Объем чистых золотовалютных резервов республики Казахстан вырос на 0,75%мм и составил 25,7 млрд долл. При этом активы Национального Фонда увеличились на 1,62% до 72,8 млрд долл. В совокупности это создает солидную «подушку безопасности» почти в 100 млрд долл., которой более чем достаточно для обеспечения устойчивости как текущего курса, так и курсовой политики в целом. Курс тенге, по нашим оценкам, стабилизирован на длительное время. Мы считаем, что НБК продолжит сглаживать резкие колебания тенге и краткосрочную волатильность. Однако долгосрочный тренд видится нам стабильным, так как его определяют макроэкономические факторы.

Совокупный внешний долг страны за 2013 г. вырос на 8,6% и составил 148,7 млрд долл. Отношение внешнего долга к ВВП, включая межфирменную задолженность, составило 67,6%, без нее - 34,6%. Страна тратит на обслуживание совокупного долгового бремени около 14-15% от ВВП ежегодно, что считается высоким показателем по международным меркам. Стоимость обслуживания долга высокая, что определяется его структурой и большой долей банковского сектора во внешних заимствованиях. Несмотря на то, что за 2013г долг кредитных организаций сократился на 17%, его объем превышает 11 млрд долл. - около 5% от ВВП страны.

Государственный внешний долг Казахстана остается на предельно низких значениях. На начало 2014 года он превысил отметку в 6,1 млрд долл. - 3% от ВВП. К тому же, этот долг состоит главным образом из кредитов Всемирного банка и других международных институтов развития, торгуемого внешнего суверенного долга нет.



Поэтому неудивительно, что страна встала перед необходимостью предоставить корпоративному сектору и банкам некоторый ориентир «разумной» доходности. Для этого в 2014 году Казахстан планирует выйти на рынок евробондов -последний суверенный евробонд был погашен еще в 2005 году, с индикативным объемом размещения 1 млрд долларов. Нет никаких сомнений, что спрос инвесторов на эти бумаги будет очень сильным и во многом превзойдет предложение.