По итогам пленума ЦК Компартии Китая, где обсуждалась судьба структурных реформ, опубликован документ, с одной стороны обрисовывающий самый смелый список реформ со времен Дэна Сяопина, с другой стороны, вызвавший много критики. Документ затрагивает практически все важные для китайской экономики темы, но очень скудно описывает детали и сроки. Учитывая то, что внутри Компартии существуют противоречивые взгляды на будущее Китая, главным итогом заседания ЦК можно считать публичное подтверждение приверженности курсу на либерализацию экономики. Правительство надеется достичь «убедительного успеха» в деле реформ к 2020 году. Самые важные направления реформ представлены ниже:

Либерализация земельных отношений. Крестьяне смогут легче продавать землю или вносить её в с/х проекты. Повышение дохода крестьян - снижение неравенства, более современные формы хозяйствования. Отмена прописки для мелких городов и упрощение - для средних. Крупные города останутся под жестким миграционным контролем. Ожидаем дополнительный вклад в рост потребления со стороны мигрантов из сельских районов.

Госкомпании будут перечислять бюджету 30% прибыли - сейчас до 15%. Реструктуризация монополий и внедрение конкуренции - например, в ж/д. Дополнительный контроль над менеджментом госкомпаний. Госсектор при этом остается важнейшей частью экономики, о приватизации госкомпаний речи не идет.

Будет разрешен доступ частных инвесторов в банковский сектор для создания мелких и средних банков. Это поможет вывести на свет часть теневого банковского сектора. Ускорение либерализации процентных ставок и валютного рынка.

Смягчение политики одного ребенка: парам, где один из родителей является единственным ребенком, разрешат иметь двух детей. Сейчас разрешается иметь двух детей семьям, где оба родителя - единственные дети. Ожидаемый вклад в улучшение демографии будет незначителен, и отнесен далеко в будущее. Вероятна и дальнейшая либерализация.

Никаких временных рамок, кроме иногда встречающегося конечного 2020 года, в документах не упоминается, так что реформы могут растянуться во времени. Неясной пока остается и способность нового федерального правительства к поиску правильного баланса между реформами и интересами различных региональных и промышленных групп.

Кредитование снова замедлилось
Статистика по денежному рынку за октябрь зафиксировала снижение темпов роста кредитования, как банковского, так и других видов. В октябре выдано 506 млрд юаней новых банковских кредитов после сентябрьских 787 млрд юаней. Прогнозы рынка предсказывали несколько более быстрый рост кредитования - на уровне в 580 млрд. Небанковское кредитование выросло всего на 350 млрд юаней после сентябрьских 613 млрд, при прогнозах рынка в 535 млрд. Темпы роста денежной массы остались на уровнях предыдущего месяца: агрегат М2 вырос на 14,3%гг, а М0 - на 8%гг. В начале следующей недели выйдет очередной месячный отчет о динамике цен на жилье, которые последнее время не могут не быть источником беспокойства для ЦБ.

На межбанковском рынке в конце недели повысились ставки, вследствие того что Народный Банк Китая изымал ликвидность с рынка в течение 4 последних дней. Ставка по 7-дневному РЕПО выросла за пятницу сразу на 112 б.п. до 5,31%. В последний раз такие резкие изменения ставки наблюдались летом, во время кризиса ликвидности. Однако уровни ставок на межбанке пока вполне укладываются в коридор колебаний после этого кризиса.