Экономика Китая продолжает замедляться, что подрывает веру в возможность по-настоящему «мягкой посадки». В апреле объемы промышленного производства выросли на 6,0%гг - 6,8% в марте, розница выросла на 10,1%, 10,3% в марте. Рост инвестиций составил 10,5%, 10,7% в марте. При этом, вызывает опасения разница в росте инвестиций частных и государственных компаний. Инвестиции частного сектора выросли лишь на 5,7%гг, в то время как инвестиции компаний с участием государственного капитала увеличились на 23,3%.

На прошедшей неделе китайская проправительственная газета People's Daily опубликовала интервью «авторитетного источника» - так традиционно представляют ссылки на высокопоставленных чиновников. Чиновник заявил о приоритетности задачи по борьбе с высокой закредитованностью экономики. Впрочем, и ранее появлялась информация, что руководство Китая отказывается от политики «бесконечного кредитования». Мы уже писали о рисках, возникших из-за возможности взять новый кредит для того, чтобы расплатиться со старыми. Долг нефинансового сектора составляет 165% ВВП. Менее 20% китайских компаний, зарегистрированных на бирже, могут похвастаться тем, что отношение заемного капитала к собственному у них укладывается в 100%.



Но главной новостью, на наш взгляд, стало негативное высказывание источника о перспективах стимулирования экономики через мягкую денежную политику. Низкие ставки 4,5% годовых по кредиту создают значительные риски для Китая, особенно в свете перспектив либерализации фондового и валютного рынков. Отказ от дальнейшего смягчения денежной политики и возможное ужесточение позволит уменьшить диспропорции и снизить давление на юань при постепенной либерализации рынков. С другой стороны, экономическое замедление может ускориться при такой политике. Впрочем, чиновник заявил, что Китай ждет L-образная траектория роста, а не U-образная, как декларировалось ранее. Мы ожидаем, что рост Китая продолжит замедляться и составит 6,5% в 2016 году, 6% в 2017 и 5,5% в 2018.