Государственная служба статистики Украины пересмотрела оперативную оценку ВВП за 3 квартал, улучшив ее на 0,2 п.п. Таким образом, темпы падения экономики в июле-сентябре составили 1,3%. Значительных факторов, которые могли бы повлиять на изменение показателя, не было, а пересмотр произошел в результате технических поправок. Несмотря на это, в 4 квартале мы ожидаем восстановления экономики из-за резкого ускорения роста ВВП в октябре. Положительный эффект оказал значительный рост сельского хозяйства за счет частичного переноса сбора урожая. 

Более того, активизация внешнего спроса на продукцию металлургического сектора и некоторый рост цен на сталь также помогут поддержать экономический рост. Однако, несмотря на существенное улучшение отдельных показателей, макроэкономическая ситуация в целом остаётся напряженной. Промышленное производство сокращается уже второй год подряд -4,9% в октябре, дисбалансы внешнего сектора оказывают значительное давление на резервы. Мы считаем, что ускорение экономического роста в 4 квартале не будет устойчивым, и экономика продолжит замедляться в первой половине 2014 года, если правительство снова отложит экстренные меры экономического оздоровления.

Политический кризис в Украине спровоцировал увеличение спроса населения на иностранную валюту. По итогам ноября чистая покупка валюты составила 783 млн долл., что является максимумом за весь 2013г - 216 млн долл. в окт. Однако, это значительно ниже значений прошлого года. Мы ожидаем существенного увеличения этого показателя в следующем месяце, так как основные акции протеста пришлись именно на декабрь. При этом, несмотря на проводимые национальным банком интервенции - около 800 млн долл. в ноябре, украинская гривна продолжила дешеветь.

За прошедшую неделю падение составило 1% до уровня 8,30 гривен за долл. Ухудшение фундаментальных показателей в совокупности с напряжённой политической обстановкой приводят к увеличению девальвационных ожиданий у населения. Ограниченный объем золотовалютных резервов, в свою очередь, не позволит Национальному Банку оказывать поддержку национальной валюте в долгосрочном периоде. Без проведения экстренных мер по разрешению сложившейся ситуации, растущий спрос на валюту со стороны населения сохранится, неминуемо ускоряя падение курса украинской гривны.

Акции протеста продолжались в течение всей прошедшей недели. В ночь со вторника на среду внутренние войска совместно с отрядами Беркут и коммунальными службами попытались разобрать баррикады и взять под контроль блокированные оппозицией здания. Однако протестующие не позволили представителям власти реализовать эти планы. После появления сообщения о готовящемся штурме, тысячи сторонников евроинтеграции начали прибывать на помощь оборонявшимся. В результате, отрядам Беркута пришлось отступить и покинуть Майдан.

Для укрепления своих позиций, протестующие построили четырехметровые баррикады и запаслись провизией. Более того, оппозиция увеличила количество людей в отрядах самообороны до четырех тысяч человек. Конец недели оказался относительно спокойным, столкновений между манифестантами и представителями власти не наблюдалось. Массовые протесты в Киеве значительно повышают уровень политической неопределенности.

Пытаясь успокоить население, руководство страны направилось в Брюссель для проведения переговоров относительно подготовки и реализации мер «дорожной карты» евроинтеграции. При этом, 17 декабря состоится встреча президентов Украины и России, где Киев надеется подписать соглашение о снятии «подавляющего большинства противоречий в торговле с Российской Федерацией».

Украинские власти заявляют о приверженности курсу евроинтеграции и готовы подписать соглашение в середине следующего года. Однако Евросоюз устами комиссара Фюле ответил, что ЕС вынужден приостановить работу с документами до тех пор, пока Украина не примет окончательного решения. Высокая неопределенность процессов принятия решений и постоянно меняющаяся позиция со стороны Киева создает серьезные риски для получения жизненно необходимого для страны финансирования. А растущая доходность государственных облигаций и политический кризис ограничивают возможность привлечения займов на глобальных рынках капитала.