По итогам октября платежный баланс Украины сократился почти на 0,5 млрд долл. Положительное сальдо за десять месяцев составило 1,1 млрд долл. Дефицит СТО несколько уменьшился - 1,9 млрд долл., из-за увеличения внешнего спроса на продукцию металлургии и роста экспорта зерновых. При этом приток валюты по статье «другой капитал» финансового счета позволяет сохранять профицит платежного баланса. Однако это не признак силы, а скорее, свидетельство слабости, поскольку мы видим результат увеличения накопленного долга НАК «Нафтогаз» перед ОАО «Газпром». При погашении всей задолженности - около 2 млрд долл., совокупный баланс неминуемо станет дефицитным. Сохраняющиеся дисбалансы во внешнем секторе в совокупности с сокращающимся объемом золотовалютных резервов приводят к усилению давления на украинскую гривну и возрастающие риски финансовой дестабилизации. 

Впервые за последние полтора года в Украине зафиксирована инфляция в годовом выражении. По итогам ноября рост индекса потребительских цен составил 0,2 %, -0,1% месяцем ранее. Основной вклад в увеличение ИПЦ внесли услуги ЖКХ - 0,4% и рост цен на некоторые группы продуктов питания. Хронически низкая инфляция/дефляция в 2012-13 гг. усиливает давление долгового бремени.

Объем золотовалютных резервов Украины сократился за ноябрь на 9% и составил 18,8 млрд долл. Существенное снижение обусловлено выплатами по облигациям государственного займа - 578 млн долл., погашением долга перед МВФ - 955 млн долл. и валютными интервенциями НБУ - 800 млн долл. в ноябре. При этом страна получила 822 млн долл. от размещения ОВГЗ. Устойчивое сокращение золотовалютных резервов на фоне протекающего политического кризиса оказывает серьезное давление на курс украинской гривны.

На прошлой неделе в Украине продолжались акции протеста сторонников евроинтеграции. В воскресенье в них приняли участие несколько сотен тысяч человек. Кульминацией вечера стал снос памятника Ленину на Бессарабской площади. В городах западной части страны начались бессрочные мирные забастовки. В Киеве протестующие продолжили блокировать административные здания, устанавливать баррикады на Майдане Незалежности. Демонстранты выдвигают политические требования отставки президента, правительства и досрочных выборов Верховной Рады. Необходимо отметить, что 3 декабря оппозиции не удалось вынести вотум недоверия в парламенте из-за большинства представительства Партии Регионов. Действующее руководство страны, в свою очередь, предлагает начать конструктивный диалог и поиск компромиссных решений.

Несмотря на продолжающиеся манифестации в столице, Виктор Янукович посетил Китай, где были достигнуты договоренности о китайских инвестициях в размере около 8 млрд долл. Ряд совместных проектов Украины и Китая включает в себя строительство порта под Саками в Крыму - около 3 млрд долл. и строительство завода по переработке угля в синтетический газ - около 3,5 млрд долл. Положительно оценивая договоренности об инвестициях, оговоренных объемов не достаточно для устойчивого экономического роста в стране. Многое будет зависеть от объемов финансовой поддержки России, но пока не было представлено никаких конкретных планов на этот счет.

Политическая напряженность и уличные протесты в Украине вызывают беспокойство у международных инвесторов. Стоимость страховки от дефолта Украины резко выросла до уровня 1099,9 б.п., что является максимумом за последние два месяца. Доходность десятилетних еврооблигаций подскочила на 1 п.п. до 10,43%. Из-за растущего спроса на доллары Национальному банку пришлось дважды за неделю проводить интервенции для поддержки курса украинской гривны. Усиливаются опасения того, что в результате политического кризиса страна не сможет рефинансировать свой внешний долг, а в следующем году выплаты по долгам составят около 10 млрд долл. По этой причине рейтинговое агентство Standart & Poor's заявило о возможности снижения суверенного рейтинга страны в случае дальнейшего усиления напряженности или эскалации конфликта.