Резервы Народного банка Китая остаются на стабильном уровне и даже немного растут уже второй месяц подряд. Такую динамику можно считать успехом, учитывая, что за 2015 год и январь-февраль 2016 года сокращение резервов из-за интервенций НБК составило в общей сложности $641 млрд. Прекращение падения резервов в последние месяцы связано с тем, что Китаю удалось успокоить рынки. Одним из косвенных показателей стабилизации рынка является значительное сокращение спреда между справочным курсом НБК и рыночным курсом юаня.

Сейчас отклонение рынка от курса НБК колеблется в диапазоне ±0,4%. А вот в феврале 2016, в момент турбулентности, этот показатель, даже с учетом валютных интервенций регулятора, достигал +0,7% - рынок оценивал юань слабее, чем НБК. Мы ожидаем, что в мае и июне на рынках Китая будет сохраняться спокойствие. А вот в начале июля прекратится действие ограничений на торговлю крупных акционеров - более 5% акций компании, что может спровоцировать новую волну паники на фондовом и валютном рынках. Китай снова, как и в начале года, может оказаться перед непростым выбором. Или двигаться в сторону плавной либерализации рынков, или снова гасить панику административными мерами и валютными интервенциями.



Китай, являющийся крупнейшим импортером нефти в мире, продолжает наращивать объемы импорта. В первом квартале текущего года импорт нефти вырос на 13,4%гг - рост 8,8% в 2015 году и достиг показателя 7,3 млн баррелей в день. Сильный спрос на нефть был поддержан и низкими ценами на нефть, и административными мерами Национальной комиссии по развитию и реформам, жестко регулирующей цены на бензин. В январе цена бензина была зафиксирована без возможности пересмотра, пока цены на нефть остаются ниже $40/барр. До середины апреля цена на нефть оставалась ниже этой отметки. В начале мая, после подорожания нефти, Комиссия по развитию и реформам повысила цену на бензин, вернув ее к уровню конца 2015-начала 2016 года. Мы ожидаем сохранения сильного спроса на нефть во 2 кв. 2016 года и стабилизации спроса в дальнейшем. Тем не менее, Китай останется крупнейшим в мире импортером нефти.