На прошедшей неделе состоялась Центральная экономическая рабочая конференция. На ней были обозначены основные цели на следующий год, но формулировки, как обычно, весьма расплывчатые. Ключевым словом стало слово «стабильность», основные задачи - сокращение мощностей, борьба с долговой проблемой и развитие новых высокотехнологичных секторов. Ожидаемо не прозвучало ни слова про главную политическую интригу 2017 года - осенний съезд Компартии Китая и выбор преемника Си Цзиньпина. Скорее всего, его личность станет известна только в конце 2017 года.

Макроданные за ноябрь указывают на окончательную стабилизацию экономики Китая. Промышленное производство в ноябре выросло на 6,2%гг, 6,1% в октябре), а объем розничной торговли увеличился на 10,8%гг, 10,0% в октябре, 10,7% в сентябре. Рост инвестиций остался на уровне последних месяцев - 8,3%гг. Большую роль по-прежнему играет государство - почти 40% всех инвестиций совершают компании с государственным участием. Однако рост частных инвестиций, как мы и предполагали ранее, ускоряется в последние месяцы - 3,1%гг в ноябре, хотя в августе было всего лишь 2,1%. Этому способствует позитивная динамика индексов PMI - последние 4 месяца в плюсе, а также начавшийся рост цен производителей.



Индекс цен производителей в ноябре вырос на 3,3%гг, 1,2% в октябре. Для промышленного сектора это является позитивным сигналом, учитывая, что в последние 5 лет цены падали. Отчасти рост цен производителей объясняется глобальным ростом цен на сырье. Ещё одним фактором является постепенное сокращение избыточных мощностей в отдельных секторах - сталь, цемент, уголь и т.д. Сокращение мощностей в промышленности - одна из стратегических задач Китая, поэтому мы ожидаем сохранения такой динамики ИЦП. Рост ИЦП поддержит и рост потребительских цен. В ноябре инфляция ускорилась до 2,3%гг, 2,1% в октябре. Дальнейшее ускорение инфляции не только подтвердит наши прогнозы в отношении дальнейших действий ЦБ - мы неоднократно писали о том, что дальнейшего снижения ставок не будет, но и может привести к повышению ставки. Впрочем, пока что такой сценарий все ещё кажется маловероятным.