В мае темпы роста основных макропоказателей почти не изменились. Промышленное производство ускорилось с 5,9% до 6,1%, что стало уже вторым подряд месяцем ускорения. Это ускорение может быть связано со стимулирующими мерами Народного банка Китая, который совершает масштабные вливания ликвидности и смягчает монетарную политику. Розничная торговля выросла на 10,1%, также немного ускорившись с 10,0% в апреле. Однако рост инвестиций продолжает замедляться, ежемесячно обновляя антирекорд. В мае объем инвестиций вырос на 11,4% - 12,0% в апреле.

Продолжает замедляться инфляция, указывая на слабость спроса - в мае темпы роста цен составили лишь 1,2% при целевом показателе правительства 3,0%. Все признаки структурного замедления экономики налицо, и даже активное стимулирование не позволяет уверенно говорить о реалистичности целевого показателя роста ВВП 7,0%. Внешняя торговля сохраняет негативную динамику. Уже несколько месяцев подряд сокращаются объемы как экспорта, так и импорта. В мае экспорт сократился на 2,5%гг, а импорт - на 17,6%. Объемы импорта сокращаются уже седьмой месяц подряд, что подтверждает факт слабого внутреннего спроса.



Китайские власти долгое время говорят об отходе от экспортно- ориентированной модели роста, но пока успехи не заметны. В первом квартале 2015 года вклад чистого экспорта в рост ВВП остался значительным и составил 1,3 п.п. из 7,0%. Для большей доступности импортных товаров с 1 июня на них в среднем вдвое были снижены торговые пошлины. Эта мера может оказаться действенной, но не решит всех проблем. Есть более глубокие структурные проблемы, такие как отсутствие пенсионной системы и высочайшая доля сбережений в доходах населения, которые остаются серьезным препятствием на пути переходу к новой модели роста, основанной на потребительском спросе. Также было подписано соглашение о свободной торговле с Южной Кореей, одним из главных торговых партнеров Китая. Помимо очевидных плюсов с точки зрения торговли, этот шаг играет важную роль для Китая как еще один способ вовлечения Кореи в юаневую расчетную зону.