Макропоказатели в июле дали надежду на то, что замедление роста останавливается. Промышленное производство выросло на +9,7%, после июньских 8,9% и таких же прогнозов рынка на июль. Часть роста, правда, обусловлена июльской жарой, которая стимулировала рекордную выработку электроэнергии. Рассчитанный ЦМИ объем промышленного производства за вычетом сезонности демонстрирует ускоряющийся рост месяц к месяцу за последние 3 месяца. Июльский рост этого показателя в +0,87% - это максимум за последние полтора года, так что замедление китайской экономики в части промышленного производства, наблюдавшееся в первом квартале, может быть позади.

Инфляция остается стабильной. В июле потребительские цены выросли на те же 2,7%, что и в июне. Падение цен производителей замедлилось до -2,1% с июньских -2,7%. Так что у ЦБ остается пространство для стимулирующего понижения ставок, если он вдруг захочет отвлечься от наведения порядка в теневой банковской системе.

Статистика внешней торговли в июле зафиксировала неожиданный для большинства прогнозов рост как экспорта +5,1%, так и импорта +10,9%. За вычетом сезонности, экспорт вырос на +4,0%мм, а импорт взлетел сразу на +12,5%мм. Сальдо без учета сезонности сократилось с $12,3 до $7,5 млрд.

Чистое новое банковское кредитование в июле составило 700 млрд юаней при прогнозах рынка в 900 млрд. Однако в целом, с поправкой на сезонность, тренд остается положительным. Чего не скажешь про оставшуюся часть «социального финансирования», чей прирост в 120 млрд несерьезен в сравнении с цифрами начала года в 800-1200 млрд роста в месяц. Очевидно, НБК продолжает проводить политику понуждения банков к сокращению своей активности в секторе инвестиционных продуктов и других нестандартных инструментов.