В Казахстане продолжается плавное снижение курса национальной валюты на фоне слабеющей поддержки фундаментальных факторов и новостей из России о негативной динамике рубля. Тем не менее, волатильность курса минимальна. Тенге показывает относительную устойчивость даже по сравнению с другими валютами сырьевых экономик. На прошедшей неделе курс национальной валюты Республики достиг 155,5 тенге за доллар, снизившись на 1,2% с начала года. При этом российская валюта ослабла на 7,3% за тот же период.

Одним из ключевых факторов, влияющих на тренды валютного рынка, остается снижающийся профицит платежного баланса. Несмотря на стабильный уровень цен на нефть, за девять месяцев 2013 г. зафиксирован дефицит счета текущих операций- 193 млн долл. За тот же период 2012 г. наблюдался профицит в 3,5 млрд долл. Негативные тенденции обусловлены падением экспорта при постепенном росте импорта. Однако возможно некоторое оздоровление показателей платежного баланса при восстановлении добычи нефти на месторождении «Кашаган».

Помимо давления внешнего сектора на курс национальной валюты Казахстана, население также вносит свой вклад в развитие ситуации на валютном рынке. Девальвационные ожидания заставляют население переводить свои средства на долларовые депозиты. Если в начале 2013 г. доля вкладов в валюте занимала 38,9% от общего объема депозитов, то к концу года она составляла уже 44%. Совокупный объем депозитов в 2013 г. увеличился на 14,8%. Объем покупки иностранной валюты населением в декабре в 2,6 раза превысил объем проданных долларов. Чистая покупка составила 1,2 млрд долл., что сказалось на динамике тенге.

При этом международные резервы хоть и сокращаются -13% по итогам 2013, но их достаточно - 24,1 млрд долл., для сглаживания резких колебаний обменного курса, а наличие Национального фонда - 31% от ВВП служит дополнительной «подушкой безопасности», уменьшающей валютные риски. Мы не ожидаем существенного падения курса в краткосрочном периоде, однако тренд на постепенное ослабление национальной валюты Казахстана сохранится.