После некоторого замедления инфляции в январе, результаты второго месяца 2014 г. показали очередное ускорение роста индекса потребительских цен. В годовом выражении ИПЦ превысил отметку в 15% и составил 15,7% - 14,9% в январе. Основной причиной подобной динамики инфляции стал резкий рост стоимости платных услуг - 38,1%. В результате существенного повышения тарифов на услуги ЖКХ, электроснабжение выросло в цене на 133,3%, газоснабжение на 96%. При этом использование пассажирского транспорта подорожало на 52%. Напомним, что расходы на оплату коммунальных услуг в Беларуси частично субсидируются государством. В 2013 г. уровень возмещения населением затрат составлял примерно 25%.

В текущем году планируется несколько поднять это значение до 30%. Высокая долговая нагрузка на бюджет страны и слабеющие макроэкономические показатели заставляют властей снижать уровень социальной поддержки населения. С одной стороны, подобные меры могут быть восприняты как попытки к оздоровлению экономики и сокращению существующих дисбалансов. Однако негативные последствия, такие как замедление внутреннего спроса и экономической активности в стране, предсказуемы и неизбежны. Динамика инфляционных процессов не позволила Национальному банку изменить ставку рефинансирования. Ключевая ставка осталась на уровне 23,5%. Более того, мы не видим возможности ее изменения в ближайшее время.



Объем золотовалютных резервов незначительно сократился по результатам февраля. На 1 марта 2014 г. размер ЗВР Беларуси составлял 6,1 млрд долл., что на 82 млн долл. меньше, чем в предыдущем месяце. Несмотря на осуществление платежей по внешнему долгу, значительный рост цен на золото способствовал поддержанию уровня золотовалютных резервов. Мы оцениваем это как временное облегчение. Давление на курс национальной валюты продолжает расти, вероятность девальвации постепенно возрастает.