ЦБ Турции на заседании 24 января повысил ставки, но не все, и явно недостаточно, по мнению рынка. Ставка по однодневной ликвидности была повышена в дневном окне на 75 бп до 9,25%, а в вечернем окне - на 100бп до 11%. Ключевая ставка по недельному РЕПО осталась неизменной на уровне 8%. Рынки разочарованно выдохнули, а лира подешевела к концу недели еще на 3,0% к доллару, до 3,88 лир за доллар. Надо отметить, что ужесточение политики есть - банки по большей части занимают однодневную ликвидность, и средние ставки фондирования соответствуют дневным ставкам, а не недельному РЕПО. Но ЦБ разворачивает вспять свою политику последних лет по сближению ставок и потенциальному переходу на единую ключевую ставку. Это вызвало критику со стороны Эрдогана, с которым в этот раз можно согласиться, ведь унификация процентных ставок упрощала монетарную политику и могла бы добавить ясности намерениям ЦБ. Непоследовательность в этом вопросе не помогает строительству репутации надежного института. Правда, нет иллюзий в том, что экономические взгляды прези- дента Турции противоречивы. В той же беседе с журналистами Эрдоган еще раз заявил, что высокие ставки ЦБ ускоряют инфляцию.
Рейтинговые агентства подлили масла в огонь в конце недели. Сначала S&P изменило прогноз по своему рейтингу Турции со "стабильного" на "негативный". А затем Fitch понизило свои рейтинги страны на одно деление, с BBB- до BB+, таким образом став последним из трех агентств, поместившим Турцию в "спекулятивную" зону. Оба агентства выразили сомнения в том, что монетарные власти сохраняют контроль над ситуацией с инфляцией и курсом.
Относительно фундаментальных факторов лира выглядит перепроданной и недооцененной. Сокращение притока капитала в 2015-16гг сравнимо с кризисом 2008-09гг. Но лира подешевела значительно больше, сравнимо с турецкими кризисами 1994 и 2001 годов, когда приток капитала сменялся большим оттоком из-за банковского кризиса.