НБРБ четвёртый раз в этом году снизил уровень ставок. С 19 апреля ставка рефинансирования составит 14% -1пп, ставка по операциям поддержки ликвидности банков 17% -1пп, а по изъятию ликвидности 9% -1пп. Агрессивно снижать ставки позволяет инфляция, замедление которой опережает официальные прогнозы регулятора. По итогам февраля рост цен составил 7%гг, в то время, как НБРБ ожидал «не более 9%гг к концу 2017г». Курс белорусского рубля сохраняет относительную стабильность, что поддерживается, во-первых, укреплением российского рубля, а, во-вторых, продажей валюты населением. Как мы писали ранее, белорусы продолжают финансировать текущее потребление из своих валютных запасов.

Стремительное снижение ставок регулятором ожидаемо сказалось на ставках кредитно-депозитного рынка. Сейчас доступны данные только за январь-февраль, согласно которым средняя ставка по новым кредитам снизилась за два месяца на 1,4пп до 17,7%. Средняя ставка по новым депозитам снизились на 0,3пп и на конец февраля составляла 11,1%. Выполняя «рекомендации» регулятора, банки Беларуси традиционно снижают ставки по вкладам после принятия соответствующего решения национальным банком. Снижение стоимости привлекаемых ресурсов позволяет кредитным организациям уменьшить ставки и по кредитным продуктам. По многим действующим кредитам ставки также быстро снижаются, поскольку большинство выдаваемых в Беларуси кредитов имеют плавающую процентную ставку, привязанную к ставке рефинансирования НБРБ.



Однако даже столь значительное снижение ставки вряд ли позволит быстро вывести кредитование в зону роста. Основная проблема низкой кредитной активности на сегодняшний день - это слабое финансовое состояние заёмщиков, а не стоимость кредитных ресурсов. В подобных условиях банки предпочитают размещать свободную ликвидность, избыток которой наблюдается уже 11 месяцев подряд, в инструментах НБРБ, а не рисковать качеством кредитных портфелей. Сокращение кредитного портфеля банков в феврале ускорилось до 14%гг.