Январские данные по внешней торговле Китая говорят о сохранении негативной динамики. Рекордный профицит внешнеторгового баланса - $60 млрд был обусловлен значительным падением в импорте -19,9%, при менее сильном падении экспорта -3,3%. Такого сильного сокращения импорта в Китае не было с начала 2009 года. Это говорит о сохранении слабого внутреннего спроса, эффект был усилен также низкими ценами на энергоресурсы. Данные по экспорту подтверждают низкую активность в промышленности и ослабление внешнего спроса на китайскую продукцию.

В январе инфляция продолжила замедляться и составила 0,8%. Цены производителей упали на -4,3%. Сейчас в Китай находится в периоде самой низкой инфляции с 2009 года. Все активнее звучат призывы к Народному банку Китая, от которого ожидают более агрессивной стимулирующей политики. Меры по стимулированию экономики, предпринятые НБК за последние полгода, выглядят для рынка скорее сигналом о готовности проводить дальнейшее монетарное стимулирование, они явно ждут большего.

Тем более, что результаты обнадеживают. Снижение ставки по кредиту в ноябре оказалось едва ли не единственной мерой Народного банка Китая, которая оказала серьезное воздействие на рынок. После снижение ставки с 6% до 5,6% остановилось замедление кредитования в Китае, а темпы выдачи новых кредитов даже стали расти. В январе кредитование выросло на 13,9% - самый высокий показатель за последние полгода.



Мы ожидаем перехода Народного банка Китая к более активным стимулирующим мерам уже в ближайшие месяцы. Низкое инфляционное давление исключает угрозу «перегрева» экономики, а дополнительное высвобождение ликвидности - например, посредством снижения резервных требований для банков позволит повысить активность рынков.