Рост ВВП Китая в первом квартале составил 7,0%. Большая часть роста была обусловлена потреблением - вклад 4,5 пп. Китайские власти рассматривают внутренний потребительский спрос как новый фактор роста. Для роста потребления в Китае есть все возможности - сейчас частное потребление оценивается лишь в 36% ВВП, еще 13% ВВП приходится на государственное потребление. Хотя декларируется уход от экспортно-ориентированной модели роста, именно чистым экспортом - вклад 1,3 пп, были поддержаны пусть и невысокие для Китая темпы роста. Значительно снизился вклад инвестиций в рост - лишь 1,2 пп. Этот показатель является рекордно низким для Китая. В последние годы отмечается падение эффективности инвестиций - хотя их объем почти достиг 50% ВВП, рост экономики замедляется.

Макропоказатели за апрель продемонстрировали неоднозначную динамику. Промышленное производство выросло на 5,9% - после провала 5,6% в марте, однако этот показатель все же ниже роста в первом квартале - 6,3%. Рост розницы в очередной раз обновил антирекорд - 10% - 10,2% в марте. Наибольшее замедление отмечено в инвестициях в капитал - их объем в апреле вырос на 12%, замедлившись с 13,5% месяцем ранее. Экономика Китая в целом демонстрирует сохранение тенденции к замедлению.



В то же время рост кредитования остается стабильным. В апреле объем новых кредитов вырос на 14,1%. Проводящееся с конца 2014 года постепенное монетарное смягчение дает свои результаты. Среднегодовой рост кредитования в прошлом году составил 13,7%. Средний рост объема кредитов за первые четыре месяца текущего года выше - 14,1%. Несмотря на определенные успехи монетарной политики, мы ожидаем продолжения постепенного смягчения для стимулирования потребительского спроса. Вероятно, в 2015 году мы еще увидим и снижение ставки по кредиту, и смягчение резервных требований, которые сейчас все еще остаются высокими - 18,5% для крупных банков.