Динамика макропоказателей свидетельствует о продолжающемся замедлении экономики. Промышленное производство в мае выросло на 5,9%гг - 6,0% в апреле, розничные продажи увеличились на 10% - 10,1% месяцем ранее, а рост инвестиций замедлился с 10,5% до 9,6%. Народный банк Китая обновил свой прогноз на 2016 год, однако оставил конечную цифру по росту ВВП неизменной - 6,8%. Мы ожидаем более резкого замедления экономики. По нашим прогнозам, рост ВВП Китая в 2016 году составит 6,5%.

В мае НБК снова был вынужден тратить резервы. Сокращение объема резервов составило $28 млрд, за март-апрель НБК накопил «лишь» $17 млрд. Эти цифры свидетельствуют об усилении влияния НБК на валютный рынок. По всей видимости, начинается усиление оттока капитала из Китая. Мы ожидаем роста волатильности валютного рынка Китая в июне, что будет вызвано ожиданиями очередного обвала фондовой биржи в июле. Для сохранения стабильности на рынке НБК продолжит тратить резервы.



Объемы внешней торговли Китая продолжает сокращаться. В мае экспорт снизился на 4,1%гг, а импорт - «всего» на 0,4%, за январь-апрель снижение объема импорта составило 12,8%. Профицит внешней торговли за первые 5 месяцев составил $220 млрд - это на 3,5% больше, чем за январь-мая 2015 года, когда все говорили о рекордном профиците, и в 2 с лишним раза больше, чем за январь-май 2014 года. В ближайшие месяцы импорт в долларах может вырасти из-за роста цен на нефть и сырье. Причин для замедления падения экспорта пока что не видно, предпосылок для резкого роста спроса со стороны США и Европы нет. По нашим оценкам, слабый внешний спрос продолжит оказывать давление на динамику промышленного производства и приведет к дальнейшему замедлению экономического роста.