Дефляционное давление со стороны цен производителей становится все слабее. В августе ИЦП снизился на 0,8%гг, что стало самым слабым падением с апреля 2012 года. Снижение дефляционного давления вызвано постепенным ростом мировых цен на сырье, а также сокращением чрезмерной загрузки мощностей в промышленности. Заметим, что борьба с чрезмерной загрузкой мощностей стала одной из экономических целей правительства Си Цзиньпина. Высочайшая загрузка мощностей стала результатом наращивания инвестиций в пост-кризисный период. В 2011 году объем инвестиций достиг своего максимального уровня 47,3% ВВП. Сейчас, по оценкам представителей китайской промышленности, Китай производит больше цемента, стали и других промышленных товаров, чем он может потребить.

Объем резервов Народного банка Китая в августе сократился на $15,9 млрд. Впрочем, учитывая значительный объем резервов - $3,2 трлн, можно говорить об относительной стабильности резервов. Значительного сокращения резервов из-за интервенций НБК в ближайшее время мы не ждем, так как валютный рынок остается достаточно спокойным. Отклонение рыночного курса от справочного курса, устанавливаемого НБК, сейчас составляет менее 0,2%. С августа 2015 года допустимым считается отклонение рыночного курса от курса НБК в 3%, однако регулятор реагирует на рыночное давление раньше, чем отклонение настолько расширяется. В январе-феврале, когда были потрачены $130 млрд из резервов, максимальное отклонение достигало 0,55%.



Сейчас мы можем говорить об относительном спокойствии рынка и отсутствии необходимости в значительных поддерживающих юань интервенциях. Тем не менее, опасения вызывает факт продолжающего снижения отношения резервов к денежной массе М2. В июле этот показатель составил лишь 14,3%,а денежная масса продолжает быстрый рост - 10,2%гг в июле. А целевой показатель, установленный по росту денежной массы, еще выше и составляет 13%гг.