На фоне девальвации российского рубля в IV квартале 2014 г. сокращение денежных переводов составило 22.5%, а в целом за год их объем снизился на 5% по сравнению с 2013-м. Поскольку денежные переводы играют ключевую роль в поддержании платежеспособного спроса, в том числе и на импортные товары, их падение обусловило ослабление сома и сокращение объемов импорта. Дефицит внешней торговли снизился, затронув практически все виды товаров. Сальдо счета текущих операций по итогам 2014г. сложилось с дефицитом в 22% ВВП - по сравнению с 25% ВВП в 2013г. Со стороны финансового счета, сокращение прямых иностранных инвестиций компенсировалось притоком долгового капитала. Итоговое сальдо платежного баланса сложилось с дефицитом в 3.1% ВВП.
В секторе госфинансов, дополнительные неналоговые поступления позволили увеличить объем доходов госбюджета до 30% ВВП - по сравнению с 29% ВВП в 2013г. Правительство сдерживало рост текущих расходов, тогда как капитальные расходы превысили уровень 2013г. - 9.6% ВВП против 8.2% ВВП в 2013г. Сальдо госбюджета за год сложилось с дефицитом в 4.4% ВВП - против 6.6% в 2013-м. Увеличение капитальных затрат, финансирование которых осуществляется за счет внешних займов, сказалось на ситуации с государственным внешним долгом, который в конце 2014г. уровня 48.2% ВВП - против 43.8% ВВП в конце 2013г.
На фоне дефицита платежного баланса и роста цен, Национальный банк повышал ключевую ставку и проводил валютные интервенции. За 2014г. денежная масса сократилась на 9%. В условиях высокой долларизации экономики и слабо работающего «процентного канала» воздействия мер денежной политики основным инструментом регулирования ликвидности оставались валютные интервенции. При этом валютные резервы НБ КР оставались достаточными для финансирования четырех месяцев импорта товаров. В итоге, рост потребительских цен сложился в декабре выше прогнозного значения НБ КР, замедлившись лишь к февралю 2015г.
На фоне сокращения объема денег в экономике быстрые темпы роста кредитования - 45.9% в декабре 2014г., отразили увеличение стоимости валютных кредитов. На самом деле замедление наблюдалось как по сомовым кредитам, так и по скорректированным на изменение валютного курса кредитам в инвалюте. Несмотря на замедление темпов роста депозитной базы и рост «кредитов под наблюдением», индикаторы функционирования банковской системы оставались на устойчивом уровне. За прошедший год показатели доходности возросли, а доля «классифицированных займов» снизилась, составив 4.5% в общем объеме кредитного портфеля банков.
В целом экономика Кыргызстана в 2014г. развивалась на фоне высоких темпов роста в строительном секторе и оживления в потребительской активности. Высокие темпы роста в строительстве отражали госинвестиции в энергетическую инфраструктуру, а также частные инвестиции в сектор жилищного строительства. Значительно ускорившиеся темпы роста оборота розничной торговли в IV квартале прошлого года стали реакцией потребителей на ускорение девальвации. Сектор обрабатывающей промышленности, где значительную долю занимает производство золота, находился в отрицательной зоне на фоне замедлившихся темпов производства на руднике Кумтор.