С 1 октября юань официально стал резервной валютой. Теперь корзина SDR включает в себя 5 валют - доллар США - 41,73%, евро - 30,93%, юань - 10,92%, йена - 8,33% и фунт стерлингов - 8,09%. Мы не ожидаем заметной реакции рынков на это событие, так как оно не стало «новостью» в прямом смысле. Включение в список резервных валют юаня носило плановый характер, о чем было известно с конца 2015 года. Повлиять на рынки мог бы перенос фактического признания юаня резервной валютой, чего не произошло, но на что имелись основания. Несмотря на договоренности прошлого года, Китай не пошел на либерализацию своего валютного рынка. Однако МВФ, очевидно, готов закрыть на это глаза в ближайшие годы.

Мировые рынки заинтересованы в стабильности китайской экономики не меньше, чем сам Китай. Мы не видим предпосылок для ослабления контроля регулятора на валютном рынке в среднесрочной перспективе. Напротив, более вероятным сценарием является дальнейшее ужесточение контроля за операциями с капиталом. Замедление китайской экономики создает неопределенность, которая повышает нервозность рынков. Усиление контроля - обычное средство НБК в борьбе с с этой проблемой.



Сентябрьские опережающие индикаторы указывают на возможное оживление промышленного сектора. Об этом свидетельствуют рост индексов PMI. Официальный индекс достиг 50,4 пунктов. Альтернативный индекс, рассчитываемый Caixin, в сентябре составил 50,0. Еще один индекс, на который стоит обратить внимание - это Satellite Manufacturing Index от организации SpaceKnow. SMI рассчитывается на основании данных со спутников и учитывает объемы нового строительства, а также объемы выбросов на промышленных предприятиях. Индекс SMI в сентябре вырос до 50,2 пунктов. Превышение нейтральной отметки было достигнуто впервые с ноября 2014 года. Тем не менее, мы не ждем значительного и устойчивого ускорения промышленного производства, так как Китай продолжает бороться с избыточными мощностями. К примеру, несколько недель назад было объявлено о новых планах по сокращению мощностей в сфере добычи угля. Сейчас они вдвое превосходят потребление.