После двух лет падения, экономика Украины начала расти, показав по итогам первого квартала +0,1%гг. Однако выход в зону роста во многом обусловлен эффектом базы. По сравнению с прошлым кварталом с учетом эффекта сезонности ВВП сократился на -0,7%кк, хотя кварталом ранее был зафиксирован рост на 1,4%кк. Стоит отметить, что результаты оказались несколько хуже ожиданий экономистов. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал +1%гг, или +0,5%кк. Сейчас трудно сказать, какая из компонент роста ВВП ограничила скорость восстановления экономики, будем ждать выхода более подробной статистики.
Однако с большой долей уверенности можно сказать, что по результатам второго квартала цифры роста окажутся более значительными. Мы связываем наши ожидания с постепенным восстановлением промышленного производства на волне роста цен на сталь +30% с начала апреля, скромным, но ростом потребительской активности - розница в январе-апреле +4%гг и некоторым ослаблением фискальной политики. Продолжающееся замедление инфляции - 9,8%гг в апреле делает весьма вероятным и дальнейшее ослабление ДКП. По итогам 2016г мы ожидаем рост экономики около 1%гг. В дальнейшем многое будет зависеть от способности властей следовать пути проведения структурных реформ. В противном случае анемичный рост может стать основным сценарием развития событий.