Экономическая ситуация с начала 2000-ых годов
До кризиса экономика Республики Беларусь развивалась весьма динамично. В постсоветский период экономический рост в Беларуси начался в 1996 г. (раньше, чем в РФ), и средние за 1996-2008 гг. годовые темпы роста реального ВВП в республике составили 7,6%. Наиболее впечатляющие темпы роста Беларусь демонстрировала в предкризисные годы: в 2004-2008 гг. экономика республики росла средним темпом 10% в год.

Острую фазу текущего глобального финансово-экономического кризиса Беларусь перенесла сравнительно легко. Согласно официальным данным, по итогам 2009 г. реальный ВВП вырос на +0,2%, а объем промышленного производства сократился лишь на -2%. 

Среди причин быстрого роста в предкризисные годы, а также отсутствия существенного экономического спада в 2009 г. можно выделить нерыночный характер белорусской экономики, а также косвенные субсидии, предоставляемые Россией при продаже Беларуси сырой нефти и природного газа по ценам ниже мировых (вплоть до 2009 г. включительно). Дополнительным фактором, позволившим не допустить снижения потребления и инвестиций в кризисный 2009 г. стали массированные внешние заимствования, привлекавшиеся органами государственного управления, в результате чего внешний долг Республики Беларусь вырос с 45,4% ВВП в 2008 г. до 55,1% ВВП в 2009 г.

На фоне глобального финансового кризиса и глубокого спада экономики в России, главного торгового партнера Беларуси ,ситуация в Беларуси могла оставаться столь стабильной за счет планового характера экономики. При наличии нормативов выпуска умеренные темпы снижения промышленного производства в 2009 г. явились результатом чрезмерного накопления запасов готовой продукции, т.е. работы на склад. В январе-мае 2009 г. соотношение запасов готовой продукции и среднемесячного объема производства на промышленных предприятиях достигло 94,9%. К концу 2009 г. это соотношение снизилось до 67,9%. 

Сокращения запасов готовой продукции удалось достичь за счет как прямых госзакупок и государственных инвестиций, так и за счет банковских кредитов, предоставлявшихся, главным образом, сельскохозяйственным и строительным предприятиям, прежде всего, государственными банками в рамках т.н. государственных программ. Еще одна особенность ситуации с банковским кредитованием в 2009 г. - это субсидирование процентных ставок (включая прямые субсидии, выдачу банкам государственных ресурсов или ресурсов Национального банка по ставкам ниже рыночных), благодаря чему ставки по кредитам в 2009 г. были в среднем на 1,2 п.п. ниже ставок по депозитам. 

Достаточно высокие темпы роста в 2010 г. (7,6% - по предварительным данным) также связаны с мерами государства по стимулированию экономики и возможностью госорганов обеспечивать опасные с точки зрения финансовой стабильности темпы роста банковского кредитования (39,5%). При этом в 2010 г. цены на российскую нефть и газ, продававшиеся Беларуси, практически сравнялись с мировыми, что стало дополнительным внешним шоком для экономики республики и усугубило тяжелую ситуацию со счетом текущих операций .Отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами в Белоруссии в январе-ноябре 2010 г. увеличилось до 8,38 млрд. долл. (-17,1% ВВП) с 7,3 млрд. долл. (-16,5% ВВП) годом ранее. Растущая инфляция и столь значительный дефицит при довольно высоких темпах роста ВВП и доходов населения - типичные признаки перегрева экономики, не в последнюю очередь связанные с электоральным циклом в республике. Белорусская экономика пока еще далека от рыночной, но и от нее можно ожидать всяких сюрпризов, и этот предвыборный перегрев может быть чреват значительными негативными последствиями в будущем.

Реальный сектор: ВВП  
По предварительным данным, опубликованным статистическим комитетом Республики (Белстатом), в 2010 г. физический объем реального ВВП Беларуси увеличился на 7,6%. Это высокие темпы роста для текущей ситуации в мировой экономике (ожидается, что в России экономический рост по итогам 2010 г. составит 3,8%). Предварительная оценка роста белоруской экономики превзошла ожидания экспертов: МВФ в октябре повысил прогноз роста для Беларуси в 2010 г. с 2,4% до 7,2%.

В течение прошедшего года белорусская экономика росла неравномерно. Значительные темпы роста были зафиксированы во II квартале 2010 г. (8,9%гг против 4%гг в январе- марте), чему способствовали эффект базы, а также восстановление мировой торговли и экономики основного торгового партнера Республики - России (5,2%гг во II квартале). В III квартале на фоне глобального замедления восстановительных процессов темпы роста физического объема ВВП Беларуси также несколько снизились (до 6,6%гг). Но, тем не менее, в IV квартале, судя по годовой оценке, рост существенно ускорился (до 10,3%гг), что может быть не в последнюю очередь связано с электоральным циклом (президентскими выборами, состоявшимися 19 декабря 2010 г.).

В то же время итоговые темпы роста прошедшего года все же отстают от целевых параметров развития Беларуси на 2010 г, зафиксированных в Указе Президента Республики от 7 декабря 2009 г. (11-13%). Кроме темпов роста ВВП, данный Указ содержит так называемый «прогноз» и других важнейших социально-экономических показателей.

Промышленность, составляющая наибольшую долю в структуре ВВП (не менее 25%,), по итогам 2010 г. показала весьма впечатляющие темпы роста (+11,3%), которые даже «попали» в диапазон целевых значений (10-12%) и внесли наибольший вклад (2,9 п.п.) в рост реального ВВП. Исходя из имеющейся статистики представления ВВП методом конечного потребления следует, что наибольший вклад в экономический рост Беларуси в III квартале 2010 г. внесло конечное потребление домашних хозяйств (4,5 п.п.), увеличившееся в июле-сентябре на 7,9%гг, а также валовое накопление основного капитала (6,1 п.п.), темпы роста которого за тот же период составили 18,5%гг. В то же время, в результате сохраняющихся более высоких темпов роста импорта товаров и услуг по сравнению с экспортом  вклад чистого экспорта в рост реального ВВП в III квартале продолжал оставаться отрицательным (-6,7 п.п.).

Реальный сектор: промышленность
В отношении отдельных крупных отраслей (данные за январь-ноябрь 2010 г.) объемы производства в 2010 г. снизились только в топливной промышленности (-6,9%), главным образом в результате роста цен и сокращения поставок российской нефти и, как следствие, резкого снижения объема переработки белорусских НПЗ (-21,5%гг). Рост выше среднего по промышленности (10,6%гг за январь-ноябрь 2010 г.) отмечен в электроэнергетике (13%гг), черной металлургии (15,8%), химической промышленности (12,4%), машиностроении и металлообработке (15,5%гг), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозной (14,6%гг) и легкой промышленности (11,2%). 

С одной стороны, большинство быстрорастущих отраслей ориентировано на экспорт, в том числе в Россию, восстановление экономической активности которой благотворно сказалась на объеме белорусского экспорта и всего промышленного производства. 

С другой стороны, немаловажным фактором роста белорусской промышленности, судя по всему, остается командный характер управления экономикой республики. По данным Белстата, в январе-ноябре 2010 г. 62,6% общего объема промышленного производства было произведено 775 частными предприятиям, имеющим в уставном капитале долю государства, а 470 предприятий, находящихся в государственной собственности, произвели 24,1% общего объема промышленной продукции. Исходя из этих данных, за 11 месяцев 2010 г. объем промышленного производства предприятий негосударственного сектора (в количестве около 600), не имеющих в своем уставном капитале доли государства, составляет всего 13,3%. Данная статистика подтверждает, что все крупные (в том числе промышленные) белорусские предприятия находятся, фактически, в руках государства. 

Для предприятий, находящихся в собственности государства, существуют нормативы выпуска, выполнение которых в условиях недостаточного спроса принимает форму «работы на склад» или чрезмерного накопления запасов готовой продукции. Это обеспечило как умеренное снижение объемов промышленного производства в кризисный 2009 г. (-2,0%), так и существенный рост в прошлом году. С марта по сентябрь 2010 г. отношение запасов готовой продукции к среднемесячному объему производства снизилось с 76,3% до 54,2%, но в последние месяцы года данный показатель вновь начал увеличиваться (до 55,6% в ноябре), что, скорее всего, связано с выполнением целевых показателей роста. 

Кроме того, показатель запасов в промышленности продолжает оставаться очень высоким для таких отраслей, как станкостроение и металлообработка (в ноябре 2010 г. - 224,8%) автомобильной (154,4%) и легкой промышленности (135,7%), что может говорить о сохраняющихся проблемах при реализации части белорусских товаров, в том числе и на экспорт.

Инвестиции, розничный товарооборот, доходы населения
Несмотря на то что целевой показатель роста инвестиций в основной капитал в 2010 г. (23- 25%) не был выполнен, увеличение объема инвестиций в прошлом году оказалось весьма значительным (16,6% согласно предварительной оценке). При этом рост ускорялся в течение года (см. Рис. 1). и основной «всплеск» инвестиций пришелся на конец года (33,6%гг согласно оценке ЦМИ), что лишний раз подтверждает гипотезу о роли электорального цикла в достижении высоких показателей экономического развития Белоруси в 2010 г.

Рост потребительских расходов является одновременно и одним из главных двигателей экономического роста, и результатом стимулирующей политики белорусских властей. Такая политика ведет в то же время к росту спроса на импорт и дальнейшему углублению дефицита счета текущих операций республики .Так, по итогам 2010 г. розничный товарооборот в Беларуси увеличился (в сопоставимых ценах) на 17,1%, даже перекрыв целевой показатель роста, равный 14-15%. В 2009 г. рост объема розничного товарооборота составил всего 3,1%.

Рост розничного товарооборота напрямую связан с быстрым ростом реальных денежных доходов населения: за 11 месяцев - на 13,7%гг (против 3,1%гг в январе-ноябре 2009 г.), реальная заработная плата за этот период выросла на 13,2%гг.

О том, что рост доходов населения ведет к потребительскому буму и перегреву экономики свидетельствует и тот факт, что в январе-ноябре 2010 г. из общей суммы денежных расходов и сбережений населения население израсходовало на покупку товаров и оплату услуг 80,5%, тогда как на сбережения было направлено только 4,6%. Рост реальных денежных доходов и реальной заработной платы вызван увеличением номинальной заработной платы: в январе-ноябре на 21,7% гг. Особенно резко заработная плата выросла перед президентскими выборами в ноябре 2010 г. - на 7,5%мм, или 41%гг. При этом наиболее существенно в ноябре была увеличена оплата труда работникам бюджетных организаций (на 24,5%мм, а по итогам 11 месяцев - на 14,3%гг). 

В то же время по уровню заработных плат Беларусь все еще существенно отстает от России, но в то же время обгоняет последнюю с точки зрения конкурентоспособности в плане оплаты труда: номинальная начисленная среднемесячная заработная плата в ноябре 2010 г. составила в Республике 1 428,3 тыс. бел. руб., что соответствует 430 долл. США. В России в ноябре номинальная начисленная заработная плата была в 1,6 раза выше - 21 599 российских рублей или 697 долл. США. 

Еще одной стороной государственного управления экономикой является низкий уровень безработицы. Согласно официальный данным, на конец декабря 2010 г. в качестве безработных в республике было зарегистрировано 0,7% от экономически активного населения (в конце 2009 г. - 0,9%) или 33,1 тыс. человек. При этом следует оговориться, что в Беларуси отсутствует статистика по безработице, подсчитываемая на основе опросов населения, проводимых по методологии МОТ (Международной организации труда), и, таким образом, данные по белорусскому рынку труда несопоставимы с данными по другим странам. Кроме того, следует иметь ввиду, что официальная статистика не отражает так называемую скрытую или частичную безработицу, или неполную занятость - ситуацию, когда работник работает фактически неполную рабочую неделю в связи с отсутствием достаточного спроса на производимые предприятием товары. Косвенным признаком не вполне благоприятной ситуации на рынке труда в Республике служит значительное число мигрантов из Беларуси, работающих, например, в России.

Инфляция
Однако платой за ускорение роста производства стало и резкое ускорение инфляции во второй половине года. В сентябре инфляция ускорилась до 1,6%мм (с 0,6% в августе и 0,3% в июле), чему до некоторой степени способствовал скачок мировых цен на продовольствие, вызванный в частности, засухой и пожарами в России. Так, в Беларуси продовольственные товары подорожали в сентябре на 2,2%, в IV квартале выросли в цене еще на 5,1%, за весь 2010 г. - на 13,1%. В целом инфляция потребительских цен в Республике по итогам 2010 г. составила 9,9%, что не намного меньше показателя 2009 г.(10,1%)

Цены производителей промышленной продукции в 2010 г. увеличились на 19,3% (в 2009 г. - на 11,1%). По отдельным отраслям промышленности цены производителей наиболее существенно выросли в 2010 г. в электроэнергетике (33%), топливной (23,3%), химической (30,8%) и нефтехимической (34,5%) отраслях промышленности.

Электроэнергия и газ, потребляемые в Беларуси домохозяйствами, традиционно субсидируются из бюджета республики. Рост в 2010 г. контрактных цен на газ, поступающий из РФ, повлек за собой существенное снижение рентабельности электроэнергетического комплекса Беларуси. При этом в предвыборный 2010 г. общие тарифы на услуги ЖКХ для домохозяйств повысились всего на 1,4%, а тарифы на электроэнергию и газ вообще остались без изменений. В то же время, по данным Белстата, тарифы на электроэнергию выросли в 2010 г. на 34,8%. Таким образом, получается, что повышение тарифов на электроэнергию затронуло только предприятия республики, которые, в свою очередь, вынуждены были повысить цены на свою продукцию. 

Повышение экспортных цен на нефть Россией повлекло за собой рост затрат белорусских НПЗ. Для восстановления прибыльности нефтеперерабатывающей промышленности весной 2010 г. в республике на государственном уровне было принято решение о повышении внутренних цен на нефтепродукты (на бензин цены выросли в 2010 г. на 17%). Кроме того, для сокращения бюджетного разрыва после повышения РФ цен на нефть для Беларуси было отменено бюджетное субсидирование НПЗ.

Монетарный сектор
На фоне динамики денежных показателей рост инфляции не вызывает удивления. Объем денежной массы в широком определении (М3) в 2010 г. увеличился на 31,9% - до 50,3 трлн. бел. руб. (на 23,1% в 2009 г.). Правда, прирост М3 все же «не дотянул» до оценок (34-42%), содержащихся в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 г. Главная причина расхождения «факта» и прогноза Нацбанка Беларуси по темпам роста агрегата М3 заключается в более низких, чем ожидалось денежными властями, темпах роста в 2010 г. денежной массы в национальной валюте (М2): +27,4% против 35-42% прогноза. В ожидании дальнейшей девальвации белорусского рубля население страны держит значительную часть депозитов в иностранной валюте.

В 2009 г. девальвации белорусского рубля (на 20% по отношению к доллару США в январе и 29,3% в целом за год) и ожидания дальнейшего ослабления национальной валюты нашли свое отражение как в эффекте переоценки, так и в бегстве от национальной валюты. В результате в 2009 г. объем депозитов в иностранной валюте увеличился за год на 58,9%, а депозитов в белорусских рублях - всего на 4%. При этом доля депозитов в иностранной валюте в денежном агрегате М3 на начало 2010 г. составила 43% и сравнялась с долей депозитов в белорусских рублях.

В 2010 г. депозиты в иностранной валюте (36,4%, или 28,9% - без эффекта переоценки) вновь опередили по темпам роста депозиты в белорусских рублях (26,4%), а доля депозитов в иностранной валюте в конце 2010 г. даже несколько превзошла долю вкладов в белорусских рублях (44% против 42%). Более быстрый рост депозитов в иностранной валюте свидетельствует о сохраняющемся недоверии населения и предприятий республики к белорусскому рублю. Стимулирующая денежно-кредитная и фискальная политика, ведущая к увеличению дефицита счета текущих операций , дают веские основания для такого отношения. 

Динамика кредитования в 2010 г. соответствовала высоким целевым показателям, заложенным в Основных направлениях кредитно-денежной политики Республики (36-40%): в январе-декабре 2010 г. кредитный портфель банков увеличился на 39,5% (на 42,2% в 2009 г.), при этом кредиты юридическим лицам выросли на 38% (47,8% в 2009 г.), физическим лицам - на 42,2% (26,7% - в 2009 г.). Кредитный бум, наблюдаемый в республике, грозит как финансовой стабильности банковской системы Беларуси, так и, в конечном счете, стабильности национальной валюты. При наличии не только потенциальных проблем в банковском секторе, но и проблем финансирования баланса текущих операций и дефицита бюджета существует высокая вероятность дальнейшего снижения курса белорусского рубля по отношению к корзине валют. 

В 2010 г., как и после девальвации в предыдущем 2009 г., Национальный банк Беларуси старался удержать курс белорусского рубля к корзине из трех валют, состоящей из доллара США, евро и российского рубля с равными долями, в границах объявленного коридора (±10% с июня 2009 г). Существенно более благоприятная ситуация с международными резервами, пополненными за счет кредитов МВФ и других внешних заимствований (см. раздел «Внешний долг»), позволили денежным властям в 2010 г. значительно лучше справиться с этой задачей. По отношению к корзине валют за январь-декабрь 2010 г. белорусский рубль обесценился всего на 1,9%, тогда как за февраль-декабрь 2009 г. (т.е. после плановой девальвации) - на 13,1%. Из трех валют корзины больше всего курс белорусского рубля снизился в 2010 г. к доллару США (на 6,4%). 

В июне 2009 г. на фоне давления на белорусский рубль и резко снизившихся резервов, потраченных на поддержку курса, Нацбанк Беларуси расширил границы возможного коридора колебаний стоимости валютной корзины (с ±5% до ±10%). За несколько дней до расширения валютного коридора Нацбанк Беларуси принял решение о повышении ставки по кредитам овернайт для кредитных организаций с 20% до 22%. В дальнейшем, во второй половине 2009 г. и в 2010 г. по ходу относительной стабилизации на валютном рынке Нацбанк Беларуси последовательно снижал ставку по кредитам овернайт с целью повышения доступности кредитов для реального сектора экономики. Последний раз ставка была снижена в сентябре 2010 г. до отметки 16,0%. В конце 2010 г. наблюдался вновь всплеск ажиотажного спроса населения на наличную иностранную валюту. В целом, по оценкам Нацбанка, в 2010 г. чистые покупки иностранной валюты населению составили 1,5 млрд. долл.

С 2011 г. границы коридора вновь несколько сужаются (до ±8%, по отношению к стоимости корзины, сложившейся на начало 2011 г. - 1 054,68 бел. руб.), что объясняется улучшением ситуации в экономике и снижением внешних рисков. При этом Нацбанк Беларуси планирует повысить гибкость курса в рамках привязки к корзине валют за счет увеличения ежедневных колебаний внутри коридора. Тем не менее, косвенно власти Беларуси признали наличие высокого валютного риска, продлив в конце 2010 г. действие запрета на выдачу кредитов в иностранной валюте физическим лицам, введенный еще в момент острой фазы кризиса 2009 г. 

Максимальный объем резервов (6 073,9 млн. долл. или 2,4 месяца импорта) был достигнут по состоянию на 1 апреля 2010 г. - сразу же после получения последнего транша кредита МВФ (см. Госдолг). И в целом в течение последних лет золотовалютные резервы Республики формировались за счет внешних заимствований, а также средств от продажи государственной собственности (2,5 млрд. долл. от продажи 50% акций «Белстрансгаза» российскому Газпрому и около 680 млн. долл. от приватизации «БПС-Банка» (280,8 млн. долл.) и мобильного оператора «БеСТ» (400 млн. долл.). В целом в 2008-2010 гг. за счет в привлечения внешних займов и средств от приватизации в состав международных резервов было включено средств на сумму около 11 млрд. долл. За этот же период резервы выросли всего на 0,85 млрд. долл. Таким образом, в 2008-2010 г. около 10 млрд. долл.c международных резервов было направлено на финансирование дефицита платежного баланса и, в частности, на поддержание стабильности валютного курса белорусского рубля.

Внешний сектор
Еще в предкризисные годы, в частности вследствие инвестиционного и кредитного бума, импорт рос опережающими по сравнению с экспортом темпами: дефицит счета текущих операций в 2007 и 2008 г. составил соответственно -6,7% и -8,6% ВВП. В ходе же текущего кризиса на фоне снизившегося внешнего спроса стимулирующая государственная денежно-кредитная и фискальная политика, направленная на поддержание внутреннего спроса, привела к существенному ухудшению платежного баланса за счет более значительного падения белорусского экспорта по сравнению со снижением импорта. Осенью 2009 г. экономисты МВФ провели расчеты, показывающие, что при снижении темпов кредитования экономики (до 15% в течение ближайших лет) снижение реального эффективного курса белорусского рубля на 15-20% может обеспечить сокращение значительного дефицита счета текущих операций республики. С декабря 2008 по декабрь 2009 г. реальный эффективный курс белорусского рубля снизился на 19,4%, но при этом темпы кредитования составили 42%. В результате дефицит счета текущих операций увеличился еще больше: до -12,3% ВВП в 2009 году. 

Незначительное снижение номинального курса белорусского рубля на фоне замедляющейся, но все еще высокой инфляции, привело к тому, что по итогам 11 месяцев (январь-ноябрь) 2010 г. реальный его эффективный курс практически не изменился. Таким образом, отсутствие выигрыша в конкурентоспособности наряду с высокими темпами кредитования в 2010 г. неизбежно повлекли за собой дальнейшее ухудшение внешнеэкономической позиции Беларуси. По итогам первых трех кварталов прошлого года дефицит счета текущих операций увеличился до 5,4 млрд. долл. (-13,7% ВВП) против 4,4 млрд. долл. (-12,3% ВВП) за аналогичный период 2009 г.

Дефицит счета текущих операций Беларуси главным образом формируется за счет отрицательного сальдо торгового баланса, которое составило в январе-сентябре 2010 г. -5,6 млрд. долл. (-14,8% ВВП) против -4,8 млрд. долл. (-13,5% ВВП) в I-III кв. 2009 г. К концу года размер дефицита торгового баланса увеличился еще больше и по итогам 11 месяцев достиг -8,38 млрд. долл. (-17,1% ВВП) против -7,3 млрд. долл. (-16,5% ВВП) за аналогичный период 2009 г. Причины углубления дефицита торгового баланса кроются как в быстром росте импорта благодаря мерам денежно-кредитной политики, стимулирующим внутренний спрос, так и в увеличении цен на энергоносители, экспортируемые из РФ. В кризисный 2009 г. в результате снижения внешнего спроса экспорт белорусских товаров сократился на 34,7%, тогда как импорт снизился только на 27,6%. 

За 11 месяцев 2010 г. на фоне восстанавливающего внешнего спроса белорусский экспорт увеличился на 16,3%, при росте импорта на 20,3% - за счет кредитов и неизменного реального курса белорусского рубля. При этом увеличение стоимостных объемов экспорта и импорта Беларуси обусловлено, в основном, повышением внешнеторговых цен: в январе-ноябре 2010 г. экспортные цены выросли на 15,9%гг, импортные - на 12,8%гг. В то же время физический объем экспорта за 11 месяцев увеличился всего на 0,2%, импорта - на 6,6%. Относительно невысокие темпы роста экспорта в 2010 г. объясняются, до некоторой степени, сокращением объемов импортируемой российской нефти (-33%гг в январе-ноябре 2010 г.) на фоне роста цен (за период с января по сентябрь 2010 г. средние цены на экспортируемые энергоносители выросли на 41%гг), что неизбежно, привело к снижению производимых в Беларуси и поставляемых на экспорт нефтепродуктов (-34,3%гг в январе- ноябре 2010 г.). Россия - главный торговый партнер Беларуси, на долю которого приходится 40,2% экспорта и 52% импорта республики.

За 11 месяцев 2010 г. Беларуси удалось несколько снизить дефицит в торговле с Россией: с 8,96 млрд. долл. в январе-ноябре 2009 г. до 6,98 млрд. долл. в январе-ноябре 2010 г. Восстановление российской экономики в текущем году способствовало росту спроса на белорусские товары: экспорт из Беларуси в Россию за 11 месяцев 2010 г. вырос на 47,7%гг, что, согласно данным Белстатата, на 37,1% обусловлено ростом цен и на 62,9% - ростом физических объемов. Российского импорта в республику за этот же период увеличился всего на 6,0%. Причина столь незначительного роста импорта из России заключается в переходе на новые близкие к мировым цены на сырую нефть, в результате чего физические закупки нефти Беларусью сократились.
Несмотря на сокращение объемов производства, нефтепродукты продолжают занимать лидирующее положение в стоимостном объеме экспорта (24,1% за январь-ноябрь 2010 г. против 32,9% в 2009 г.). Второй и третьей по важности статьей экспортных доходов являются калийные удобрения (9,2% и черные металлы 6,9%.). В январе-ноябре 2010 г. доля нефти и газа в товарном составе импорта Беларуси составила соответственно 19,3% (24,7% в 2009 г.) и 12,1% (9,1% в 2009 г.).

В то же время, благодаря стратегически важному географическому положению страны, традиционно регистрируется положительный баланс услуг: более половины объема экспорта услуг приходится на транспортные услуги (в первую очередь, за транспортировку российского газа). По итогам первых трех кварталов сальдо торговли услугами составило 1,4 млрд. долл., что на 33% больше, чем за аналогичный период 2009 г.

В 2011 г. в обмен на ратификацию Беларусью пакета документов о создании Единого Экономического Пространства (ЕЭП) в декабре 2010 г. Россия согласилась улучшить условия поставки сырой нефти в Республику в 2011 г.: вновь Беларусь не будет должна уплачивать российской стороне экспортную пошлину за сырую нефть. С другой стороны, чтобы частично компенсировать потери России, было договорено, что Беларусь будет в полном объеме перечислять в российский бюджет экспортные пошлины на нефтепродукты, произведенные на белорусских НПЗ из российской нефти. Таким образом, Россия продолжает предоставлять дотации экономике Беларуси, которые, по оценкам представителей Минфина РФ, составят в 2011 г. порядка 4 млрд. долл. Платой за данные субсидии, судя по всему, будет большее проникновение российского бизнеса в белорусскую нефтеперерабатывающую отрасль. Уже в январе 2011 г. Россия и Беларусь договорились, что в 2011 г. объем российской нефти поставляемый в Республику составит 21,7 млн. тонн., что примерно соответствует уровню 2010 года. Из чего можно предположить, что экономически сомнительно оправданы поставки 5-10 млн. тонн нефти из Венесуэлы, способной частично заместить российскую нефть, о которых много говорилось в прошлом году, так и не будут реализованы. Кроме того, в рамках создания Таможенного союза с Россией и Казахстаном Беларусь пытается добиться возвращения к внутрироссийским ценам на природный газ, поставляемый РФ. «Белтранстгаз» планирует увеличить закупки российского газа в 2011 г. до 22,5 млрд. м3 с 21,1 млрд. млрд. м3 в 2010 г. В качестве основных источников финансирования дефицита счета текущих операций в 2010 г. как и в предыдущие годы выступали внешние государственные займы и торговые кредиты, а также чистый приток прямых иностранных инвестиций. (1,25 млрд. долл. за январь- сентябрь 2010 г. против 1,15 млрд. долл. за аналогичный период 2009 г.). При этом валовое привлечение прямых иностранных инвестиций за I-III кварталы 2010 г. (1,42 млрд. долл.) оказалось меньше соответствующего показателя 2009 г. на 16,7%. С точки зрения структуры привлеченных прямых иностранных инвестиций наибольший объем приходится на рост акционерного капитала (56%). При этом основной источник инвестиций - Россия (871,2 млн. долл.), что связано с поступлением последнего транша платежа за 50% пакет «Белтрансгаза» (625 млн. долл.). В отраслевом разрезе наибольшие суммы прямых инвестиций были направлены на транспорт, торговлю и промышленность Беларуси.

В 2011 г. Беларусь планирует привлечь в качестве прямых иностранных инвестиций рекордную сумму в 6,5 млрд. долл., из которых 3 млрд. долл. будут получены от продажи государственной собственности в ходе приватизации. Определенные договоренности с иностранными инвесторами были достигнуты на международном инвестиционном форуме, проведенном Беларусью осенью 2010 г. Новым источником финансирования дефицита счета текущих операций в 2010 г. стали портфельные инвестиции: за счет дебютного размещения суверенных евробондов Республики Беларусь на сумму 1 млрд. долл.

Приватизация и рыночные реформы  
Значительную часть стабилизационной программы, разработанной в рамках получения кредитов МВФ осенью 2008 - весной 2010 г., составили институциональные реформы, направленные на либерализацию экономики и снижение уровня прямого государственного вмешательства.

В частности, в 2009 г. начал действовать плана приватизации предприятий. Во внутренних источниках финансирования дефицита бюджета на 2010 г. были заложены поступления от реализации госимущества в размере 2 569,1 млрд. бел. руб. Согласно информации Госкомимущества Беларуси за первые шесть месяцев в республиканский бюджет было перечислено 1,83 трлн. бел. руб. от реализации государственной собственности, которые включают в себя последний транш оплаты за 50% акций «Белнтрансгаза» (625 млрд. долл.). Тем не менее, после продажи пакета «Белнтрансгаза» российскому Газпрому, БПС-банка Сбербанку России крупных приватизационных сделок в 2010 г. заключено не было, несмотря на наличие списка из 160 предприятий, в основном средних, выставленных на продажу в 2009-2010 г. Среди крупных предприятий, включенных в план приватизации, можно отметить «Беларуськалий», решение по которому принято в октябре 2010 г. В 2010 г. продолжалась работа по акционированию белорусских предприятий: до конца 2010 г. планировалось преобразовать в открытые акционерные общества 118 предприятий республики. 

Широко известно, что руководство республики не заинтересовано в проведении массовой приватизации, особенно в год выборов, и хотело бы сохранить госконтроль за большей частью белорусской экономики. В 2011 г. можно ожидать некоторой активизации приватизационных аукционов, что связано с необходимостью привлечения иностранных средств для финансирования дефицита счета текущих операций и поддержания объема международных резервов. Согласно информации белорусской прессы Нацбанк Беларуси оценивает потребности в доходах от приватизации на 2011 г. в размере 3 млрд. долл. Кроме того, руководство предпринимает ряд шагов для отмены или ограничения ценового регулирования. Правительство Белоруссии подготовило, и Президент А. Лукашенко подписал (31 декабря 2010 г.) директиву о либерализации. Также в директиве содержатся положения, исключающие излишнее регулирование рынка труда (расширение прав предпринимателей по установлению гибких условий оплаты труда, расширение применения гибких форм занятости), направленные на защиту и развитие частной собственности, ликвидацию излишних административных барьеров. Стоит, правда, отметить, что, если в проекте директивы переход к свободному ценообразованию планировалось осуществить уже с 1 марта 2011 г., то в окончательном тексте сказано, что в трехмесячный срок должен быть разработан и утвержден план мероприятий по реализации положений Директивы. Беларусь вынуждена проводить либерализацию экономики для того, чтобы обеспечить финансирование огромного дефицита баланса текущих операций и небольшого бюджетного дефицита. Нельзя исключить и гипотезу о том, что белорусское руководство обеспокоено перспективами сохранения высоких темпов роста Беларуси в средне- и долгосрочном плане: предыдущая модель, связанная с государственным регулированием и опорой на российского потребителя, покупавшего белорусские товары из-за их дешевизны, начала давать сбои.

Государственные финансы  
До кризиса бюджетная система РБ оставалась практически сбалансированной, но уже в 2009 г. дефицит консолидированного бюджета, с учетом средств Фонда социальной защиты населения (ФСЗН), составил -0,8% ВВП, а без учета ФСЗН -1,8% ВВП. Дефицит республиканского бюджета в 2009 г. сложился на уровне 0,7% ВВП. В Законе «О республиканском бюджете на 2010 г.», принятом в конце декабря 2009 г., дефицит республиканского бюджета был закреплен на уровне -2 700 млрд. бел. руб. или -1,5% ВВП. В то же время дефицит консолидированного бюджета в 2010 г. оценивался на уровне -1,7% ВВП.

Тем не менее, после фактической отмены преференций со стороны РФ в торговле сырой нефтью, стало очевидно, что подобные показатели, недостижимы. В частности, по оценке МВФ, сделанной в марте 2010 г., рост экспортных цен на нефть для Беларуси вел к увеличению дефицита консолидированного бюджета до -5,6% ВВП. Правительством Республики Беларусь был разработан комплекс мер, направленных на сокращение бюджетного разрыва, включающий в себя снижение планируемых объемов выпуска и импорта товаров нефтепереработки, отмену субсидий предприятиям нефтепереработки и увеличение внутренних цен на нефтепродукты. По оценкам правительства Республики и МВФ в результате этих мер, предполагалось сократить в 2010 г. фискальный разрыв, возникший из-за ухудшений условия торговли с РФ, до 2,4% ВВП. 

Осенью 2010 г. независимые белорусские эксперты ожидали, что годовой показатель дефицита окажется близок к -3% ВВП. Однако по предварительным данным дефицит республиканского бюджета Беларуси в 2010 г. составил 4 трлн. бел. руб. или -2,4% ВВП. Доходы республиканского бюджета за прошедший год превысили уточненный по итогам ноября план Минфина на 1,2%, составив 30,3 трлн. бел. руб. или 18,6% ВВП (22,4% ВВП в 2009 г.). Расходы же, наоборот, оказались на 1,2% ниже плана и составили 34,3 трлн. бел. руб. или 21% ВВП (23,1% ВВП в 2009 г.). При этом, за январь-ноябрь доходная часть бюджета была исполнена только на 89,5% от плана, т.е. налоговые и прочие доходы бюджета в декабре превзошли аналогичный показатель ноября на 42%. Неравномерное исполнение расходной части бюджета, также как и России, свойственно Беларуси: за первые 11 месяцев 2010 г. было осуществлено 84,9% планируемых расходов, что повлекло за собой рост расходов в декабре по отношению к ноябрю на 58%. Определенную роль в резком увеличении госрасходов в декабре сыграли президентские выборы в Беларуси. б. или -2,4% ВВП. Доходы республиканского бюджета за прошедший год превысили уточненный по итогам ноября план Минфина на 1,2%, составив 30,3 трлн. бел. руб. или 18,6% ВВП (22,4% ВВП в 2009 г.). Расходы же, наоборот, оказались на 1,2% ниже плана и составили 34,3 трлн. бел. руб. или 21% ВВП (23,1% ВВП в 2009 г.). При этом, за январь-ноябрь доходная часть бюджета была исполнена только на 89,5% от плана, т.е. налоговые и прочие доходы бюджета в декабре превзошли аналогичный показатель ноября на 42%. Неравномерное исполнение расходной части бюджета, также как и России, свойственно Беларуси: за первые 11 месяцев 2010 г. было осуществлено 84,9% планируемых расходов, что повлекло за собой рост расходов в декабре по отношению к ноябрю на 58%. Определенную роль в резком увеличении госрасходов в декабре сыграли президентские выборы в Беларуси.

Стоит отметить существенный пересмотр «плана» исполнения республиканского бюджета в течение всего года и даже уже в последнем квартале 2010 г.: еще в октябре ожидалось, что по итогам года доходы бюджета составят 35,5 трлн. руб. а расходы - 40,1 трлн. бел. руб., но затем план или уже оценка по доходам и расходам был сокращен более чем на 5 трлн. бел. руб., в результате чего и удалось выйти на относительно приемлемый показатель дефицита бюджета. При этом первоначальный размер расходов бюджета, закрепленный «Закон о республиканском бюджете на 2010 г.» составлял 38,2 трлн. бел. руб. Судя по всему, дальнейшее провозглашение «планов» по повышению расходов (до 40,1 бел. трлн. руб.) носило популистский предвыборный характер, а после выборов необходимость в исполнении расходов в полном объеме отпала, особенно с учетом необходимости финансирования дефицита бюджета. 

В январе-ноябре дефицит республиканского бюджета составил -2,68 трлн. бел. руб. Если бы по итогам 2010 г. расходная часть бюджета была исполнена согласно последним предвыборным планам, при условии фактического поступления доходов (предварительные данные), годовой показатель дефицита бюджета составил бы -7,9 трлн. бел. руб. (-4,9% ВВП), а дефицит бюджета в декабре -5,2 трлн. бел. руб. или -1,75 млрд. долл. Очевидные сложности с привлечением дополнительных источников внешнего финансирования на такую сумму, скорее всего, заставили руководство Республики, снизить расходы относительно предвыборных обещаний.  Социальная ориентированность государственной политики и плановый характер экономики находят свое отражение в расходной части бюджетов РБ, в которых значительная доля расходов приходится на социальную сферу, субсидии предприятиям, общегосударственные расходы, включающие в себя государственную инвестиционную программу. В 2010 г. в разделе общегосударственных расходов также появилась строка «Резервный фонд Президента РБ»: согласно закону о бюджете средства этого фонда расходуются согласно Указам Президента. Одной из существенных статей расходов являются гарантии и субсидии по кредитам на жилищное строительство населению. Расходы по обслуживанию госдолга - пока небольшие. 

Кризисные явления, до некоторой степени, поубавили аппетиты правительства РБ в расходной части бюджета: расходы консолидированного бюджета (без учета ФСЗН) составили в 2009 г. 35,9% ВВП и в январе-сентябре 2010 г. - 31% ВВП (34,1% ВВП за первые девять месяцев 2009 г.) против 39,2% ВВП в 2008 г. В то же время, в целом фискальная политика в 2009-2010 гг. оставалась умеренно-стимулирующей, что повлекло за собой рост бюджетных дефицитов: для консолидированного бюджета с -1,4% ВВП за первые девять месяцев 2009 г. до -2,2% ВВП за аналогичный период 2010 г.

Банковский сектор
В Республике действует 31 банк. С точки зрения структуры собственности, белорусская банковская система отчасти напоминает российский банковский сектор: участие государства в банковской системе Беларуси весьма высоко. По состоянию на 1 декабря 2011 г. доля трех крупнейших белорусских банков, принадлежащих государству, в активах банковского сектора составила 71% (72% - на начало 2010 г.), в капитале - 65% (66% - на начало 2010 г.), в кредитном портфеле - 76% (77% - на начало 2010 г.), в депозитах населения - 71,4% (73,8%). Незначительная потеря позиций госбанков в 2010 г. (не более 1-2 п.п. по всем показателям) связана, главным образом, с продажей в конце 2009 г. контрольного пакета БПС-Банка Сбербанку России.
 
В то же время, в отличие от РФ банки Беларуси, в том числе и формально и не принадлежащие государству, в значительно большей степени подвергаются директивному управление со стороны властей. Наиболее яркий пример такого вмешательства - прирост объемов кредитования точно соответствующий параметрам денежно-кредитной политики на 2010 г. Кроме того, Национальный банк Беларуси периодически дает рекомендательные ориентировки банкам по изменению кредитных и депозитных ставок. В 2009 г. государство для поддержания высоких объемов кредитования субсидировала банкам часть процентных ставок по кредитам, в результате чего, сложилась парадоксальная ситуация, когда ставки в белорусских рублях по кредитам оказались ниже, чем ставки по депозитам.
Значительную долю кредитного портфеля государственных банков составляют кредиты, выданные по специальной программе государственного кредитования. По оценкам МВФ в конце 2009 г. около 48% всех выданных кредитов пришлось на кредиты по госпрограммам. Не последнее место среди госпрограмм кредитования занимает льготная ипотечная программа. Так, на долю крупнейшего госбанка - АСБ Беларусбанк - приходится 79% всех кредитов на строительство (реконструкцию) и приобретение жилья. Также существуют программы по кредитованию предприятий сельского хозяйства республики.

В рамках программы с МВФ белорусское правительство взяло на себя обязательство снизить долю кредитования по государственным программам к концу 2010 г. до 46% от всех кредитов, а к 2012 г. - до менее чем 40% от всех кредитов. Планировалось создать специальное агентство финансового развития, чтобы на его баланс были переданы кредиты, выданные в рамках государственных программ, которые банки считают невыгодным держать на своих балансах. В 2010 г. такое агентство, несмотря на старания и аргументы Нацбанка еще не было создано: в качестве аргумента «против» было сказано, что «банки просто хотят облегчить себе жизнь и уйти от государственных программ». Тем не менее, в денежно-кредитной программе на 2011 г., подписанной Президентом Беларуси А. Лукашенко, вошли слова об изменении «системы финансирования проектов, включенных в государственные программы». 

В результате роста кредитного портфеля существенно увеличились активы белорусских банков в 2010 г. - на 53,2%, что превосходит цель денежно-кредитной политики на 2010 г. (31-36%). По состоянию на начало 2011 г. доля активов банковской системы в ВВП увеличилась до 78,7 п.п. против 60,9 п.п. Наибольшее ускорение рост активов приобрел в декабре (+7,9%мм). Кроме требований к экономике, в 2010 г. за счет роста избыточных резервов в конце года также резко выросла такая статья активов белорусских банков, как требования к Нацбанку (в 5,6 раза, достигнув по состоянию на 1 января 2011 г. 14,8% всех активов).
Кредитный бум, все признаки которого наблюдаются в Беларуси, опасен ухудшением качества кредитного портфеля и ростом «плохих» долгов. По данным Нацбанка Беларуси, по состоянию на конец ноября 2010 г. доля активов, подверженных кредитному риску, в общем объеме активов, составила 76% (82% в конце декабря 2009 г.) и из них доля проблемных активов 4,2% (5,3% в декабре 2009 г.). Судя по официальной статистике Нацбанка, пик плохих долгов (5,4%) пришелся на конец августа 2010 г. Тем не менее, учитывая значительный рост кредитования в последние месяцы прошедшего года, можно предположить, что наиболее трудные времена у белорусских банков еще впереди.

Наряду с доминирующей ролью государственных банков в Беларуси с точки зрения количества хорошо представлены иностранные банки: в числе 31 действующего банка 14 банков с иностранным участием свыше 50% (уже из которых 9 - банки со 100% иностранного участия). Большинство представителей иностранного капитала в Беларуси - крупнейшие российские банки (Сбербанк, Газпромбанк, ВЭБ, ВТБ, Россбанк, Банк Москвы Альфа-банк). Деятельность иностранных банков в Беларуси характеризуются более высокими показателями эффективности по сравнению с государственными банками.

Инвестиционная привлекательность
В последнем исследовании Всемирного Банка «Doing Business 2011», охватывающем период с июня 2009 г. по май 2010 г. и опубликованном в ноябре 2010 г., Беларусь заняла 68 место из 183 стран. Годом ранее Беларусь находилась на 64 месте, обгоняя в данном рейтинге Россию, Казахстан и Украину.

Стоит отметить существенный прогресс достигнутый Беларусью в правовой сфере, регулирующей ведение бизнеса и нашедший отражение в изменениях индекса Всемирного Банка. Без учета изменения методологии (имевшего место в 2009 г.) Беларусь поднялась с 115-го места в июне 2007 г. на 85-е место в июне 2008 г. и на 58 место (64 место согласно новой методологии) в июне 2009 г. Позиция Беларуси в исследованиях Всемирного Банка сознательно таргетируется властями республики, которые заявили о намерении войти в число первых 30 государств в рейтинге «Doing Business». 

Наибольшие достижения в Беларуси отмечаются по таким направлениям как «открытие бизнеса» (7 место в 2010 г.), «регистрация собственности» (15 место) и «получение разрешения на строительство» (44 место). В республике за последние годы существенно упрощен порядок регистрации предприятий (количество необходимых процедур сокращено с 16 в 2004 г. до 5 в 2010 г.), отменены требования минимального размера уставного капитала, создан Единый государственный регистр недвижимого имущества, упрощены процедуры согласования при получении разрешений на строительство. 

Наибольшие достижения в Беларуси отмечаются по таким направлениям как

В то же время, по направлению «Налогообложение» Беларусь в 2010 г. опять, как и в 2009 г., заняла последнее 183 место. На столь низкий рейтинг республики в данной категории оказывают влияние следующие факторы: количество платежей налогов в год (82), количество часов в год, затрачиваемых бизнесом на уплату налогов (798) и общая эффективная ставка налога, уплачиваемая бизнесом (80,4%). 

Учитывая государственную важность рейтинга «Doing Business» в республике, на сайте Минфина Беларуси содержится специальный раздел, поясняющий, что оценки «Doing Business 2011» не учитывают изменения в налоговом законодательстве, вступившие в силу в 2010 и 2011 годах. В частности, в 2010 г. была введена электронная система декларации, в 2010-2011 г. - отменены ряд налогов (число постоянно уплачиваемых налогов сократилось до пяти), с 2011 г. отменяются авансовые платежи по акцизам и НДС, а также оплата НДС и налога на прибыль переводится с ежемесячной на ежеквартальную основу. 

Сайт Минфина сообщает, что с учетом всех этих изменений Беларусь могла бы занять по направлению «Налогооблажение» в рейтинге в рейтинге «Doing Business 2011» 157 место, при этом эффективная ставка налога в республике снижается в 2011 г. до 60,8%. Говоря о значительном прогрессе в улучшении делового климата в Беларуси, отражающемся в изменении индекса Doing Business для Республики, надо отметить, что данное исследование Всемирного банка не учитывает как макроэкономическую ситуацию, так и субъективное отношение инвесторов к проблемам ведения бизнеса в рассматриваемых странах. Подобные индикаторы учитываются при расчете Global Competitiveness Index, который пока не охватывает Беларусь.