». В начале 2010-х годов новых крупных проектов с участием российского капитала в этой стране не появлялось - последние два таких проекта - покупка «Трансмашхолдингом» Луганского тепловозостроительного завода и приобретение структурами «Росатома» контрольного пакета акций ПАО «Энергомашспецсталь» - датируются 2010 г. Кроме того, еще в период президентства В. Януковича компании с российскими инвестициями все чаще стали испытывать трудности с ведением бизнеса. В частности, была заморожена работа находившегося под контролем сначала «ТНК-BP», а затем «Роснефти» Лисичанского НПЗ, полностью или частично свернули свою деятельность многие компании, работавшие в сфере финансовых услуг и розничной торговле.

Фактически обозначился целый ряд факторов, обусловивших стагнацию и дальнейший спад прямых инвестиций. На притоке ПИИ сказалось замедление роста экономик стран СНГ - в первую очередь Украины, но не только, ставшее особенно чувствительным для предприятий, ориентированных на потребительский сектор. В странах СНГ сохранялись серьезные административные барьеры на пути развития предпринимательства. И если в восточноевропейских государствах - особенно в России и Белоруссии, согласно рейтингу Всемирного банка «Doing Business», до 2013 г. в этом направлении отмечались позитивные сдвиги - хотя, как позже выяснилось, весьма кратковременные и неустойчивые, то в Центральной Азии соответствующие показатели оставались на прежнем уровне или даже ухудшались. Хотя позиция той или иной страны в подобных рейтингах слабо влияет на решения ТНК об инвестировании, поскольку крупнейшие сделки, как правило, согласовываются на межгосударственном уровне, для малого и среднего бизнеса, вынужденного инвестировать на свой страх и риск, показатели инвестиционного климата имеют далеко не второстепенное значение. Рост взаимных инвестиций сдерживался еще и по той причине, что многие из ограниченного круга российских компаний, на которые приходится львиная доля российских прямых капиталовложений, перестали рассматривать постсоветские страны как основное направление инвестиционной экспансии, тогда как инвестиции малых и средних фирм «не делают погоды» в общей статистике.

Говоря о будущей роли российских ПИИ в постсоветских странах, следует признать, что в ближайшие годы наиболее вероятным сценарием является стагнация накопленных ими инвестиций и, как следствие, постепенное сокращение доли ПИИ, приходящихся на Россию. Связано это с несколькими обстоятельствами. Во-первых, притоку инвестиций будут препятствовать сохраняющаяся экономическая неопределенность в России и введенный против российских компаний режим санкций, которые уже негативно сказались на их доходах и финансовых возможностях для инвестирования за рубеж.

Во-вторых, по-прежнему будут ощущаться последствия украинского кризиса, заставившего многие российские ТНК пересмотреть свои инвестиционные стратегии не только на Украине, но и в других странах - прежде всего в Молдавии, заявивших о своей ориентации на Евросоюз. Очевидно, что «эффект соседства», связанный с географической близостью и культурно-исторической общностью стран СНГ, станет играть все меньшую роль при выборе направлений инвестиций. Принимая решения об инвестировании, российские ТНК будут с большей осторожностью прорабатывать экономические и политические риски. В связи с этим среди стран СНГ они будут отдавать предпочтение членам ЕАЭС.

В-третьих, в ряде постсоветских стран возможности для дальнейшего наращивания инвестиций ограничены по той причине, что российские компании и так уже контролируют значительную долю рынка - наиболее показательным здесь является пример Армении. В тех же странах, где остаются интересные для российских компаний активы, их покупка зачастую затруднена вследствие протекционистской политики, негласно проводимой правительствами стран СНГ, которые опасаются усиления российского влияния.