Инфляция в Беларуси по итогам года замедлилась до 4,6%гг, 10,6%гг годом ранее, что стало абсолютным минимумом с момента распада СССР. Цены на продовольственные товары увеличились на 4,2%, непродовольственные - на 2%, а платные услуги - на 9,5%. Основными причинами подобной динамики стали: экономический кризис 2015-16гг; относительная стабильность белорусского рубля и контроль за ростом денежной массы. Замедление инфляции позволило НБРБ снизить ставку за год на 6пп до 11%. В этом году мы ожидаем ускорения роста цен до 6,8%гг, чему будут способствовать повышения тарифов и активизация потребления.
Инфляция на Украине по итогам прошлого года составила 13,7%гг, против 12,4%гг в 2016г. Продовольственные товары подорожали на 17,7%гг, 3,3%гг годом ранее, став основной причиной роста ИПЦ. Неблагоприятные погодные условия сказались на урожае овощей и фруктов. Сокращение поголовья скота и более выгодные условия реализации продукции на внешних рынках подогрели рост цен на мясо и молоко. Экспорт мясной и молочной продукции быстро рос при практически неизменном производстве, что создавало дефицит предложения и стимулировало рост цен на внутреннем рынке. Быстрый рост цен заставил НБУ прерывать цикл снижения учетной ставки. Регулятор повышал ставку дважды, суммарно на 2пп до 14,5%. По нашим оценкам, в целевой коридор этого года - 7%+-2пп инфляция войдет во втором полугодии, а рост цен в 2018г составит 8,6%гг.
Инфляция в Казахстане по итогам 2017г составила 7,1%гг, 8,5%гг годом ранее. Цены на продовольственные товары выросли на 6,5%, непродовольственные - на 8,9%, а платные услуги - на 5,9%. Таким образом НБРК выполнил цель по инфляции - 6-8%гг, а снижение ставки за год составило 1,75пп до 10,25%. В этом году мы ожидаем постепенного замедления роста цен и входа показателя в новый целевой ориентир НБРК 5-7%гг. На конец года инфляция, по нашим оценкам, составит 5,9%гг, а снижение базовой ставки за 2018г может составить примерно 1,25пп до 9%.