РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР

Статьи
 


 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 1247 -  |  
Шрифт


18 октября начнётся 19 съезд Компартии Китая. Как ожидается, на съезде будет принято решение о продлении полномочий Си Цзиньпина на второй пятилетний срок. Более того, отсутствие преемника будет сигнализировать о растущих шансах Си остаться на третий срок - до 2027 года. Мы также ожидаем дальнейшего укрепления позиций так называемого «клана Си Цзиньпина» и вхождения ближайших сторонников Си в Постоянный комитет Политбюро - главный руководящий орган Китая. Вероятно, Постоянный комитет Политбюро и должность главы Госсовета КНР - китайский аналог премьер-министра покинет Ли Кэцян. Как это скажется на экономической политике Китая в следующие годы?

Ли Кэцян считается сторонником большей роли частного сектора в экономике и активного стимулирования через денежно-кредитную политику. Си Цзиньпин, напротив, видит серьёзные риски дальнейшего наращивания кредитования для устойчивости экономического роста. Ключевые позиции во всех секторах экономики, по мнению Си, должны занимать государственные компании, что позволит государству активнее участвовать в регулировании рынка и увеличит эффективность точечных мер поддержки. Единственным явным случаем конфронтации высших должностных лиц Китая было интервью «авторитетного источника» в правительственной газете People's Daily в мае 2016 года с критикой мягкой денежной политики. Также в интервью было сказано о грядущем замедлении роста экономики, что было названо «новой нормальностью». Считается, что это интервью дал Лю Хэ - замдиректора Государственного комитета по развитию и реформам и близкий соратник Си Цзиньпина. Таким образом, это интервью можно рассматривать как обнародование взглядов Си Цзиньпина на дальнейшее экономическое развитие Китая.

Признаки ужесточения денежной политики Народного банка Китая заметны с весны этого года. Рыночные ставки SHIBOR и CHIBOR по годовому кредиту превышают ключевую ставку ЦБ, что указывает на «зажимание» ликвидности регулятором. Мы ожидаем, что ужесточение кредитной политики продолжится и в следующие годы, что приведёт к росту количества банкротств неэффективных компаний и компаний-зомби.

Помимо борьбы с закредитованностью экономики, руководству Китая в ближайшую пятилетку предстоит принять решение о постепенной либерализации валютного рынка и, вероятно, об отказе от режима управляемого валютного курса. Во-первых, несмотря на стабилизацию резервов НБК в 2017 году около $3 трлн, уровень защищённости резервов от спекулятивной атаки остаётся низким - отношение резервов к агрегату М2 чуть превосходит 12%. Во-вторых, на неизбежность отказа от режима фиксированного курса указывает политика Китая, в частности, постепенная либерализация доступа на финансовые рынки международных игроков и упрощение доступа иностранных инвесторов в Китай. В случае дальнейшего смягчения правил движения капитала при режиме управляемого валютного курса будет снижаться эффективность политики НБК - так называемая «impossible trinity». Отказ от управляемого валютного курса несёт риски краткосрочных шоков для экономики, однако такой сценарий выглядит меньшим злом, чем ужесточение правил движения капитала, которое гарантированно приведёт к резкому замедлению темпов роста. 

 

Назад



 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................