Замедление китайской экономики вызывает беспокойство у крупнейших рейтинговых агентств. Вслед за Moody's, Standard&Poor's ухудшило долгосрочный прогноз рейтинга до «негативного». Впрочем, сам рейтинг остался на высоком уровне АА-. Основной причиной для ухудшения прогноза является замедление роста, связанное с попыткой Китая перейти к экономике, основанной на потребительском спросе. S&P ожидает, что в 2016-20 годах среднегодовые темпы роста ВВП Китая составят 6%. Эта цифра немного ниже официальной цели Китая, установленной на уровне 6,5%, но выглядит более реалистично с нашей точки зрения.

Индексы деловой активности PMI за март показали неожиданно сильный рост. Официальный индекс впервые с июля 2015 года вышел в зону положительных оценок и достиг значения 50,2 пункта - 49,0 в феврале. Альтернативный индекс, рассчитываемый Caixin, менее оптимистичен - 49,7 пунктов, но и он показал значительный рост, поднявшись с 48 пунктов в прошлом месяце. Однако мы не ожидаем, что индекс продолжит стабильно расти - замедление экономики и переход от экспортно-ориентированной модели роста непременно скажется на активности в промышленном секторе. Вероятно, значения индекса будут колебаться в коридоре 48-51 пункт.



Китайский импорт нефти продолжает расти. В 2015 году физические объемы импорта увеличились на 8,8% при падении в стоимостном выражении на 41%. Устойчивый рост спроса на нефть обусловлен низкими ценами на сырье, а также действиями Национальной комиссии по развитию и реформам. Комиссия жестко регулирует цены на бензин. В январе она зафиксировала цену на уровне 5,92 юаня/литр. Мы ожидаем сохранения динамики постепенного увеличения Китаем импорта нефти. Спрос на бензин и, следовательно, на нефть в Китае будет неуклонно расти - в 2015 году на 1000 жителей приходилось лишь 128 автомобилей - в России - более 300. Очевидно, уровень автомобилизации китайского населения будет расти, и в ближайшие годы это окажет дополнительную поддержку рынку нефти.