Рекордный отток капитала в 2015 году - по оценкам Bloomberg - $1 трлн и паника на валютном и фондовом рынке в 2015 и начале 2016 года подняла перед властями Китая вопрос о сохранении доверия инвесторов к китайской экономике. Еще в январе, когда рынки лихорадило, власти заговорили о возможных налоговых послаблениях, в том числе для иностранных компаний. На прошедшей неделе премьер Ли Кэцян подтвердил намерения Китая по снижению налогов в целях стимулирования экономики. Предполагается, что сокращение налогов обойдется бюджету Китая в $76,8 млрд в 2016 году. Это серьезная сумма, примерно 4% всех доходов китайского бюджета за 2015 год. По оценкам Министерства финансов Китая, дефицит бюджета в 2016 году достигнет 3% ВВП после 2,4%ВВП в 2015. В прошлый раз дефицит на уровне 3% ВВП был отмечен в 1999 году. Но достоверность официальных цифр по бюджету, как и остальной китайской статистики, вызывает серьезные сомнения.

Одним из наиболее заметных действий может стать снижение налогов на онлайн-торговлю для иностранных компаний. Импортные товары, реализованные онлайн, будут облагаться меньшим налогом, чем обычные импортные товары. В Китае рассчитывают, что снижение налогов на онлайн- торговлю позволит повысить потребительский спрос и замедлить темпы падения импорта - в 2015 году импорт Китая снизился на 14,2%. По оценкам Министерства коммерции КНР, в 2016 году объемы межграничной интернет-торговли должны достичь $1 трлн. Такая оценка кажется очень оптимистичной, ведь в 2015 году на онлайн-торговлю официально пришлось лишь $40 млрд, то есть в прогноз заложен рост в 25 раз за 1 год.

Оценка счета текущих операций за 2015 год подтверждает ожидаемое расширение профицита СТО. По итогам 2015 года профицит текущего счета составил 2,7% ВВП. Это самый высокий показатель с 2010 года. Падение импорта на 14,2% в 2015 году создало рекордный профицит торгового баланса - $600 млрд. Мы ожидаем, что импорт Китая продолжит падать и в 2016 году. Меры властей по стимулированию потребительского спроса могут замедлить темпы падения импорта, но предпосылок для положительной динамики пока что не видно. То есть пока отойти от экспортно-ориентированной модели роста экономики Китаю не удается.



В последнее время ходят слухи о возможном введении так называемого «налога Тобина» - налога на покупку валюты. В случае его введения у китайских властей появится еще один инструмент борьбы с давлением рынка на юань и оттоком капитала. Предполагается, что ставка налога сначала будет зафиксирована на нулевом уровне. Вероятно, Народный банк Китая будет ее повышать при возникновении ажиотажного спроса на валюту. Введение такого налога является негативным сигналом для иностранных инвесторов, ведь это показывает, что существующие механизмы контроля за движением капитала недостаточны. Кроме того, введение налога Тобина станет еще одним аргументом в пользу отсрочки включения юаня в корзину резервных валют МВФ, которое по плану должно состояться осенью этого года.