Для японской экономики 2016 год стал умеренно позитивным. Реальный сектор относительно уверенно растёт: уже 3 квартала подряд ВВП демонстрирует темп роста на уровне 0,5%кк - здесь и далее с сезонной корректировкой. Это особенно позитивно на фоне неустойчивого роста в прошлом году. Стабильный положительный вклад в рост экономики дали частное потребление и снижающийся импорт, что, по-видимому, отражает эффект от переориентации экономики на внутренние источники роста.
В то же время остаётся невыполненной цель по инфляции: рост ИПЦ почти весь год был отрицательным. 2% кажутся недостижимыми, учитывая, что ЦБ Японии находится в авангарде регуляторов, проводящих ультрамягкую денежную политику. Феноменальная устойчивость экономики к действию инструментов денежной политики вводит в ступор аналитиков. Ни уход процентных ставок по банковским резервам в отрицательную область, ни таргетирование доходности 10-летних облигаций на уровне 0% не оказало серьёзного давления йену и инфляцию. ЦБ Японии продолжает скупать огромную долю госдолга - нового и уже обращающегося на рынке, но, кажется, это никого не беспокоит. В следующем году мы ждём сохранения умеренно позитивной динамики.