Экономическая ситуация в Беларуси остаётся очень напряженной. По итогам первого месяца 2014 г. падение ВВП составило 1,1%. Объем продукции сельскохозяйственного сектора снизился на 2,8%. Сокращение экономики происходит на фоне спада в промышленности и постепенного замедления торговли. По итогам января индустриальный сектор сократился на -7,1%. Спад в обрабатывающей промышленности составил 8,1%. Негативная динамика промышленного производства объясняется слабым внешним спросом на белорусские товары. При этом наблюдается рост запасов готовой продукции - одной из основных проблем экономики Беларуси. В январе доля запасов от среднемесячного объема промышленного производства составила 78,2%.

В 2013 г. ВВП оставался в зоне роста в основном за счет торговли, однако расширение потребительского сектора постепенно замедляется. В январе объем розничной торговли вырос на 13,6%. Мы не видим существенных факторов для изменения текущей ситуации, что говорит о маловероятности значительного оздоровления экономики в краткосрочном периоде. Более того, повышается вероятность дальнейшего снижения уровня экономической активности и активизации кризисных процессов в белорусской экономике.



Несмотря на снижение девальвационных ожиданий населения Беларуси - в январе население впервые за 8 месяцев продало валюты больше, чем купило, мы считаем, что вероятность проведения девальвации постепенно возрастает. Долговая нагрузка увеличивается при сокращающемся объеме ЗВР - 6,2 млрд долл., что покрывает лишь 2 месяца импорта. Более того, обесценивание валют основных торговых партнеров существенно снижает конкурентоспособность белорусских товаров. Тем не менее, девальвация не сможет стимулировать рост, так как приведет к значительному удорожанию поставляемых Россией энергоносителей, а, значит, ударит по конкурентоспособности белорусских товаров.